受增長前景及競爭擔憂拖累，Adobe(ADBE.US)周一股價走低，此前瑞穗分析師下調該股評級及目標價，並警告在人工智能競爭加劇背景下，公司增長仍可能持續承壓。

智通財經APP獲悉，瑞穗分析師Gregg Moskowitz將Adobe評級由「跑贏大盤」下調至「中性」，並將目標價從315美元下調至270美元。受此影響，Adobe股價周一下跌2.5%，報239.31美元。年初以來，該股累計跌幅已達31%。

Moskowitz在報告中指出，儘管Adobe持續擴展人工智能功能，並探索更多商業化機會，風險依舊存在。尤其是面向消費者及中小企業的業務層級，預計佔公司年度經常性收入(ARR)逾65%，正面臨AI原生平台以及低成本設計工具日益激烈的競爭。

市場擔憂，隨着生成式AI能力快速進步，部分傳統軟件功能未來可能被替代，這正在衝擊投資者對軟件估值邏輯的判斷。Adobe作為創意軟件龍頭，也正面臨來自新興AI平台及傳統科技巨頭的雙重競爭。

分析人士指出，除了AI原生競爭對手外，Apple等科技公司推出自有創意軟件，也進一步加劇行業競爭壓力。

為緩解市場疑慮，Adobe上周推出AI代理平台CX Enterprise，旨在幫助企業提升銷售、優化客戶體驗並加快耗時任務處理。消息公布後，公司股價曾上漲1.7%。

不過，瑞穗認為，這類新產品短期仍不足以完全對沖核心業務面臨的競爭壓力。Moskowitz指出，雖然AI增強功能有望帶來長期變現機會，在消費者和中小企業市場，競爭態勢正變得更加複雜。

市場人士認為，Adobe當前面臨的核心問題，不僅在於增長放緩，更在於投資者正在重新評估傳統軟件企業在AI時代的護城河。若公司無法證明AI戰略足以推動新的增長曲線，其估值可能繼續承壓。

不過，也有觀點認為，Adobe憑藉Photoshop和Lightroom等核心產品生態，以及龐大用戶基礎，仍具較強競爭韌性，關鍵在於能否加快AI能力商業化落地。