Patturaja Murugaboopathy /Matt Tracy

路透4月28日 - 私募信貸基金Ares Capital Corp截至3月底的資產負債表顯示，該公司預計不會因行業面臨的流動性問題或其對軟件行業的敞口而承受太大壓力。

在3月季度末，儘管主要私募信貸公司面臨鉅額贖回壓力，且市場擔憂人工智能將顛覆其貸款對象的業務，但阿瑞斯資本公司skiptranslateARCC.O/skiptranslate的收益僅小幅下滑，且資金充裕。

但對於那些原本預期軟件及其他高風險貸款估值（即所謂的「估值調整」）會出現下調的分析師而言，卻並未看到太多變化。

根據其披露文件顯示，儘管ARCC在第一季度略微降低了該領域的風險敞口，但軟件和服務類貸款仍佔其貸款組合的近22%。

作為資產管理公司Ares Management skiptranslateARES.N/skiptranslate旗下的一員，ARCC報告稱其資產公允價值為294.99億美元，而攤餘成本為296.48億美元。

僅有少數幾筆軟件貸款的估值低於12月份的估值。

截至2026年3月31日，Ares Capital對Cornerstone OnDemand和Sunshine Software Holdings的債務及股權敞口估值為2.619億美元，較3.538億美元的成本低約26%，其中1.375億美元的二順位貸款估值為1.031億美元，折價幅度最大。 對 Symplr Software Inc、Digicert Inc. 和 Corelogic Inc. 的其他敞口也被下調。

與此同時，對Global Medical Response Inc、FEH Group LLC等公司的風險敞口估值有所上調。

隱形

在周二的財報電話會議上，Ares表示已聘請外部顧問對其軟件貸款進行評估。

「總體而言，過去幾個月進行的獨立審查發現，我們以軟件為主的投資組合中與人工智能相關的風險相對有限，」Ares Capital Corp首席執行官施納貝爾（Kort Schnabel）表示。

他稱，該報告顯示ARCC約85%的軟件投資組合屬於低風險，僅有極少數公司被歸類為高風險。

私募信貸平台Tradable首席執行官科多弗（Alex Cordover）表示：「基金經理們有動力為了穩定而追求穩定。」

「由於估值在很大程度上依賴於管理層的判斷和非公開數據，基金經理自然會從這種固有的信息不對稱中獲益。」

ARCC股價今年下跌6.5%，報18.92美元。作為衡量投資組合中底層貸款價值的關鍵指標，該投資組合的每股淨資產值在第一季度末為19.59美元，較2025年底的19.94美元有所下降。

摩根大通分析師謝恩（Richard Shane）在一份報告中表示，鑑於ARCC「在市場周期中擁有悠久的公開業績記錄、靈活的投資授權，以及作為業內最大貸款發放平台之一的地位」，該行維持2026年底19美元的目標價，並重申「增持」評級。

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