行業觀點概要
■ 電新板塊總體持倉佔比按月回升。
根據基金的披露規則，一季報和三季報披露前十大重倉股，半年報和年報披露全部持倉，故持倉總市值存在差異，因此我們主要選取相同的數據口徑即前十大重倉股進行趨勢分析。從中信一級行業分類來看，截至2026Q1中信電新行業基金持倉比重為10.56%，按月+0.15Pcts，按年-0.12Pcts；中信電新行業市值在總市值中的比重為6.38%，按月+0.46Pcts，按年+1.07Pcts。考慮到行業分類的一些誤差，我們針對電新行業的306只自選股進行統計，結果顯示截至2026Q1，306只電新自選股基金持倉佔比為13.03%，按月+0.32Pcts，按年-0.72Pcts；電新自選股市值在A股總市值的比重為8.38%，按月+0.40Pcts，按年+0.81Pcts。
■ 本周（20260420-20260424）板塊行情
電力設備與新能源板塊：本周上漲0.29%，升跌幅排名第11，弱於上證指數。本周風力發電指數漲幅最大，核電指數跌幅最大。風力發電指數上漲3.41%，鋰電池指數上漲1.80%，太陽能指數下跌0.34%，工控自動化指數下跌0.36%，儲能指數下跌0.51%，新能源汽車指數下跌0.93%，核電指數下跌2.55%。
■ 新能源車：寧德時代舉辦2026超級科技日，全材料體系新品及補能生態正式發布
2026年4月21日，寧德時代舉辦2026超級科技日，正式發布「全材料體系新品+全場景補能生態」戰略佈局。寧德時代展示了其在超快充、高能量密度及多元化學體系上的重大技術突破，推出支持6分27秒極速補能的神行III、續航超1000公里的高端三元電池麒麟III、能量密度達350Wh/kg的麒麟凝聚態電池，以及針對混動市場的驍遙II和攻克極寒量產難題的鈉新電池。
■ 新能源發電：中東成光伏出口增長新引擎，國內首個光伏專利池啓動
根據InfoLink海關數據，2026年1-2月組件累計出口約35.06GW，較去年同期下滑約9%；而電池片累計出口達18.16GW，按年大幅增長約44%。在工業和信息化部、國家知識產權局聯合指導下，天合光能、晶澳科技、晶科能源三家龍頭企業聯合產業鏈企業、科研機構及知識產權服務機構共建首個專利池，涵蓋TOPCon光伏電池及組件相關專利。
■ 電力設備及工控：3月全社會用電量8595億千瓦時，按年增長3.5%
從分產業用電看，3月第一產業用電量113億千瓦時，按年增長6.7%。第二產業用電量5708億千瓦時，按年增長2.0%。第三產業用電量1601億千瓦時，按年增長7.7%。城鄉居民生活用電量1172億千瓦時，按年增長5.2%。
■ 商業航天：中國航天「十五五」重大工程啓航，商業航天迎來標準化時代
此次發布的《商業航天標準體系（1.0版）》旨在推進商業航天的高質量發展，發揮標準化在產業中的引領作用，我國將在進入、利用、探索及治理空間等方面全面發力，重點實施載人航天、月球探測、行星探測及國家衛星互聯網等重大工程，並加快論證重型運載火箭、可重複使用火箭及新一代國家空間基礎設施等航天強國工程。
■本周關注：寧德時代，科達利，大金重工，四方股份，德業股份，思源電氣，法拉電子，廈鎢新能，恩捷股份，湖南裕能。
■風險提示：政策力度不達預期、行業競爭加劇致市場價格超預期下降。
■重點公司盈利預測、估值與評級
電新板塊總體持倉佔比按月回升
