金吾財訊 | 招銀國際研報指，中國平安(02318)將於4月28日（周二）盤後公布1Q26業績。該機構預計1Q26集團營運利潤穩健增長3.5%至392億元，較1Q25按年Z增長2.4%進一步加速，主要受壽險及健康險和資管板塊盈利增長的驅動。該機構預計1Q26壽險營運利潤按年增長4.5%，得益於1Q26相對穩健的利率表現及持續增長的保險資金規模，帶動壽險合同服務邊際(CSM)增長。該機構維持對公司壽險CSM在2026年迴歸正增長軌道的預期，將帶動壽險OPAT增長更具韌性。受1Q26權益市場波動加劇的影響（滬深300/恒生指數分別-3.9%/-3.3%, 1Q25: -1.2%/+15.3%），該機構預計集團歸母淨利潤按年下滑10%至243億元。與此同時，1Q26高股息資產有所反彈（中證紅利低波/中證紅利指數分別+2.1%/+4.1%, 1Q25: -2.8%/-3.1%），疊加利率相對穩健，預計集團淨資產(NAV)有望實現中低單位數增長。1Q26壽險新業務價值有望按年增長19.2%至154億元（招銀國際預測），得益於新單銷售的強勁增長，新業務價值率受產品和渠道結構調整影響或略有收窄。展望2026年，該機構預計集團營運利潤有望在多元生態佈局的戰略下加速上行，催化劑包括1) 壽險合同服務邊際釋放回歸正增長，推動壽險OPAT增速上行；2) 平安銀行在淨息差收窄和經營效率持續提升的背景下重回盈利增長；3) 資管板塊資產減值壓力持續收窄。該機構維持「買入」評級，目標價小幅調整至86港元（前值：90港元），對應FY26E 0.83x P/EV和FY26E 1.2x P/B。公司當前股價交易於0.6x FY26E P/EV和1.0x FY26E P/B。