氦氣，這種無色無味的惰性氣體，正成為全球AI芯片產業最意想不到的致命卡點。

在A股市場，氦氣題材已迅速升溫，相關概念板塊過去五個交易日累計上漲近13%。4月27日，氦氣概念股集體衝高，金宏氣體一度升逾20%，廣鋼氣體一度升逾14%，中泰股份、九豐能源等個股跟漲。

行情背後是氦氣價格的持續飆升。過去一周，氦氣價格漲幅居化工產品之首，國內現貨價格單周暴漲175%，年內累計漲幅已達358.33%。

此次漲價的直接導火索來自雙重供應衝擊。一是卡塔爾拉斯拉凡工業城核心裝置遭襲損毀，全球約30%的氦氣供應陷入緊張，復產時間未定；二是俄羅斯於4月14日宣佈對氦氣實施臨時出口管制，措施持續至2027年底。據天風證券分析，俄羅斯出口暫停後，國內長協及散單進口用戶均受影響，進口管束企業惜售心態增強，市場流通量驟減，進一步推升價格高企。

一場原本被視為局部化工品漲價的危機，正演變為對AI芯片、先進半導體及數據中心基礎設施的系統性衝擊。

氦氣是EUV光刻工藝不可替代的冷卻介質，供應緊缺已推高芯片企業生產成本，並對部分工廠產能形成實質壓制。分析人士警告，若危機延續，台積電、三星等代工廠的先進節點良率將率先承壓，英偉達GPU及AI ASIC芯片的供應鏈穩定性面臨考驗。

雙重衝擊：全球40%氦氣供應在六周內被切斷

此輪氦氣價格暴漲的根源，來自供給側幾乎同期發生的兩次系統性衝擊。

第一重衝擊來自中東，卡塔爾Ras Laffan工業城核心裝置遭襲損毀。今年3月，該裝置遇襲，復產時間評估已從「數周修復」惡化為「3至5年重建」，導致全球約30%的氦氣供應驟然缺失。中信證券指出，中國2024年超過60%的氦氣進口來自卡塔爾，中東局勢的每一步惡化都直接牽動國內產業鏈安全。

第二重衝擊來自俄羅斯，該國宣佈對氦氣實施臨時出口管制。2026年4月14日，俄羅斯政府出台該措施，持續至2027年底，所有出口須經總理親自批准，且僅對歐亞經濟聯盟（EEU）成員國豁免。俄羅斯是全球重要氦氣生產國，此舉實質凍結了約8%至9%的全球流動產能。

兩者疊加，全球約40%的氦氣供應在短短六周內被實質性切斷或凍結。國金證券分析認為，全球主要氦氣資源國為美國、卡塔爾、俄羅斯、阿爾及利亞，此次多點同步受損，供需偏緊格局已遠超2022年俄烏衝突時期。與此同時，澳洲工廠檢修延長、紅海航運危機導致到港量暴跌35%，全球商業庫存已降至2008年以來低位，上游惜售現象明顯。

從良率到產能：氦氣短缺如何「卡住」AI芯片

氦氣之所以能夠牽動全球AI芯片產業的神經，根源在於其在先進半導體制造中不可替代的核心地位。

氦氣是EUV（極紫外光刻）環節的核心冷卻介質，並廣泛應用於幹法刻蝕工藝。7nm及以下先進節點——尤其是5nm、3nm、2nm節點的人工智能半導體、HBM高帶寬內存、先進DRAM等產品——對氦氣的依賴程度極高。相比之下，28nm及以上成熟製程節點的依賴性相對較低，具備一定的供應衝擊抵禦能力。

從影響機制看，氦氣短缺首先體現為良率下降。幹法刻蝕工藝高度依賴氦氣的質量裕度，一旦供應受限，尖端節點的良率所受衝擊更為顯著——這種損耗不會直接體現在產量數據上，而是以「隱形」方式持續侵蝕產能。若台積電3nm/2nm生產線良率下降數個百分點，英偉達GPU、博通AI ASIC、蘋果移動SoC等核心產品的供應將直接承壓。

據行業分析，EUV專用氦氣（6N/99.9999%純度）目前處於全球硬短缺狀態，部分芯片廠庫存已見底，產能被迫收縮。新建半導體工廠的設備安裝、工藝認證及量產爬坡等每個階段均消耗大量特種氣體。Rapidus千歲工廠、台積電亞利桑那州及熊本2號工廠等多個先進產線的啓動時間窗口，恰與當前供應危機高峯期重合，潛在延遲風險不容忽視。

分析指出，中東局勢持續緊張、海外產能恢復緩慢，全球氦氣供應擔憂情緒短期內難以消散，價格預計將維持高位震盪。對於下游半導體及AI算力產業而言，供應鏈脆弱性暴露帶來的成本壓力與潛在產能風險，仍是近期無法迴避的核心變量。