根據基金的披露規則，一季報和三季報披露前十大重倉股，半年報和年報披露全部持倉，故持倉總市值存在差異，因此我們主要選取相同的數據口徑即前十大重倉股進行趨勢分析。從中信一級行業分類來看，截至2026Q1中信電新行業基金持倉比重為10.56%，按月+0.15Pcts，按年-0.12Pcts；中信電新行業市值在總市值中的比重為6.38%，按月+0.46Pcts，按年+1.07Pcts。
考慮到行業分類的一些誤差，我們針對電新行業的306只自選股進行統計，結果顯示截至2026Q1，306只電新自選股基金持倉佔比為13.03%，按月+0.32Pcts，按年-0.72Pcts；電新自選股市值在A股總市值的比重為8.38%，按月+0.40Pcts，按年+0.81Pcts。
持倉市值按月下降，集中度按月下降。截至2026Q1，電新自選股持倉市值約為4136.81億元，按月-2.03%。從持倉市值前十的公司來看，寧德時代仍為電新板塊第一重倉股，陽光電源、思源電氣、比亞迪、匯川技術位列第2-5位。集中度方面，2026Q1持倉集中度按月小幅下降，TOP10持倉市值比重佔電新行業公司比重為80.66%，按月-0.32Pct。
從持倉市值絕對值增長上看，思源電氣、德業股份和特變電工位列前三位，基金持股總市值增加金額分別為110.47、74.25、46.041億元，持股總市值變動比例分別為134.02%、207.82%、99.45%。
從持倉市值絕對值減少上看，寧德時代、陽光電源和匯川技術減倉市值位列前三位，基金持股總市值減少金額分別為212.99、136.24、45.38億元，持股總市值變動比例分別為-11.72%、-33.02%、-27.92%。
新能源汽車
新能源汽車：寧德時代舉辦2026超級科技日，全材料體系新品及補能生態正式發布
行業觀點概要
2026年，寧德時代舉辦了超級科技日發布會，正式推出其最新發布的核心電池技術、產品系列及補能生態佈局。本次發布會全面展示了寧德時代在超快充、高能量密度、長續航以及多元化學體系（如鈉離子電池）等多個電池技術方向上的最新進展。公司將五大技術產品線與超換一體站生態整合為「全材料體系新品+全場景補能生態」，並提煉出核心優勢：神行充得快、麒麟跑得遠、驍遙更自在、鈉新凍不壞、凝聚態劃時代、超換一體站全覆蓋。
第三代神行超充電池：主打超級快充，具備等效10C、峯值15C的快充能力。在常溫下6分27秒即可從10%電量充至98%，且在零下30度低溫環境下依然具備充電能力。通過全生命周期優化，該電池在超過1000次快充循環後，電池容量仍可維持在90%以上。
第三代麒麟電池：定位為強調「極致」的高端三元電池。其重量能量密度達280wh/kg，體積能量密度達600wh/L，可實現1000公里以上的續航。該電池具備超充等效10C、峯值15C的能力。同時大幅減重（以2.6噸轎車為例可減重255kg），從而帶來更短的制動距離、更快的加速響應、更長的輪胎壽命以及多出約112L的內部空間等整車性能提升。寧德時代首席技術官亦在此次發布會上指出，25萬元以上車型若選擇磷酸鐵鋰電池是一種「變相的減配」。
麒麟凝聚態電池：代表了電池能量密度的突破，其重量能量密度達到350Wh/kg，體積能量密度達到760Wh/L。該電池包重量控制在650公斤以內，可使行政級轎車和全尺寸SUV的續航分別達到1500公里和1000公里，並採用了無液態電解質的「真安全」設計。
第二代驍遙超級增·混電池：專針對混合動力與增程式車輛研發的新體系，提供純電續航500公里（三元版純電續航為600公里），綜合續航里程可達2000公里。該電池具備等效10C的高速補能能力，強調在不同電量下的穩定性能及強大的抗衝擊、防水浸泡等物理防護安全性。
