TradingKey - 近期以來，多個全球主要股指創下歷史新高，其中美國費城半導體指數更是連續18個交易日上漲，創下歷史最長連漲記錄。而標普500指數下跌近10%後，僅用了11個交易日就完成恢復到衝突前的水平，並於上周五創歷史新高，截至當日收盤，標普500指數收漲0.8%，報7165.08點，盤中高見7168.59點。

美股VS歐股 為什麼歐股會跑輸國際市場？

海外市場也出現了類似情況，其中韓國、日本和台灣股市均創下歷史新高。新興市場反彈速度甚至超過了美國基準股指。但海外不同市場的復甦程度之間亦有差距，其中歐洲股指跑輸國際市場。

摩根大通對此表示，歐股跑輸國際市場的邏輯十分清晰：今年早些時候，歐洲股市跟隨全球行情走強、表現領先，在樂觀激進的盈利預期推動下，估值也同步走高。在能源危機到來前，歐洲經濟與資本市場早已韌性不足、隱患凸顯。

當前，市場擔憂已從估值差異，轉向未來盈利下行壓力。相較美國股市的向好格局，歐洲表現明顯遜色，最大短板便是科技股權重偏低，缺失了本輪美股反彈的核心引擎。

另一方面，儘管標普500指數重回歷史高位，但其估值已從峯值回落。截至2025年底，該基準指數的一年期綜合遠期市盈率超過23倍。如今，這一數字已低於21倍。科技板塊的估值重估更為顯著。

該機構續指，本輪市場修復不單是價格反彈。受伊朗地緣局勢壓制的背景下，遠期盈利預期反而大幅升溫。值得注意的是，地緣風險緩和前，反彈趨勢已然成型。由此可見，本輪上漲不靠局勢改善預期，核心驅動力是來自基本面的支撐。

在當前標普500指數成分股公司中，約有25%已公布季度業績，其中約83%的公司盈利超過預期，遠高於78%的五年平均水平。營收增長也有望達到2022年以來的最高水平，77%的公司營收超過預期，高於70%的五年平均水平。

摩通進一步分析稱，鑑於營收與盈利均以如此強勁的勢頭超出預期，近期股價飆升至歷史新高，表明當前的買盤正受到一種堅實信念的支撐——即對美國企業基本面的充分信心。如果本財報季餘下的表現符合預期，這將標誌着盈利連續六個季度實現兩位數增長——這是自2008年金融危機復甦以來持續時間最長的一次連漲。強勁的盈利增長進一步印證了當前的股市反彈並非曇花一現，而是科技板塊乃至整個指數持續走強的有力體現。

標普500仍未出現見頂信號

展望未來，該行分析師Jason Hunter進一步表示，雖然近期市場資金涌入，導致超買程度達到去年底以來新高水準，特別是在成長股與科技股領域，但這波漲勢尚未出現典型的見頂信號。

Hunter預計只要標普500指數能維持在6,900至7,000點的關鍵支撐區間之上，多方仍將主導局勢。但其也預計未來幾周美股上漲的速度可能會有所改變：隨着指數接近7,100至7,300點的關鍵阻力帶，市場可能會從劇烈的動能驅動型噴發，轉變為較為緩慢且穩定的「慢磨」攀升過程。這種模式類似於去年底的走勢，當時股市持續走高，但節奏變得更加平緩。

風險方面，Hunter預計除非指數跌破6,600至6,700點的深層支撐區，否則目前的上升趨勢暫無重大威脅。

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