4月24日，深度求索（DeepSeek）正式發布其全新大模型DeepSeek-V4預覽版並同步開源，宣佈「百萬上下文時代」全面到來。

　　幾乎同一時間，DeepSeek被曝正與騰訊（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK，以下簡稱「阿里」）洽談首輪孖展，兩家投資方預計共計投資18億美元，估值可能突破200億美元。

　　跨越升級

　　與DeepSeek-V3相比，DeepSeek-V4系列在多個維度實現飛躍。

　　最引人注目的是其百萬token的超長上下文處理能力，這使其能夠處理整本著作、大型代碼庫或百萬字法律合同等複雜場景。

　　技術架構上，V4系列包含兩個版本：總參數1.6T、激活參數49B的旗艦版DeepSeek-V4-Pro和總參數284B、激活參數13B的輕量版DeepSeek-V4-Flash。與前代相比，V4-Pro在1M token上下文設定下，單token推理FLOPs只有V3.2的27%，KV Cache只有10%；V4-Flash則分別壓縮到了10%和7%。

　　這種效率提升得益於其創新的混合注意力架構，結合了壓縮稀疏注意力（CSA）和高度壓縮注意力（HCA），顯著降低了計算複雜度。

　　性能表現方面，DeepSeek官方評測顯示，V4-Pro在Agent能力、世界知識和推理性能上均實現國內與開源領域的領先。在世界知識測評中，V4-Pro大幅領先其他開源模型，僅稍遜於頂尖閉源模型Gemini-Pro-3.1。在數學、STEM、競賽型代碼的測評中，V4-Pro超越當前所有已公開評測的開源模型，取得了比肩世界頂級閉源模型的優異成績。

　　DeepSeek-V4 API服務的定價仍頗具性價比，V4-Pro每百萬token輸入1元（緩存命中）或12元（緩存未命中），輸出24元；V4-Flash則分別為0.2元、1元、2元。此外，DeepSeek在定價說明中用一行小字解釋稱，「受限於高端算力，目前Pro的服務吞吐十分有限，預計下半年升騰950超節點批量上市後，Pro的價格會大幅下調」。

　　資本轉向

　　V4發布前夕，DeepSeek啓動成立以來首次外部孖展的消息已然攪動投資圈。《金融時報》等多家外媒報道稱，DeepSeek正與少數戰略投資者接觸，討論可能將估值推高至200億美元以上的新一輪孖展。

　　4月24日，《財經》報道稱，接近交易人士透露，DeepSeek投資方為騰訊與阿里，兩家投資方預計共投資18億美元，DeepSeek本輪孖展估值約200億美元。目前該交易方案還未完全敲定，DeepSeek、騰訊、阿里三方均未公開確認或回應上述投資意向及具體數據。

　　《金融時報》援引知情人士消息稱，雖然DeepSeek的自由現金流不如規模更大的競爭對手充裕，但該公司並沒有迫切或重大的外部孖展需求。相反，這輪孖展主要是為了安撫公司的研究人員，其中一些人已經跳槽去了那些估值在過去一年大幅上漲的競爭對手。在AI研究人員的薪酬結構裏，股票期權通常佔很大比重，甚至是核心組成部分。但是，期權需要有估值作支撐。

　　值得注意的是，此次孖展金額預計只是一個「象徵性」的數額。換句話說，這次孖展的一個主要目的是確定估值，為員工期權提供價值錨點，而DeepSeek的真實估值可能遠遠不止200億美元。

　　DeepSeek V4的發布與孖展消息，立即在資本市場引發連鎖反應。

　　4月24日，港股已上市的兩家AI大模型公司智譜（02513.HK）和MiniMax（00100.HK）紛紛走低。

　　智譜當日開盤後一路走低，最低跌至896港元，最終收於935.00港元，下跌9.05%，市值4169億港元；MiniMax當日最低跌至750港元，收於777.50港元，下跌9.44%，市值2439億港元。

（文章來源：財中社）