4月以來，金價維持震盪格局。月初受地緣風險提振，金價一度衝高至4846美元/盎司附近，此後美伊將展開和談的消息帶動全球股市強勁反彈，風險偏好的高企對於金價短期造成壓制，4月中上旬金價總體震盪於4600-4900美元/盎司區間，等待新的催化劑。下旬油價再度反彈，美元利率匯率回升，金價跌破4600美元/盎司。在過去的一個月中，黃金與美元指數、美債收益率保持高度負相關，與原油負相關性增強。截至13:40，黃金股ETF華夏(159562)跌2.74%，黃金ETF華夏(518850)下跌0.24%，最新報價9.703元，創近一個月新低。值得注意的是，黃金ETF華夏(518850)近20個交易日19個交易日獲資金淨申購，累計吸金13.9億。消息面上，聯儲局公布利率決議，如期按兵不動，不過聯儲局主席鮑威爾在他最後一次作為主席的發布會上，整體發言中性偏鴿，黃金自日低點走高。東吳證券首席經濟學家蘆哲表示，聯儲局這次不降息並不意外，主要原因是美伊衝突局勢前景未明，油價大幅上漲，導致通脹上行壓力加大。在這種不確定環境下，聯儲局的最佳選擇是觀望。由於市場對本次不降息已有較充分預期，因此影響相對有限。本次不降息會抬高持有黃金的機會成本，短線偏利空；但如果地緣衝突持續、油價高企使市場擔憂通脹居高不下，黃金又獲得相對支撐。