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來源：六里投資報
2026年公募基金一季報已披露完畢，知名基金經理——財通基金副總經理金梓才的調倉動向也隨之浮出水面。
金梓才的長短期業績都相當出色，我們早在多年前就已向大家詳細介紹過他的投資能力和風格；
其投資擅長行業中觀配置輪動，始終能緊緊抓住細分行業高成長的階段。
就近看，Choice數據顯示，自今年2月28日美伊開戰以來，金梓才管理的7只基金，業績不僅沒有下滑，反而還創出歷史新高。
截至4月21日，今年以來，他管理的多隻基金均實現40%以上的漲幅，近一年淨值增長高達220%以上。
來源：
Choice，截至2026.4.21，下同。
拉長時間來看，Choice數據顯示，他管理時間最長的基金——
財通價值動量自2014年11月管理至今，累計回報1015.33%，任職11年半的年化收益高達23.45%，
在全市場連續管理同一只基金11年以上的基金經理中，排名第一。
另據銀河證券統計，財通價值動量在2024年、2025年連續兩年單年度的業績表現，都在全市場同類基金中位列前三。
從一季報來看，金梓才的組合依然緊密圍繞AI主線，但分化為兩條細分賽道，
一方面，適度增配了光通信的上游企業，
以及因OCS（投資報注：光交換）、NPO（投資報注：近封裝光學）等新技術路徑受益的公司，
另一方面，捕捉PCB上游供應鏈環節量價齊升的投資機會，
與此同時，金梓才的選股勝率也相當高，
組合中全是大牛股，而且多是在早期階段都已重倉。
鼎泰高科在三季度、源傑科技、騰景科技在四季度也已配進前十大。
今年一季度，對部分個股在股價大幅上漲後，進行了適時止盈。
這一定程度上也使得其基金淨值在美伊戰爭的擾動下，也依然能夠平滑波動，迸發出強勁的增長勢能。
1、管理規模約90億元
倉位集中度保持平穩
2026年一季度，金梓才的規模和業績齊升，7只基金總規模達到89.09億元，按年增長93%。
倉位上，整體和去年四季度末變化不大，
財通價值動量股票倉位在維持在79%左右，其餘6只基金都在90%以上高倉位運行。
集中度方面，大體保持平穩，財通價值動量維持上季度末的79%，
其餘6只基金則均略有下降，從90%以上降至85%-88%的區間。
2、行業分佈更均衡
重倉通信、電子行業
2026年一季報顯示，金梓才管理的基金整體行業配置有一定變化，更趨向均衡。
以財通價值動量為例，通信行業佔基金淨值比從2025年四季度的19.53%提升至32.4%，
電子行業佔比從49.82%降至27.97%，
機械設備佔比從9.76%升至19.03%。
三大行業合計佔淨值比79.4%，仍保持高度集中，但內部結構明顯優化。
其他基金如財通成長優選、財通福鑫定開等也呈現類似趨勢。
這一行業配置調整，或許與全球AI算力產業鏈的結構性變化密切相關。
從行業景氣度來看，據TrendForce集邦諮詢最新研究，
全球AI專用光收發模塊市場已進入高速成長階段，
預估市場規模將從2025年的165億美元一舉擴大至2026年的260億美元，年增幅超過57%。
產業鏈企業的業績也在持續兌現——
Wind數據顯示，5家已發布2026年一季報的光模塊上市公司中，
中際旭創一季度營業收入按年增長192.12%，歸母淨利潤按年增長262.28%，增速位居行業首位。
這一調整表明，金梓才正圍繞AI主線優化行業配置，向景氣度更高領域集中。
3、增配光通信行業
新進永鼎、烽火，清倉式減持騰景
從具體持倉來看，一季度，金梓才顯著增配了光通信產業鏈。
由於金梓才管理的7只基金多采用複製策略，整體持倉結構高度相似，我們仍然以財通價值動量為例，
對新易盛、中際旭創分別小幅增持8.06%和15.97%，
同時新進光通信產業鏈中游光纜、光纖製造的企業——
永鼎股份和烽火通信，分別佔淨值8.03%和4.99%；
這兩隻標的，年初至今（4月21日），股價均大漲了近65%。
此外，源傑科技、騰景科技則分別被減持30.5%和66.49%，
雖然遭到減持，但源傑科技仍在多個基金中保留較高倉位；
而騰景科技更像是清倉式減持，
經調整後，7只基金合計僅保留了80萬股，佔全部基金淨值比的2.2%。
需指出的是，截至4月21日，源傑科技、騰景科技今年年內的漲幅已分別達到117.9%和123%，均實現翻倍。
在短期上漲過快背景下，適時兌現也是合理選擇。
總的來看，金梓才一季度持倉中光通信板塊配置力度加大，
背後一個原因是考慮到光通信行業在2026年的行業增速顯著強於PCB，且長期邏輯更好；
同時還增配了光通信的上游企業，以及因OCS、NPO等新技術路徑受益的公司。
來源：
Choice，製圖：投資報，升跌數據截至：2026.4.21
4、增配PCB上游供應鏈
新進大族數控、增持生益電子
除了光通信外，金梓才的另一大調倉方向為PCB產業鏈，
重點向上遊設備及材料環節延伸。
一季度，PCB上游設備企業——大族數控，在7只基金中均為新進前十大，佔淨值比約9.2%-9.8%。
同時，主營PCB覆銅板的生益電子獲大幅增持，
財通價值動量增持60.07%，財通成長優選增持37.45%，財通福鑫定開增持27.05%，財通匠心優選增持28.70%。
此外，生益科技雖有小幅減持，但仍為多隻基金的重倉股。
這些標的中，表現最為突出的是大族數控，
截至4月21日，年內股價實現68.9%的漲幅，生益電子也有18%的漲幅，
而生益科技在經歷美伊戰爭引發的股價回調後，已實現V型修復，
儘管短期股價表現尚不明顯，但拉長周期看，截至4月21日，自2025年以來，累計漲幅已經超過200%。
金梓纔在季報中解釋稱，
雖然PCB行業增速可能不如光通信，
但若聚焦於PCB上游產業，受益環節集中於少部分公司身上，子領域增速可能更快。
這些量價齊升的投資機會，一方面來自於產品升級或材料升級，
另一方面來自於供不應求導致的缺貨提價，
相關公司未來的業績彈性可能更為明顯。
5、大幅超配海外算力
AI投入不再是泡沫
在定期報告中，金梓才也提綱挈領地闡述了他的調倉邏輯：
「2026年一季度，我們繼續保持大幅超配海外算力板塊。
我們在2025年下半年就看到了海外AI算力行業的高景氣度，
這種高景氣度兼具一定的確定性和持續的高成長性，
且隨着海外模型的ARR（投資報注：訂閱服務年經常性收入）斜率陡峭，AI投入也不再是泡沫，而是有着客觀真實強需求的。」
金梓才認為，直到今天，A股市場投資者仍在一定程度上低估海外算力供應鏈企業的價值，當期定價尚不充分。
AI算力作為本輪市場主線，其定價的略微低估，給擅長產業研究的A股基金經理創造了一條較好的可長期堅守的主線。
與此同時，金梓才也表示，將對其他板塊基本面保持研究和跟蹤，
做好行業中觀配置輪動，追求投資的前瞻性、可跟蹤性和可複製性，
在符合產業趨勢的正確賽道上，投資優秀公司，
根據公司基本面的動態變化來做持倉的調整，
在優質公司上做好大的波段，力爭為投資者獲取超額回報。
責任編輯：楊紅卜