鈉新電池：專門針對極寒地區的鈉離子電池，在高溫、極寒等極端出行場景及儲能領域具有廣闊應用前景。通過A級孔徑調控和雙極性功能塗層等技術，目前已解決該材料體系量產中的核心難題，官方計劃於當年第四季度實現大規模量產。
超換一體站（補能與服務生態）：被寧德時代定義為「最佳補能形態」。公司計劃在2026年底前建成4000座超換一體站，網絡將覆蓋中國近190座城市及主要高速公路，實現城區與城際間的無縫補能銜接。首批公布的合作伙伴包括中國長安、奇瑞、廣汽、賽力斯、上汽通用五菱和北汽等車企。
投資建議：
我們認為電動車是長達10年的黃金賽道，重點推薦三條主線：
主線2：4680技術迭代，帶動產業鏈升級。4680目前可以做到210 Wh/kg，後續若體系上使用高鎳91系和硅基負極，系統能量密度有可能接近270Wh/kg，並可以極大程度解決高鎳系熱管理難題。重點關注：大圓柱外殼的【科達利】、【斯萊克】和其他結構件標的；高鎳正極的【容百科技（維權）】、【當升科技】、【芳源股份】、【長遠鋰科】、【華友鈷業】、【振華新材】、【中偉股份】、【格林美】；佈局LiFSI的【天賜材料】、【新宙邦】和碳納米管領域的相關標的。
主線3：新技術帶來高彈性。重點關注：固態電池【廈鎢新能】、【中一科技】、【宏工科技】、【先惠技術】、【納科諾爾】等。
新能源發電
新能源發電：中東成光伏出口增長新引擎，國內首個光伏專利池啓動
行業觀點概要
光伏出口現雙軌特徵，中東市場成增長新引擎。根據InfoLink海關數據，2026年1-2月組件累計出口約35.06GW，較去年同期下滑約9%；而電池片累計出口達18.16GW，按年大幅增長約44%。中國光伏出口呈現出組件需求分化、電池片前置出貨放大的雙軌特徵。
從區域市場表現分析，歐洲以約14.16GW的進口量穩居中國組件出口第一大市場，佔比約40%；中東市場則成為本期最主要的新增量來源，累計進口約4.74GW，按年大幅增長約90%。此外，非洲市場受惠於離網項目增量，按年上升約42%；而亞太市場按年明顯下滑，美洲市場則下滑約51%，表現最為疲軟。在單一國家排名方面，組件出口前五名依次為荷蘭、阿聯酋、巴基斯坦、印度與西班牙；電池片出口的主要拉動力則來自印度尼西亞、印度及菲律賓等亞太製造基地。
國內首個光伏專利池啓動，助力企業出海降低風險。2026年4月21日，中國光伏行業首個專利池在北京正式啓動。在工業和信息化部、國家知識產權局聯合指導下，天合光能、晶澳科技、晶科能源三家龍頭企業聯合產業鏈企業、科研機構及知識產權服務機構共建該專利池，涵蓋TOPCon光伏電池及組件相關專利。中國光伏行業協會名譽理事長、天合光能董事長高紀凡宣佈，將天合光能所有TOPCon專利放入專利池。該專利池建立「池內交叉許可、池外一站式許可」機制，目前已吸收54件中國專利，旨在降低企業專利訴訟風險，為光伏企業出海提供知識產權支持。
產業鏈：
硅料：本周硅料市場受消息面影響，買方觀望情緒濃厚，多數暫緩新單商談。當前市場主要執行前期訂單，採購方為分攤庫存、控制成本，僅進行小批量採購，並非需求回溫，行業供需錯配的根本問題依然存在。儘管市場對「反內卷」及成本底線再度展開討論，但進展不明朗，普遍預期四至五月需求疲弱，價格支撐力不足。價格方面，緻密復投料執行價在35-36元人民幣，部分廠商試探性報價37元，但尚未成交；緻密混包料價格在32-34元人民幣；顆粒料價格在34-36元人民幣，部分正商討37元的價位。整體來看，硅料價格跌勢收斂，市場陷入僵持。
