TradingKey - 本周全球金融市場將迎來「超級央行周」，聯儲局、歐洲央行、日本央行等五大央行將密集公布利率決策。

對於聯儲局而言，美東時間4月29日凌晨公布的4月議息會議決定，將在更為複雜的宏觀背景中接受市場的審視：中東局勢在反覆中邁向不明，油價衝擊開始穿透核心通脹，而美債市場則「提前買單」着明年將完成權力交接的鮑威爾主席的輪廓和前景。

4月FOMC的關注點在哪裏？

利率決議本身懸念不大。 CME"聯儲局觀察"數據顯示，市場定價聯儲局4月維持利率不變的共識概率高達100%。

【4月降息概率，來源：Fed Watch】

3月會議以來，聯儲委員表態大多為觀望立場，金融市場目前定價的聯儲2026年降息預期不足一次，預計鮑威爾仍將強調政策所面臨的不確定性，4月會議將維持利率不變。

真正的看點在於本次發布特有的結構性因素。本次會議是鮑威爾以主席身份參加的最後一次正式FOMC會議，也大概率將成為他任期內的最後一場記者會。

市場普遍預期，參議院銀行委員會對特朗普提名的沃什擔任聯儲主席的提名投票定於北京時間4月29日晚間進行，若獲得通過，沃什將於5月正式接替鮑威爾。

沃什的聽證會表態與此前大體一致，對截尾均值通脹的關注顯示其仍希望推動降息，主張"縮表與降息"雙線並行，在利率層面儘管未作明確承諾，但表述已顯現出其明顯的鴿派傾向。

此次議息會議的結果出爐時，最受矚目的大概率將是鮑威爾的記者會發言。

外界普遍高度關注鮑威爾在面對後續將交棒的沃什時，是否會以更明確的降息路徑傾向作為交接環節的鋪墊。

與此同時，備受市場交易員關注的是，本次會議沒有點陣圖和經濟預測更新，這意味着可供分析師與交易員解剖的增量信息幾乎僅有鮑威爾記者的措辭。

DWS首席美國經濟學家Christian Scherrmann在近期前瞻中指出，伊朗衝突造成的通脹已開始顯現在經濟數據中，3月整體CPI按年躍升近一個百分點至3.3%，消費者信心同步跌至歷史冰點。

不過，核心通脹尚未明顯受到能源價格傳導，長期通脹預期仍保持穩定。這種「整體熱、核心溫」的局面，恰好印證了聯儲局教科書式的應對邏輯，按兵不動同時措辭上向鷹派傾斜。

聯儲局票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比早在4月7日就警告了最壞情景：高油價引發的通脹壓力，疊加關稅效應未退，可能導致美國消費者徹底失去信心，陷入滯脹式衰退。

不過在此前通脹數據驗證窗口尚未關閉的階段，聯儲局大概率不會在姿態上邁出決定性一步。 短期維持利率不變的共識背後，華爾街關於聯儲局中期走向的預測分歧空前顯著。

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli認為聯儲局在2026年剩餘時間內會維持利率不變，直到2027年第三季度纔可能加息25個點子。然而美銀仍預期聯儲局今年降息兩次。

年內還會降息嗎？

當前降息概率已經被市場的雙邊定價擺放在了極其微妙的中性區間，存在降息可能性，但啓動時點大概率延後。

路透4月17日至21日的調查覆蓋了103位經濟學家，其中71位預計年內至少降息一次，中值預測顯示全年將降息一次，與聯儲局上月公布的點陣圖預期一致。但與此同時，近三分之一經濟學家預計聯儲局全年維持利率不變，佔比較上一輪調查幾近翻倍。

一方面，能源衝擊的持續時間仍是最大的未知數。 LSEG數據顯示，市場預計到12月降息幅度不足一次標準的25個點子，而在美伊衝突爆發前，市場預期至少兩次降息。

也有分析指出，即便油價漲勢趨緩，整體物價仍處高檔，短期不適宜降息，FedWatch工具亦顯示年底維持利率不變的幾率幾近70%。

【2026年12月降息概率，來源：Fed Watch】

聯儲局在3月FOMC聲明中明確表示，「中東局勢對美國經濟的影響存在不確定性」。

另一方面，聯儲局領導層的交接正在為降息敘事注入新的變量。 傑富瑞全球經濟學家Kumar認為，沃什領導的聯儲局在利率方面將更加"鴿派"，預計聯儲局今年將降息兩次。

但德銀經濟學家警告，沃什只是單一決策者，即便主張快速降息，也需要說服政策委員會，上任後需要時間積累委員會信任與公信力。

巴克萊的分析是當前華爾街的中位參考：在對通脹走勢不確定預期廣泛瀰漫的背景下，聯儲局大概率採取觀望姿態，如果通脹如預期回落，聯儲局將在9月前後獲得足夠信心開始放鬆政策。

從數據到表態再到人事交接，聯儲局的未來路徑在已知之外摺疊了多重未知的條件，霍爾木茲海峽的通行命運最終或將驅動全球通脹的拐點，而5月即將上任的新任主席，將決定下一輪經濟周期的聯儲局鴿鷹派陣容底色。

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