市場情緒低沉之際，AI科技暫時歇息，醫藥股則逆勢上揚。

周二，港A創新藥、CRO概念在業績催化下走強。

截至發稿，H股藥明康德大升逾15%，目前市值4326.45億港元，年內累計漲幅近47%。

凱萊英升逾7%，昭衍新藥、康龍化成升逾5%，藥明生物升逾2%。

A股藥明康德、凱萊英、潤都股份漲停，哈三聯升逾6%，康龍化成升逾3%。

其中，市值逼近3300億元的藥明康德年內累計漲幅近22%；凱萊英年內漲近40%，市值超467億元。

CXO龍頭業績爆了！

昨晚，藥明康德交出「炸裂」成績單：一季度營收首次邁過百億大關。

其中，公司實現營業收入124.36億元，按年增長28.81%，超預期且創下歷史同期新高；實現歸母淨利潤46.52億元，按年增長26.68%。

化學業務收入強勢領跑，按年增長43.7%；小分子D&M業務收入69.3億元，按年增長80.1%，增速驚人。

今年一季度末，藥明康德持續經營業務在手訂單總額高達597.7億元，按年增長23.6%。

公司預計2026年整體收入達513億元-530億元，持續經營業務收入按年增長18%-22%。

另外，其將持續關注市場及業務動態，在適當時機上調指引。

機構認為，CXO作為創新藥產業的「賣鏟人」，業績高增長驗證了創新藥產業整體景氣度的上行。

與此同時， 政策端也在發力。

2026年「兩會」將醫藥生物定位為新興支柱產業，與集成電路、航空航天並列，並提出打造全球競爭力。

疊加4-5月各類學術會議上重磅臨床數據的相繼出爐，創新藥板塊的基本面正在各個維度上的景氣度持續上行。

新一輪行情蓄勢待發？

今年來，CXO板塊起起落落，幾經波折。

不過目前來看，整體勢頭表現強勁。年初至今，H股醫藥外包概念板塊累計漲幅超30%，A股CRO板塊累升逾13%。

國信證券此前表示，在全球生物醫藥投孖展復甦的大背景下，CXO行業正迎來新一輪的發展機遇。

2025年，全球醫療健康領域一級市場共完成孖展2353筆，按年增長3%，累計孖展額達604億美元，按年增長4%。

隨着biotech企業資金壓力的緩解和跨國藥企「掃貨」熱潮的興起，醫藥研發管線的推進節奏明顯加快，CXO企業的訂單量和業績確定性顯著增強。

據智研諮詢，中國CXO已形成梯隊分明的競爭格局，頭部企業憑藉全產業鏈佈局與持續的技術創新持續擴大市場份額。

第一梯隊以藥明康德、泰格醫藥康龍化成和凱萊英為代表，它們通過構建覆蓋藥物發現至商業化生產的全鏈條服務能力和全球化交付體系，確立了行業領先地位。

這種「強者恒強、專者精耕」的競爭態勢，正推動中國CXO向更加專業化、國際化的方向發展。

萬聯證券認為，隨着尾部產能出清和訂單向頭部集中，行業此前惡性「價格戰」的局面得到緩解。

頭部企業憑藉技術壁壘和服務質量，能夠維持甚至提高服務價格，推動利潤率修復，實現「價值迴歸」。

中信建投證券也指出，CXO行業2026需求加速改善，國內投孖展持續改善，海外訂單延續增長勢頭。

與此同時，2026行業利潤率影響因素更為複雜，頭部企業韌性較大。

受到中東地緣政治對小分子為主的製藥產業鏈影響、以及人民幣持續升值影響，2026年海外敞口較大的CXO企業較過去三年面臨更大的報表段利潤端衝擊。