TradingKey - 4月27日(星期一)，現貨黃金收報4681.9美元，下跌近0.6%。6月紐約期金每盎司收報4693.7美元，收跌約1%。截至發稿，亞盤時段現貨金微跌0.18%，報4672.2美元。

【來源：TradingView】

最新消息方面，美伊衝突仍然焦灼，據華爾街日報報道，美國官員透露，特朗普總統及其國家安全團隊，對伊朗最新提出的一項協議方案持保留與懷疑態度。該方案要求伊朗保障霍爾木茲海峽正常通航，同時暫緩核項目相關磋商。當地時間周一上午，特朗普已就這份提議與幕僚展開討論。相關人士表示，特朗普並未直接否決提案，但對伊朗的合作誠意、能否滿足美方核心訴求心存疑慮。

另一方面，聯儲局即將召開鮑威爾任期內的最後一次政策會議，市場預期本次會議上將出現鷹派信號。

地緣政治衝突反覆和聯儲局即將迎來「新變革」令市場觀望情緒高漲，國際金價反覆承壓。

油價上漲為什麼會令金價承壓？

自美伊衝突以來，現貨金價已從當時的較高水平逐步回落，並於3月23日創近期新低——4098.75美元/盎司。

不難看出當前市場主導邏輯已然轉變，金價的走勢與傳統的避險邏輯完全相反——地緣矛盾持續升級的背景下，黃金非但沒有憑藉避險屬性逆勢走強，反而震盪走弱、持續下探。

要理解這種價格走勢背後的原因，應該關注黃金的價格傳導鏈條。

首先，美伊地緣衝突導致原油供給趨於緊張和航運路線風險上升，兩大主力原油期貨因此應聲上漲。油價上漲同樣導致運輸成本、生產成本和能源價格的上漲，進而推高了通脹。通脹預期也隨之波動，利率長期走高的觀點迅速回歸市場，而黃金價格受到了這種市場調整的影響。

隨後，通脹預期的重新定價也推動美國國債收益率走高，美元指數也同步走強。兩者疊加對黃金價格形成雙重利空壓制：黃金屬於無息資產，黃金的持有機會成本隨利率走高不斷抬升，並且美元走強削弱海外需求，下行壓力進一步加劇。

簡單來說，原油主導着當前市場格局。只要油價維持堅挺，通脹預期就會持續偏高，美債收益率獲得支撐，美元也將保持強勢，此情景下黃金仍沒有較好的買入條件。 

一旦油價崩盤迴落，或是聯儲局重啓降息政策，黃金的弱勢局面纔會快速扭轉。

接下來需要關注什麼？

短期來說，地緣衝突仍然維持焦灼。且因為對石油貿易的衝突傳導滯後性，當前即將面臨陸上去庫壓力。因此在此節點上，不論地緣局勢走向何方，2Q26布倫特油價中樞可能均難下高位。

金價或因此承壓直到下一關鍵變量的出現——即將到來的聯儲局政策會議、以及央行的購金需求。

據路透最新的調查顯示，儘管中東衝突引發通脹飆升和鷹派政策預期等風險，但央行強勁的需求和經濟不確定性預計將抵消這些影響。一旦緊張局勢緩解，黃金整體的漲勢有望恢復。

在過去三周對31位分析師和交易員進行的調查顯示，2026年黃金價格預測中值為4916美元/盎司，這是路透自2012年開始此項調查以來的最高年度預測值。這一最新預測高於三個月前預估的4746.50美元。而在一年前，類似調查顯示2026年的平均預測僅為3000美元。

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