硅片：受上游硅料期貨價格上漲的心理支撐，本周硅片廠商陸續上調報價。主流報價調整為：183N至0.92元/片、210RN至1.02元/片、210N至1.22元/片。然而，實際成交併未完全跟上報價漲幅，下游採購態度謹慎，市場仍存在約0.02元/片的議價空間。具體來看，183N低價成交仍在0.90元/片，成交稀疏，顯示下游對漲價接受度有限；210RN成交價在1.00-1.02元/片之間；210N價格區間為1.20-1.22元/片，得益於大尺寸需求逐步釋放，其價格支撐力相對較好。
電池片：本周N型電池片價格跌勢出現收斂。183N和210N均價持平於0.33元/瓦；210RN均價微降至0.335元/瓦。受上游硅片漲價影響，電池片廠家也出現漲價預期，210N電池片已率先上調報價。若四月末至五月初的減產計劃如期執行，在成本支撐下，預計電池片價格將有望持穩看漲。
組件：本周中國區組件市場價格維持艱難維穩態勢，並出現分化。集中式項目價格近幾周小幅上漲，本周均價有所上抬；而分佈式市場儘管廠家仍在策略性挺價，但已有企業下調報價，價格率先出現鬆動。目前，TOPCon組件的實際交付價格，集中式項目落在0.68-0.75元/瓦，分佈式項目則在0.76-0.8元/瓦不等。
投資建議：
光伏
海內外需求預期旺盛；產業鏈技術迭代加速，強調差異化優勢，各廠家有望通過持續研發打造差異化優勢，在提升效率的同時持續擴張下游應用場景。伴隨着「反內卷」治理持續深入，光伏行業供給側改革加速推進，建議關注五條主線：
1）硅料環節為供給側改革抓手，去產能相關舉措持續推進後，產能出清有望加速，關注成本曲線左側的硅料龍頭企業協鑫科技、通威股份、大全能源等。
2）行業出清除了政策端變化外，還要關注產能出海和新技術。銅漿導入提速，關注與龍頭深度綁定的粉體與漿料企業博遷新材、聚和材料、帝科股份等；主鏈環節BC產業化進展持續加速，有望通過高效率和差異化競爭率先穿越周期，關注愛旭股份、隆基綠能，TOPCon技術進步持續推進，關注TOPCon領先企業晶科能源、晶澳科技、天合光能等。
3）深度受益光儲需求高景氣的逆變器環節的陽光電源、固德威、錦浪科技、德業股份、禾邁股份、昱能科技；關注有望受益於大電站相關的陽光電源，中信博，上能電氣等。
4）北美市場需求復甦，關注有望受益於北美市場高盈利的鈞達股份、橫店東磁、阿特斯、博威合金、陽光電源、上能電氣等。
5）關注盈利率先反轉，業務延展性強的金剛線環節，推薦具有平台型技術的材料企業金博股份。
風電
當前的交易核心仍舊是需求；中期看，目前或已進入行業趨勢驗證期，行情演繹逐步從事件驅動迴歸需求景氣度驅動，內外有望共振；近期項目推進節奏有所加快，基本面及市場面呈現積極變化，具備核心競爭力的企業或相對受益。
1）關注海風，管樁（海力風電、天順風能、泰勝風能等），海纜（東方電纜、中天科技、亨通光電等）；關注深遠海/漂浮式相關（亞星錨鏈等）；
2）關注具備全球競爭力的零部件和主機廠等：振江股份、大金重工、明陽電氣、日月股份、金風科技、明陽智能、三一重能等。
3）關注適應降本增效需要、滲透率有望提升的大兆瓦關鍵零部件等，關注崇德科技、盤古智能等。
儲能
儲能需求向上，關注儲能三大場景下的投資機會。
場景三：工商業側儲能，重點推薦【蘇文電能】【金冠電氣】【金冠股份】【澤宇智能】【龍淨環保】等。
工控及電力設備
電力設備及工控： 3月全社會用電量8595億千瓦時，按年增長3.5%
行業觀點概要
電力設備：
