FX168財經報社(北美)訊 今年以來，全球股市格局正在悄然生變。數據顯示，非美國股票回報率已達到標普500指數的兩倍以上，在地緣風險與高油價背景下仍表現強勁，令華爾街大感意外，也重新點燃市場對全球資產配置的討論。

截至4月22日，追蹤全球（不含美國）市場的先鋒全市場國際股票ETF（VXUS）年內回報達到9.6%，而標普500指數同期總回報僅為4.7%。

這一表現意味着，非美股的回報幾乎是美股的兩倍。

這一結果令華爾街頗感意外。按常理來看，非美國經濟體在伊朗衝突持續和油價高企的背景下，面臨更大的衝擊風險。

儘管美國股市自衝突爆發以來表現相對穩健，但仍未能縮小與非美股之間的明顯差距。

有觀點認為，非美股的領先優勢源於美元走弱，從而推高以美元計價的海外資產回報。

但這一解釋並不成立。美元指數（DXY）目前較去年底反而小幅上漲約0.3%，基本維持在年初水平附近，說明匯率並非推動非美股上漲的核心因素。

美股真的便宜了嗎？估值仍居全球高位

部分投資者則認為，美股當前或已具備「價值窪地」。億萬富翁投資者比爾·阿克曼（Bill Ackman）就曾表示，許多美股「便宜得離譜」。

不過，從更具長期預測能力的周期調整市盈率（CAPE）來看，美股估值依然偏高。

CAPE通過將當前股價與過去10年經通脹調整後的平均盈利進行比較，是衡量市場估值的重要指標之一。

數據顯示，在全球主要經濟體中，美國股市的CAPE處於較高水平，截至3月31日，僅台灣市場的估值高於美國。

資金配置轉向，非美資產吸引力上升

非美股的吸引力，正在逐步反映在機構配置上。

根據投資通訊追蹤數據，在當前被推薦買入的32只共同基金和ETF中，有10只專注於非美國市場，這一比例達到近年來高位。

這些基金包括：

American Beacon IMC International Small Cap Fund（TIVFX）

iShares International Select Dividend ETF（IDV）

iShares MSCI EAFE Value ETF（EFV）

iShares MSCI Emerging Markets ETF（EEM）

iShares MSCI South Korea ETF（EWY）

State Street International Stock Selection Fund（SSAIX）

SPDR Portfolio Europe ETF（SPEU）

T. Rowe Price International Value Equity Fund（TRIGX）

Vanguard International High Dividend Yield ETF（VYMI）

WisdomTree Japan Hedged Equity Fund（DXJ）

分析人士認為，在估值差異、資金流動以及全球經濟周期變化的共同作用下，非美股的相對優勢可能並非短期現象。

隨着投資者重新審視全球資產配置，美股「一枝獨秀」的格局，或正面臨挑戰。