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數據匯總：GDP、PCE、初請失業金人數等

周四海量數據撲面而來，投資者只能直接深入分析。

2026年第一季度，美國經濟按季年化率增長2.0%，較第四季度疲軟的0.5%增速有所回升，但低於市場預期的2.3%。

深入分析可見，美國商務部對第一季度GDPUSGDPA=ECI的初步估算顯示，國際貿易成為淨拖累因素，使整體增速下調1.3個百分點。雖然私人投資為總增速貢獻了1.5個百分點，但住宅和非住宅建築的建設分別拖累了0.3和0.2個百分點。

佔美國經濟總量約70%的消費者支出增長1.6%，低於第四季度的1.9%。商品支出下降0.1%，但被服務支出2.4%的增幅所抵消。總體而言，消費者支出為整體增長貢獻了1.1個百分點。

牛津經濟研究院首席美國經濟學家邁克爾·皮爾斯寫道：「受人工智能建設以及減稅政策開始顯現效應的推動，第一季度經濟核心依然穩健。這些因素將在今年剩餘時間繼續推動經濟增長，但能源價格的飆升將使本應強勁的經濟表現黯然失色。」

美國商務部還發布了3月份個人消費支出（PCE）報告USPCE=ECI。

首先看PCE價格指數——聯儲局首選的通脹衡量指標——整體通脹率和核心通脹率（剔除食品及能源項目後）按月分別上漲0.7%和0.3%。

按年來看，整體通脹率升至3.5%，核心通脹率上升3.2%。

各項指標均精準命中市場預期。

「目前，我們可以將(通脹) 視為暫時性的，」斯巴達資本證券（Spartan Capital Securities）首席市場經濟學家彼得·卡迪洛（Peter Cardillo）對路透表示。「然而，如果戰爭持續，且能源價格無法從當前水平回落，這種暫時性通脹將演變為持續性通脹，這無疑會成為聯儲局的一大難題。」

報告的其他數據顯示，個人收入增長0.6%，是分析師預期增速的兩倍，較2月份的0%實現了強勁反彈。

個人消費支出增長0.9%，符合經濟學家的預期，且強於上月0.6%的讀數。其中大部分消費發生在加油站；事實上，這一部分消費達813億美元。

由於支出增速超過收入增速，儲蓄率（即可支配收入中未被支出的部分）從3.9%降至3.6%。

轉而看勞動力市場，上周有18.9萬名美國工人加入失業救濟申請行列USJOB=ECI，較前一周減少12.1%，且比市場預期低2.6萬人。

「上次申請人數如此之低還是在1969年9月，」高頻經濟公司首席經濟學家卡爾·溫伯格指出。「在某個時刻，高企的能源成本和原材料價格將迫使企業裁減邊緣員工以保護利潤率，但目前尚未出現這種跡象。」

儘管當周數據有所下降，但累計勞動力市場數據仍表明，在持續的地緣政治和經濟不確定性背景下，美國經濟正處於「低招聘、低裁員」的階段。

滯後一周發布的持續申領失業救濟人數USJOBN=ECI下降1.3%至178.5萬人，比分析師預期低3萬人。

這是自2024年5月以來的最低持續申領人數。

美國勞工部發布的就業成本指數USEMPC=ECI顯示，第一季度按季年化計算上漲0.9%，略高於經濟學家預期的0.8%。

雖然工資增長了0.8%，但福利成本從第四季度的0.8%加速至1.2%。

此外，本月中西部製造業活動意外出現萎縮。

MNI Indicators的芝加哥採購經理人指數$(PMI)$ USCPMI=ECI下跌3.5點至49.2，跌破50這一區分收縮與擴張的PMI臨界點。

周一，當供應管理協會（Institute for Supply Management）(ISM) 發布其全國PMI時，市場參與者將對美國製造業的狀況有更清晰的了解。

分析師預計，該報告將顯示美國工廠活動擴張步伐略有加快，4月份的PMI將從3月份的52.8升至53.0。

最後，美國經濟諮商局（Conference Board）$(CB)$ 領先經濟指標（LEI）USLEAD=ECI 3月下降0.6%，較2月0.3%的漲幅出現急劇逆轉。

該指數綜合了10項前瞻性經濟指標，包括初請失業金人數、ISM新訂單、建築許可、收益率利差以及標普500指數表現等。

「領先經濟指標（LEI）繼續預示未來數月經濟將放緩，因為油價上漲和供應鏈緊張可能給通脹帶來額外上行壓力，並進一步削弱消費者的購買力，」CB商業周期指標高級經理扎賓斯卡-拉莫妮卡（Justyna Zabinska-La Monica）表示。「勞動力市場雖然目前保持穩定，但隨着招聘放緩和失業率小幅上升，市場可能趨於疲軟。」

(斯蒂芬·卡爾普（Stephen Culp）)

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