TradingKey - 在AWS業務的營收重新提速、AI的投入逐漸兌現以及零售和廣告業務的穩定增長的背景下，亞馬遜一季報取得超預期增長。

美東時間4月29日，亞馬遜（AMZN）公布了2026年一季度財報。數據顯示，公司一季度營收1815億美元，按年增長17%，AWS收入376億美元，按年增長28%，創下15個季度以來最快增速。

與此同時，亞馬遜維持今年約2000億美元的AI投資目標，一季度資本開支達到442億美元，按年增長76%，自由現金流則降至12億美元。 

財報公布後，亞馬遜股價盤後漲幅最高超過6%。

AWS營收加速增長

亞馬遜此次財報最核心的點就在於AWS的營收增速超出市場預期。

財報顯示，亞馬遜AWS業務一季度營收達到376億美元，按年增長28%，高於市場預期的25%，營收增速創下自2022年第二季度以來的最快增長紀錄，對於作為全球最大雲服務提供商的亞馬遜來說，這種大基數上的再加速，足以給市場提供更充足的信心。

Investing.com的分析師Jesse Cohen把亞馬遜這次財報的亮點概括為AWS銷售增速顯著再加速，並強調客戶正在全力擁抱新的AI工作負載。

亞馬遜在財報和隨後披露的信息裏都明確提到，AWS的AI服務年化收入運行率已經超過150億美元，芯片業務年化收入運行率超過200億美元。 

亞馬遜的最新動作也在印證這一點。亞馬遜已經把OpenAI最新模型和Codex直接放到AWS上，同時繼續深化與Anthropic的合作，後者承諾未來10年在AWS上投入超過1000億美元，亞馬遜還向Anthropic追加了最高250億美元投資。這意味着AWS不只是AI基礎設施提供商，還是AI模型廠商的核心算力承接方。

與雲服務競爭對手相比，儘管谷歌（GOOGL）一季度的Google Cloud增速更快，但AWS憑藉其龐大的市場規模，在維持體量優勢的同時實現增長動能的恢復，這促使市場重新認可其估值溢價。D.A. Davidson分析師Gil Luria指出，Google Cloud的增速優勢雖使AWS在對比中略顯遜色，但並未動搖其在雲計算基礎設施領域的核心地位。

AI投入即將進入兌現期

最新數據顯示，亞馬遜和其他雲服務科技巨頭在2026年的AI資本投入累計超過6000億美元，亞馬遜管理層稱，今年將維持2000億美元的AI投入目標不變。

不過，過大的資本開支容易導致亞馬遜現金流承壓，亞馬遜一季度資本開支達到442億美元，較去年同期增長76%，高於市場預期；過去12個月自由現金流只剩12億美元，較去年同期的259億美元大幅下滑。

對此，亞馬遜CEO Jassy在股東信裏強調，「2026年的很多支出將在2027年-2028年變現」。

值得注意的是，據亞馬遜披露，AWS AI服務年化收入運行率超過150億美元，芯片業務年化收入運行率超過200億美元，芯片業務本季度按月增長接近40%。這些數字說明了亞馬遜在AI上的投入已經開始長出可以衡量的收入線。對投資者來說，這種披露比單純講AI故事更有說服力，因為已經體現了更直接的兌現成果。

廣告和零售業務基本盤穩定增長

從亞馬遜的廣告和零售業務來看，本季度廣告收入按年增長24%，達到172億美元，說明廣告業務仍然是公司最穩定、最具利潤彈性的增長板塊之一。

與此同時，北美零售業務收入增長12%至1041億美元，國際零售業務收入增長19%至398億美元，均保持健康擴張。對一家規模已經如此龐大的公司來說，核心業務仍能保持穩定增長，說明核心零售和廣告業務並沒有因為AI資本開支而被削弱。 

更重要的是，亞馬遜的零售業務正在繼續增強履約優勢。管理層提到，2026年以來已經完成了超過10億件商品的當日達或隔日達配送，這種物流效率的提升，會持續鞏固其電商和廣告業務的護城河。 

亞馬遜未來股價預測，或將漲至300美元

目前市場機構普遍看好亞馬遜的股票前景。

Visible Alpha跟蹤的22位分析師中，有20位給出買入評級、2 位為中性，平均目標價接近283美元；在財報前，JPMorgan已把目標價上調到 280 美元，Bank of America則上調到298美元，HSBC也繼續看多，理由就是 AWS 仍然具備較強的增長韌性。

從亞馬遜的月線圖來看，目前亞馬遜已經突破了斐波那契額0.618拓展為260.65美元壓力位，若本月收盤價站穩於此位置上方，亞馬遜股價將打開通往287.65美元的上行空間，甚至有望進一步向上測試300.00美元整數關口壓力。

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