Alphabet、亞馬遜、Meta和微軟四大科技巨頭周三集中發布財報，業績均超華爾街預期，但市場反應大相徑庭。

4月29日華爾街見聞提及，谷歌母公司Alphabet一季度營收1099億美元，每股收益5.11美元，雙雙超出預期。最引人注目的是谷歌雲營收按年增長63%。

盤後，Alphabet表現一枝獨秀，股價漲幅高達7%。相比之下，其餘三家科技巨頭的市場反應則令人失望。Meta盤後跌近7%，亞馬遜和微軟小幅走強。

近期美國主要股指徘徊於歷史高位，但市場同時面臨伊朗戰爭、油價上漲及消費者信心疲軟等多重壓力，投資者對"科技七巨頭"的每一步動向均保持高度敏感。

谷歌雲超預期加速增長，AI全棧優勢獲市場定價

谷歌雲的強勁表現是推動Alphabet股價上漲的核心驅動力。

63%的按年營收增速遠超預期，且這一季度首次出現企業AI解決方案驅動雲業務增長，客戶正大量在Gemini平台上開發智能代理應用程序。

Alphabet首席執行官Sundar Pichai表示，"2026年開局極為亮眼"，並強調谷歌是目前唯一能夠覆蓋企業AI全棧的服務商。

谷歌自研的張量處理單元（TPU）已在內部實現成本效益提升，公司在財報電話會議上表示，計劃很快向客戶提供可部署於自有數據中心的芯片產品。

受AI需求及TPU硬件銷售拉動，谷歌雲的訂單積壓量較上季度按月幾近翻倍，達4620億美元。

資本支出上調未引發擔憂，盈利可見度是關鍵

Alphabet宣佈將全年資本支出指引從原先的1750億至1850億美元，上調至1800億至1900億美元，並暗示2027年資本支出預計將"大幅增加"。

市場將其解讀為持續增長的必要投入，然而這一態度與市場對Meta的反應形成鮮明對比。

華爾街見聞提及，Meta公布2026年資本支出指引從原先的1150億至1350億美元，進一步上調至1250億至1450億美元，其股價卻隨之下跌近7%。

關鍵差異在於：Alphabet的支出擴張有強勁的雲業務營收增長和龐大訂單積壓提供背書，而Meta沒有對外銷售雲計算的業務板塊，AI投資的商業回報邏輯更難以量化。

Direxion資本市場主管Jake Behan在報告中寫道：

市場對Meta的支出提出質疑，而Alphabet的投資之所以得到認可，是因為背後有4600億美元的訂單積壓作為支撐。

SWBC首席投資官Chris Brigati在致客戶的報告中指出：

每家公司面臨各自不同的動態，但從高企的資本支出中拿出切實成果，依然是終極考驗。

其餘兩家巨頭反應分化，雲業務表現成分水嶺

亞馬遜AWS本季度增速加速至28%，業績表現不俗，公司每股收益2.78美元，營收1815億美元。

傑富瑞分析師Brent Thill報告指出，28%的增速仍微低於28%至30%的目標區間，盤後股價因此出現震盪，一度下挫，隨後回升至2.6%。

微軟方面，Azure營收增長39%，僅與市場預期持平；付費Copilot訂閱量按月增加500萬，但未能給投資者帶來驚喜。微軟計劃今年在資本支出上投入1900億美元。

財報公布後，微軟股價一度下跌3%，隨後小幅翻正。

AI回報邏輯逐漸清晰，但不確定性尚未消散

此次財報季的集中亮相為市場提供了一份AI投資回報的重要參考答卷。

谷歌、亞馬遜和微軟均報告雲業務實現兩位數增長，在一定程度上回應了外界對鉅額AI投入能否換來實質性商業回報的疑慮。四家公司合計計劃在2026年投入約6500億美元用於AI基礎設施建設。

市場諮詢機構Yardeni Research總裁Ed Yardeni表示，進入四月後，投資者逐漸意識到包括"科技七巨頭"在內的市場整體相對預期盈利存在折價，這是此前一輪反彈的重要背景。

他同時指出：

對於一些不確定性的擔憂，比如這些公司是否支出過多、能否獲得合理回報，這些似乎已經淡出視野。

不過，潛在風險依然存在。OpenAI關鍵營收和用戶目標的缺口，已對科技板塊的近期勢頭有所拖累。

與此同時，伊朗戰爭、油價走勢及消費者信心的不確定性，仍是懸於"科技七巨頭"高估值之上的重要變量。