金吾財訊 | 國泰海通證券表示，在供需緊平衡的狀況下，供需平衡表很重要，但更需關注宏觀對金屬價格走勢的核心影響，貨幣政策、宏觀預期、地緣博弈與供給擾動將成為勝負手。該機構指，有色底部已現，逢低佈局。地緣政治逐步明朗，貴金屬價格預期逐步回升。美以伊局勢緩和，市場風險偏好預期上升，而美元指數走弱，預期貴金屬價格將逐步回升。美國3月核心通脹數據平穩，前期流動性衝擊帶來的拋壓結束，貴金屬的支撐偏強。地緣擾動與供需挺價共振，銅價震盪偏強。美以伊局勢緩和，市場風險偏好修復，美元指數走弱，銅價及銅相關標的價格上行。展望後市，雖然中東局勢仍有反覆可能性，但是市場對其敏感性或逐步降低。銅的供給端偏緊，以及需求韌性，為價格提供向上動力。國內海外供應缺口支撐價格偏強運行，國內鋁錠社會庫存拐點臨近。供應端，受中東鋁廠大規模減產影響，海外電解鋁基本面呈現明顯缺口格局。需求端，本周鋁加工開工率按月持穩於64.7%。庫存端，SMM統計上周四全國鋁錠社會庫存按月累庫0.1萬噸，鞏義地區社會庫存拐點已現，無錫地區仍有部分鋁錠堆積等待入庫。能源金屬方面，淡季需求平穩，供給擾動預期變大。碳酸鋰：上周碳酸鋰繼續累庫，邊際累庫速度變低。產量端，鋰輝石原料的碳酸鋰產量連續走低，整體供給上升趨勢趨緩，我們預期津巴布韋對供給的擾動正在發生。需求端相對平穩，預期需求將逐步走高，供需關係逐步走向偏緊。鈷板塊：原料供應偏緊，下游需求側採買謹慎，價格高位震盪。供需缺口仍在，預期價格將保持偏強。稀土方面，氧化鐠釹價格持續回升。短期受上游原料成本支撐，及供給端減量預期的影響，氧化鐠釹價格持續回升。我們持續看好稀土作為關鍵戰略資源的投資價值。