金吾財訊 | 華泰證券表示，春節後，線上消費動能偏弱，商品零售額、網上商品零售額分別按年+1.5%、+2.5%，較1-2月均放緩。快遞層面，3月件量增速按年放緩，但在產糧區挺價、非產糧區接力漲價背景下，3月傳統淡季價格較為穩定、仍維持按年正增長。該機構指，3月，行業件量按年增長3.5%（1-2月：按年+7.1%），節後消費動能整體較弱，件量增速放緩。但3月件均價按年增長1.2%（1-2月：按年+0.8%）、按月1-2月季節性下降0.26元，淡季價格維持按年正增長，核心產糧區實現淡季挺價。一季度，快遞行業件量按年增長5.8%（4Q25：+5.0%），件均價按年增長1.0%（4Q25：-4.4%）、按月上漲0.15元。4月截至19日，全國快遞攬收/派送量累計估算按年+4.1%/+3.3%。該機構預計4月件量按年增速依然較弱，但考慮到4月起全國多地加收燃油附加費、上調快遞價格，4月件均價有望延續按年正增長。4月，全國多地區電商快遞宣佈加收燃油附加費，一方面，電商快遞有望順價傳導高油價帶來的成本壓力，另一方面，漲價超出此前「電商快遞同質化競爭，無法順價傳導高成本」的預期。年初以來，「產糧區」延長封盤、非產糧區接力漲價，疊加社保與「快遞進村」等持續推進，該機構認為應重視監管維持反內捲成果、推動行業高質量發展的決心，該機構看好電商快遞板塊全年盈利持續修復。此外，該機構繼續推薦受益海外電商高增的極兔速遞，建議左側佈局件量結構調優的綜合物流龍頭。