文|新浪財經上海站 十里
4月21日，盛合晶微登陸科創板，發行價19.68元/股，盤中漲幅一度超過400%，市值最高衝破1800億元，收盤市值仍達1428億元。資本市場先看到的是「今年科創板最大IPO」誕生了，但這場敲鐘背後，最大的贏家其實不是二級市場上的追漲資金，而是無錫國資。
按上市前持股情況，無錫產發基金持有盛合晶微10.89%股份。以收盤市值1428億元粗略計算，這部分持股對應的賬面價值已超過150億元。對地方國資而言，這不是一筆普通浮盈，而是一次極具標誌性的兌現。
盛合晶微從無錫江陰起步，12年後站上科創板，無錫國資則在公司成長後期重倉入局，並在上市首日就把這筆賬面收益擺到了台面上。
公司前身為中芯長電，成立於2014年，由中芯國際與長電科技聯手設立，瞄準的是國內高端封測與中段製造的產業短板。成立後不久，公司便完成生產工藝調試和產品認證，並在2016年初率先為高通提供14納米硅片凸塊量產加工，成為中國大陸第一家進入14納米先進工藝產業鏈並實現量產的企業。此後，公司逐步建立起從凸塊製造、晶圓級封裝到芯粒多芯片集成的全流程能力，業務覆蓋GPU、CPU、AI芯片、數據中心、自動駕駛、5G通信等領域。
2021年，受宏觀環境變化影響，中芯國際與長電科技退出，公司正式更名為「盛合晶微」，開始獨立孖展。此後，招銀國際、中金資本、元禾厚望、元禾璞華、深創投、君聯資本、金石投資、尚頎資本、TCL創投等機構先後入局，公司估值不斷抬升。
真正值得關注的節點出現在2024年末。那一年最後一天，公司完成7億美元定向孖展，無錫產發基金、江陰濱江澄源投資集團等無錫國資力量重磅入場。也正是從這一刻起，這家公司不再只是「硬科技獨角獸」，而成了無錫國資資本佈局中的關鍵落子。
如果說過去幾年市場最愛講的是「耐心資本」，那麼盛合晶微就是一個地方國資最好的樣本。無錫國資不是在公司最早期就押注，也不是在上市前夕象徵性站台，而是在公司完成技術驗證、進入規模擴張、衝刺資本市場的關鍵階段精準切入。這樣的入局方式，既降低了早期研發不確定性，也趕上了公司估值和業績同步抬升的階段。
招股書顯示，2022年至2025年，公司營業收入從16.33億元增長至65.21億元，歸母淨利潤則由虧損3.29億元轉為盈利9.23億元。換句話說，無錫國資買入的，不只是一個產業故事，更是一家已經開始把故事寫進利潤表的公司。
更重要的是，這筆投資並不是孤例。近幾年無錫國資正在系統性加碼集成電路、儲能、AI算力等賽道。2025年，無錫國資主導設立的新興產業基金規模超過2000億元，集成電路領域投資超800億元；同年，又連續出手洪匯新材、博彙股份、法蘭泰克等項目。盛合晶微上市，不過是這套打法的一次集中兌現。
地方國資不再只是招商引資的配角，而是在一級市場投資、上市公司股權運作、產業鏈整合中不斷前置，既要產業，也要回報。無錫國資已經用一套更成熟的打法，完成了從「支持產業」到「分享產業紅利」的切換。
責任編輯：常福強