在美伊緊張局勢升級的背景下，國際金價周一（4月20日）一度跌至一周低點，隨後略有回升。市場對潛在衝突升級的擔憂推高美元與油價，進而對黃金構成壓制。

美市盤中，現貨黃金維持跌勢，現交投於4800美元/盎司關口附近，較盤中稍早觸及的4月13日以來最低點4736.87美元/盎司有所反彈。

（圖源：FX168）

消息面上，伊朗方面在短暫宣佈恢復通行後，實際上再次關閉霍爾木茲海峽，理由是美國海軍繼續封鎖伊朗港口，已被伊方視為違反當前停火安排的重要舉動。與此同時，美國海軍還在阿曼灣攔截並登上一艘伊朗貨船。德黑蘭方面譴責此舉是「武裝海盜行為」，並威脅將採取報復措施。#伊朗危機追蹤#

目前，為期兩周的停火安排即將到期。在是否會展開第二輪和平談判仍不明朗的情況下，市場情緒保持謹慎，投資者正等待更清晰的外交信號。

美國總統特朗普在Truth Social上表示：「我的代表將前往巴基斯坦伊斯蘭堡。」他同時警告稱，美方已提出「非常公平且合理的協議」，如果伊朗拒絕接受，美國將「摧毀伊朗的每一座發電廠和每一座橋樑」。

據PBS報道，特朗普周一表示，如果與伊朗的停火協議在周二到期，那麼就會有大量炸彈爆炸。特朗普是在與白宮記者利茲·蘭德斯的通話中作出這一表態的，此次通話重點討論了伊朗戰爭問題，而此時美國代表團正準備進行更多的和平談判。

被問及伊朗是否仍會參加將在伊斯蘭堡舉行的會談時，特朗普表示，「我不知道。我的意思是，他們理應出現。這是安排好的。我們會看看他們是否會到。如果他們沒到，那也沒關係。」被問及對此次談判有何期望時，特朗普表示：「非常簡單，伊朗絕對不能擁有核武器。」

不過，路透援引一名伊朗高級官員的話稱，巴基斯坦正在作出「積極努力」，試圖幫助結束美國對伊封鎖並推動伊朗重返談判桌，這也意味着，儘管局勢再度緊張，外交解決的可能性並未完全消失。

在這一背景下，國際油價持續高企，令市場對通脹的擔憂重新升溫，也使黃金短期前景更加複雜。一方面，黃金歷來被視為抗通脹工具和避險資產；但另一方面，能源價格上漲可能推動通脹預期進一步走高，進而強化市場對於主要央行，尤其是聯儲局，將在更長時間內維持偏緊貨幣政策的判斷。這種「高利率維持更久」的預期，正持續對不生息的黃金構成關鍵壓力。

事實上，自本輪衝突爆發以來，黃金雖然一度受益於避險情緒，但整體並未持續吸引強勁買盤，表明市場當前更關注美元走強、實際收益率上升以及流動性需求變化等宏觀變量，而不僅僅是傳統避險邏輯。

渣打銀行：金價在4800美元附近獲支撐 下半年仍有望重啓升勢

渣打銀行全球大宗商品研究主管Suki Cooper此前在報告中指出，黃金目前看似正在構築一個初步底部，但這一支撐仍相對脆弱。她認為，中東局勢尤其是停火協議能否維持、和平談判能否推進，將繼續成為影響金價走勢的關鍵因素。儘管短期內伊朗局勢與通脹擔憂可能給黃金帶來下行壓力，但黃金的結構性驅動邏輯並未改變，未來數月仍有望恢復升勢，並重新測試前期高點。

渣打預計，黃金第二季度均價約為4605美元/盎司，第三季度均價則有望升至4850美元/盎司。該行同時提到，近期黃金與5年期實際收益率之間的負相關性明顯增強，顯示市場交易邏輯已更加聚焦利率與通脹預期，而非單純的避險需求。

從資金面來看，黃金市場也並非全無積極信號。Cooper指出，當前投機性倉位已經有所回落，部分過熱情緒正被逐步消化，這有助於降低金價短線大幅波動的風險。同時，初步數據顯示，黃金ETF正在重新出現資金流入，表明投資者需求有所改善。儘管市場上方仍存在一定浮虧籌碼壓力，但流動性需求趨穩的跡象已開始顯現。

從近期市場表現來看，受美伊關係再度緊張影響，美元指數一度升至近一周高位，美國10年期國債收益率也同步走高，抬升了持有黃金的機會成本。與此同時，國際油價盤中上漲約5%，市場擔憂停火可能失效、霍爾木茲海峽運輸受阻將進一步衝擊全球能源與供應鏈體系。在這種情況下，黃金一度跌至一周低點後小幅回穩，顯示多空雙方分歧正在加大。

展望本周，市場將繼續密切關注中東地緣局勢的發展，以尋找黃金下一階段的方向線索。與此同時，美國經濟數據相對清淡，但零售銷售數據以及標普全球採購經理人指數（PMI）初值，仍可能對市場利率預期產生影響。此外，特朗普提名的聯儲局主席候選人沃什（Kevin Warsh）將於周二在參議院銀行委員會出席確認聽證會，也將成為投資者觀察未來政策風向的重要事件。

技術面分析

從技術走勢來看，黃金在4小時圖上仍維持溫和偏多格局，但短線已進入整理階段。當前金價圍繞200周期簡單移動平均線附近反覆震盪，該均線位於4796美元左右，構成眼下最直接的支撐區域，而100周期均線則位於4698美元附近，明顯更低，顯示更大級別的上升結構尚未被破壞。

動能指標方面，相對強弱指數（RSI）報50.24，處於中性區間；平均趨向指數（ADX）約為14.47，表明當前趨勢力度偏弱。這意味着，金價短線方向仍將主要取決於其在200周期均線附近的得失情況。

下行方面，初步支撐位於當前4800美元一線，緊接着就是4796美元附近的200周期均線。如果該區域失守，金價或將進一步回探4698美元附近的100周期均線支撐帶。

上行方面，若金價能夠有效站穩並突破當前整理區間，則有望重新測試上周高點4890美元附近，進一步目標將指向5000美元這一重要心理關口。