來源：超級巴飛特
據說現在市場方向主要分兩種，一是「站在光裏」的，二是「光站在那裏」的。
「光」就是光模塊——AI算力裏業績最硬、資金最集中的環節。
然而，一個被廣泛忽略的事實是：市場並不存在純粹的「光模塊ETF」。投資者若要捕獲光模塊的beta收益，只能從光模塊暴露度較高的相關ETF中擇優配置。
在這個過程中，有一個標的無論如何都繞不開——1年飆漲2倍的創業板人工智能ETF（159363）。
有人會問：那通信ETF（515880）呢？它不也有光模塊嗎？別急。下面老巴就從歷史收益、權重分析、持倉結構三個維度，用數據給大家拆解一下：為什麼說創業板人工智能ETF（159363）纔是真正的「光模塊ETF」。
具體的對比信息，我放在文末了，大家記得看完~
一、歷史收益回溯：AI大模型爆發以來，創業板人工智能指數的超額收益實證
2022年11月，ChatGPT橫空出世，引發全球對生成式AI的關注。進入2023年，海內外科技巨頭紛紛入局大模型賽道——從OpenAI到谷歌、Meta，從百度到阿里、騰訊——一場關於「算力」的軍備競賽正式拉開帷幕。
光模塊作為算力基礎設施的核心環節，成為整個AI產業鏈中業績兌現度最高的細分領域。為什麼？因為大模型的訓練和推理需要海量的算力支持，而算力互聯離不開高速光模塊。
光模塊是算力互聯的「數據通道」——它把電信號轉成光信號，通過光纖高速傳輸，讓成千上萬顆GPU真正「連」成一台超級計算機。沒有它，算力就是一堆孤島。高速光模塊的訂單從2023年開始持續爆滿，相關公司業績翻倍增長。
在這一波歷史性行情中，光模塊相關資產的收益表現成為檢驗「含AI量」的核心標尺。下圖展示了創業板人工智能指數（970070.CNI）與通信設備指數（931160.CSI）自2023年初以來的走勢對比：
可以直觀看到：兩者具備一定的趨同性，尤其是在2025年算力普漲階段，均受益於光模塊行情的拉動，但從累計收益來看，創業板人工智能指數2023年以來累計漲幅達440%，通信設備指數同期累計漲幅約377%，創業板人工智能跑贏通信超63個百分點！
二、成分股權重分析：基於「易中天」集中度的光模塊暴露度比較
在光模塊賽道，有三隻股票被市場合稱為「易中天」——新易盛、中際旭創、天孚通信。
為什麼它們如此重要？因為這三家公司，幾乎承包了AI算力光模塊的「半壁江山」：
• 新易盛：800G光模塊龍頭，海外大客戶放量迅猛，業績彈性最大
• 中際旭創：全球光模塊份額第一，1.6T進度領先，確定性最強
• 天孚通信：光器件核心供應商，深度綁定海外算力產業鏈
這三家公司的共同特徵是：深度綁定海外AI算力產業鏈，800G、1.6T高速光模塊產品放量迅猛，業績兌現度在全市場中名列前茅。某種意義上，「易中天」的倉位佔比，直接決定了一隻ETF的「光模塊純度高不高」。
那麼問題來了：創業板人工智能ETF和通信ETF，誰的「易中天」含量更高？
由下圖可知，創業板人工智能ETF（159363）「易中天」合計權重高達41.31%（也是全市場含量最高的），而通信ETF（515880）為37.37%，創業板人工智能ETF比通信ETF高出近4個百分點。
同樣買入100萬，創業板人工智能ETF比通信ETF多出近4萬元直接投向光模塊三巨頭。別小看這4%，如果光模塊漲100%，這就是額外收益。光模塊濃度更高，AI純度更純——這是創業板人工智能ETF持續跑贏的重要邏輯。
三、持倉結構與驅動因子：單核與多核模型的實證對比
通過前文我們已經知道，創業板人工智能ETF（159363）在「易中天」含量上明顯佔優。但一個問題隨之而來：如果光模塊漲，它是不是一定能跟着漲？會不會被其他資產拖後腿？
這正是「真正的光模塊ETF」需要回答的第二個問題——不僅要「光模塊足」，還要「雜質少」。我們進一步拆解兩隻ETF的持倉結構。
先看創業板人工智能ETF（159363），100%紮根AI產業鏈，上游賣鏟子、下游等爆發。截至3月底，光模塊CPO累計含量約45%，是主要的驅動因素，剩下的倉位兼顧算力租賃等國產算力和AI應用：
• 約45%光模塊CPO：主要是「易中天」等海外算力龍頭，喫的是AI基建最確定的那波紅利；
• 約25%國產算力：比如IDC數據中心、算力芯片、算力租賃，受益於國內算力緊缺和資產重估；
• 約30%AI應用：比如軟通動力、深信服、崑崙萬維，喫的是大模型落地和AI Agent爆發的紅利。
再看通信ETF。相關指數主要聚焦通信設備這類單一資產，除了光模塊，還有大量傳統通信資產——基站、路由器、光纖光纜……這些跟AI的關係，說實話，比較間接。
創業板人工智能ETF（159363）主要是三核驅動，均是AI產業鏈上的高彈性資產，與光模塊有較大概率形成協同關係；而通信ETF的收益高度集中於通信類資產單一因子，其非AI資產或在AI行情中構成有效拖累。
總結一下，三個維度的數據已經說明，創業板人工智能ETF（159363）纔是真正的「光模塊ETF」：
• 從歷史收益看，2023年以來創業板人工智能累計跑贏通信超63個百分點；
• 從「易中天」含量看，創業板人工智能以41.31%明顯高於通信的37.37%；
• 從持倉結構看，創業板人工智能100%倉位投向AI產業鏈，光模塊含量超45%佔據主導位置。
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責任編輯：周守來