國家能源局發布2026年3月用電量等數據，3月全社會用電量8595億千瓦時，按年增長3.5%。從分產業用電看，第一產業用電量113億千瓦時，按年增長6.7%。第二產業用電量5708億千瓦時，按年增長2.0%；其中，工業用電量5661億千瓦時，按年增長2.3%，高技術及裝備製造業用電量1054億千瓦時，按年增長5.6%。第三產業用電量1601億千瓦時，按年增長7.7%；其中，充換電服務業、互聯網數據服務業用電量分別為130億、80億千瓦時，增速分別達到51.3%、40.1%。城鄉居民生活用電量1172億千瓦時，按年增長5.2%。
1～3月，全社會用電量累計25141億千瓦時，按年增長5.2%。從分產業用電看，第一產業用電量336億千瓦時，按年增長7.1%。第二產業用電量15987億千瓦時，按年增長4.7%；其中，工業用電量15836億千瓦時，按年增長4.9%，高技術及裝備製造業用電量2746億千瓦時，按年增長8.6%。第三產業用電量4833億千瓦時，按年增長8.1%；其中，充換電服務業、互聯網數據服務業用電量分別為376億、229億千瓦時，增速分別達到53.8%、44.0%。城鄉居民生活用電量3985億千瓦時，按年增長3.4%。
投資建議：
電力設備
主線一：電力設備出海趨勢明確。電力設備出海有望打開設備企業新成長空間，我國擁有完整的電力設備製造供應鏈體系，競爭優勢明顯（總承包經驗豐富+報價具有競爭力+項目執行效率高），推薦變壓器等一次設備【金盤科技】【明陽電氣】【思源電氣】【伊戈爾】；變壓器分接開關【華明裝備】；取向硅鋼【望變電氣】；建議關注變壓器電磁線【金盃電工】；建議關注電錶&AMI解決方案【海興電力】【三星醫療】【威勝控股】；推薦電力通信芯片與模組【威勝信息】；建議關注：線纜【華通線纜】；複合絕緣子材料【神馬電力】。
主線二：配網側投資佔比有望提升。配網智能化、數字化為新型電力系統發展的必由之路，是「十四五」電網重點投資環節，推薦【國電南瑞】【四方股份】，電力數字化建議關注【國網信通】；分佈式能源實現用戶側就地消納，推薦EPCO模式服務商【蘇文電能】【澤宇智能】，分佈式能源運營商【芯能科技】，新能源微電網【金智科技】；建議關注：功率及負荷預測【國能日新】；虛擬電廠運營商【安科瑞】【東方電子】【恒實科技】。
工控及機器人
人形機器人大時代來臨，站在當前產業化初期，優先關注確定性&價值量。
思路一：確定性高的Tesla主線，參與Tesla機器人產品前期設計研發，定位一級供應商，大概率確定供貨。關注Tier1【鳴志電器】【三花智控】【拓普集團】，以及供應Tier1的間接供應商【綠的諧波】【五洲新春（維權）】【斯菱股份】；
思路二：考慮人形機器人後續降本需求，國產供應鏈廠商具備量產性價比，且多數企業正在陸續與國內機器人本體廠接觸，有望受益後續大規模量產。建議關注（減速器）【中大力德】【精鍛科技】；（絲槓）【鼎智科技】【恒立液壓】【貝斯特】；（電機）【偉創電氣】【儒競科技】；（傳感器）【柯力傳感】等；
商業航天
商業航天：中國航天「十五五」重大工程啓航，商業航天迎來標準化時代
行業觀點概要
「十五五」重大工程與商業航天標準化齊發。在第十一個「中國航天日」主場活動上，國家航天局不僅介紹了「十五五」期間將實施的多項重大航天工程，還聯合國家市場監督管理總局正式發布了《商業航天標準體系（1.0版）》。國家航天局局長單忠德指出，「十五五」期間，我國將在進入、利用、探索及治理空間等方面全面發力，重點實施載人航天、月球探測、行星探測及國家衛星互聯網等重大工程，並加快論證重型運載火箭、可重複使用火箭及新一代國家空間基礎設施等航天強國工程。同時，中國將深化國際交流合作，致力於建設國際月球科研站，深度參與全球外空治理，構建開放合作的航天新格局。
