2026年基金一季報陸續披露，對於德邦穩盈增長混合的持有人而言，這份報告讀來格外「扎心」。
今年年初，這隻基金因單押AI應用賽道業績暴增，疊加「單日申購120億」的傳聞而風頭無兩。然而，隨之而來的是違規與「大V」合作帶貨的監管罰單、網紅被銷號、基金淨值大幅回撤。如今，隨着一季報數據的公布，這場喧囂過後的「一地雞毛」已完整地呈現在市場面前。
一季度報告顯示，德邦穩盈增長A類份額和C類份額在報告期內（1月1日至3月31日）的本期利潤合計為-21.57億元。
數據來源：基金公告需要指出的是，這一虧損是在該基金一季度初期仍有不錯浮盈的基礎上產生的，這意味着在1月份市場高點追入的投資者，實際面臨的虧損幅度遠比這21.57億元更為慘烈。
從淨值表現來看，截至一季度末，該基金A類、C類份額淨值分別為0.9727元和0.9592元。
從業績表現來看，雖然今年以來累計上漲6.65%，跑贏業績比較基準和滬深300指數，但從季度表現看，該基金已連續兩個季度錄得負收益：2025年四季度下跌1.76%，2026年一季度再跌2.38%，而同期同類平均分別為上漲0.20%和下跌0.30%。
數據來源：天天基金，截止至20260331如果說虧損是市場貝塔的無奈，那麼德邦穩盈增長的一季報中的申購贖回數據，則揭示出這隻基金背後極其畸形的持有人結構。
根據季報披露的開放式基金份額變動情況，今年年初，該基金A、C兩類份額合計僅有約10.27億份。然而，在整個一季度期間，兩類份額合計申購份額達到了驚人的225.18億份，同時合計贖回份額也高達182.93億份。
數據來源：基金公告這意味着，在一季度這三個月裏，德邦穩盈增長几乎被基民「洗了一遍倉」：超過200億份的資金洶湧湧入，又有近200億份的資金割肉離場。這種「大進大出」的換手率，即便是很多場內ETF都望塵莫及。如此瘋狂的操作，顯然不是正常的長期投資行為，而更像是藉助互聯網流量進行的一場短期投機潮。
另一個值得玩味的細節是，根據季報顯示，報告期內，基金管理人（德邦基金）未運用固有資金投資本基金。
數據來源：基金公告這意味着，在這場以「AI應用創富」為名的豪賭中，基金公司扮演的角色是「搭台唱戲」和「流量變現」，並未拿出真金白銀與持有人共擔風險。
所有的虧損，全部由在高點被「大V」和營銷話術吸引進來的基民承擔。
儘管一季度淨值遭遇重挫，但在季報的「投資策略和運作分析」中，基金經理雷濤和陸陽依然表達了堅定的看多立場。
數據來源：基金公告基金經理認為，AI應用日益成為產業趨勢裏最重要的變量，並引用國務院《關於深入實施「人工智能+」行動的意見》，強調政策根基。他們依然非常看好AI應用全年的投資機會。
他們指出，伴隨算力成本下降、模型能力提升、場景產品日趨成熟，AI應用日益成為產業趨勢裏面最重要且備受期待的變量。市場觀點正在從「大模型吞噬論」和「巨頭通喫論」的舊敘事轉向「AI應用創富論」和「AI應用看中國論」等新的敘事。催化的密集釋放加上中長期敘事邏輯的邊際變化，讓原本已經「見底乾涸」的籌碼結構迴歸多空平衡。
從一季度末的持倉來看，基金依然單押AI應用賽道。前十大重倉股包括中控技術、合合信息、崑崙萬維（維權）、深信服等，合計持倉市值高達31.5億元。
數據來源：WIND，截止至20260331回過頭看，德邦穩盈增長這隻基金的一季報，不僅是一份財務報告，更是一份行業生態的「病理報告」。
從年初藉助無證「大V」帶貨實現規模的爆炸式增長，到監管介入、公司被罰、產品註冊被暫停，再到如今季報中顯示的基民鉅虧和瘋狂申贖，這構成了一個完整的「流量反噬」閉環。
如之前文章所言，信任的建立可能需要幾年甚至幾十年，但信任的崩塌就在一瞬間。
對於德邦基金而言，暫停產品註冊的處罰或許會到期，但失去的民心如何挽回？對於整個公募基金行業，這都是一記響亮的警鐘：為了短期規模搞流量營銷，最終傷害的不僅是基民，更是基金公司自身，以及整個行業的根基。
投資者也應從此事中吸取教訓：面對那些由「大V」搖旗吶喊、短期業績暴漲且單押賽道的「網紅基金」，多一分警惕，少一分盲目。畢竟，在投資的世界裏，流量往往意味着擁擠，而擁擠的盡頭，常常是踩踏。
責任編輯：公司觀察