金吾財訊 | 環球富盛理財發布研報指，BOSS直聘(02076)作為中國最大的在線招聘平台，行業領先地位鞏固。2025年公司收入按年增長12.4%，利潤率創歷史新高，體現了強勁的經營槓桿與成本控制能力。2025年月活躍用戶按年增長14.5%，平均日活躍用戶/月活躍用戶達到24.4%，平台持續向藍領用戶、低線級城市及中小企業客戶滲透，驗證了多元化用戶拓展的戰略成效。 

在AI應用方面，公司自研大語言模型「南北閣」位列HuggingFace文本模型趨勢榜第一，推薦層面利用大模型結合海量數據提升匹配精準度。面向求職者的AI求職助手、AI面試輔導等工具免費開放，面向招聘者商業化產品全面接入AI能力，並積極推進以效果為導向的服務，如批量求職意向交付和候選人意向溝通。 

公司計劃自2026年起未來三年每年用於股票回購和派息的金額不低於上一年度經調整淨利潤的50%，並提升回購額度上限至4億美元，體現對長期增長的信心。 

盈利預測方面，預測公司2026-2028年歸母淨利潤分別為34.83、40.45和47.02億元，參考同行給予2026年17倍PE，按港元兌人民幣0.88匯率計算，目標價69.58港元，首次覆蓋給予「買入」評級。

風險提示包括財務風險、行業政策風險、市場競爭風險。