此次發布的《商業航天標準體系（1.0版）》旨在推進商業航天的高質量發展，發揮標準化在產業中的引領作用。該體系遵循「全鏈條、全領域、模塊化、可重構」的思路，聚焦「箭星場用治」（火箭、衛星、發射場、應用、治理）的總體佈局，下設行業治理、研發製造、發射和測運控、空間應用服務、基礎共性、設施設備等6個一級分支，包含32個二級分支與100個三級分支，規劃標準項目千餘項。這一體系的發布將為我國商業航天的標準化建設和安全發展提供堅實支撐。未來，國家航天局將持續優化頂層設計，加速標準有效供給，建設商業航天標準服務「一張網」，助力航天強國建設。
投資建議：
關注航空航天緊固件及發動機3D打印核心供應商【飛沃科技】；電源方面關注光伏電池組件及電源系統製造商【鈞達股份】、【東方日升】、【上海港灣】等，鈣鈦礦/晶硅光伏設備供應商【邁為股份】、【捷佳偉創】、【京山輕機】等；關注射頻微系統陶瓷管道供應商【國瓷材料】，輕量化殼體供應商【旭升集團】；關注主業有業績支撐，與商業航天有股權關係的【金風科技】，積極佈局火箭貯箱業務的【泰勝風能】；關注SpaceX高效換熱器供應商【雙良節能（維權）】。
行業數據跟蹤
新能源汽車
新能源發電
板塊行情
電力設備與新能源板塊：
本周上漲0.29%，升跌幅排名第11，弱於上證指數。滬指收於4079.9點，上漲28.48點，漲幅0.70%，成交55889.49億元；深成指收於14940.3點，上漲54.88點，漲幅0.37%，成交74045.01億元；創業板收於3667.79點，下跌10.51點，跌幅0.29%，成交35145.31億元；電氣設備收於11614.19點，上漲33.02點，漲幅0.29%，弱於上證指數。
板塊子行業：
本周風力發電指數漲幅最大，核電指數跌幅最大。風力發電指數上漲3.41%，鋰電池指數上漲1.80%，太陽能指數下跌0.34%，工控自動化指數下跌0.36%，儲能指數下跌0.51%，新能源汽車指數下跌0.93%，核電指數下跌2.55%。
行業股票升跌幅：本周漲幅居前五個股票分別為杭電股份 26.70%、江特電機 22.48%、溫州宏豐 21.51%、中天科技 18.02%、紐威股份 16.29%；跌幅居前五個股票分別為東軟載波 -13.82%、泰勝風能 -14.60%、海興電力 -14.70%、捷佳偉創 -18.53%、天龍光電 -19.82%。
行業公告跟蹤
新能源汽車
新能源發電
工控及電力設備
風險提示
政策不達預期：各主要國家對新能源行業的支持力度若不及預期，則新興產業增長將放緩；
行業競爭加劇致價格超預期下降：若行業參與者數量增多，競爭加劇下，價格可能超預期下降。
研究報告信息
證券研究報告：
電新板塊26Q1基金持倉分析【國聯民生電新】
對外發布時間：2026年4月26日
報告撰寫：
鄧永康 SAC編號S0590525120002
王一如 SAC編號S0590525110041
李佳 SAC編號S0590525110042
朱碧野 SAC編號S0590525110045
李孝鵬 SAC編號S0590525110040
趙丹 SAC編號S0590525110046
林譽韜 SAC編號S0590525110044
席子屹 SAC編號S0590525110043
許浚哲 SAC編號S0590525110047
郝元斌 SAC編號S0590525110048
