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4月29日，山西汾酒將正式發布2026年第一季度報告。報告期內，公司實現營業收入149.23億元，淨利潤53.83億元。省內市場營收60.87億元，按年上漲0.06%。青花系列核心大單品持續保持增長態勢，同時存貨減少7.42億元，渠道保持健康理想狀態。
若將這份報告與啱啱披露不久的2025年年報放在一起看，或許更能讀懂汾酒當下的真正狀態：鎖定核心要素，會發現汾酒「市場穩」「產品穩」「信心穩」三者環環相扣，築牢了在行業深度調整期裏的基本盤。
市場穩：「省內穩，省外優」，全國化進入精耕階段
先看年報數據。2025年，汾酒省內市場微降0.81%，省外市場則大漲12.64%。兩組數據之間，是汾酒「全國化2.0」戰略的長期效應——持續開闢全國化市場，汾酒已經徹底擺脫對山西本土市場的依賴。尤其在長江以南、長三角、珠三角等經濟發達區域，汾酒品牌滲透率持續攀升。
到了2026年一季度，省內市場按年上漲0.06%，相比華東等區域競爭極度激烈的市場局勢，汾酒成功守住核心大本營。省外市場則告別「狂飆突進」，轉型進入精耕細作階段，不再追求盲目的高速擴張，而是在重點區域做深做透，提升單位「畝產」。此前，汾酒在年報中便已經透露全國化2.0的縱深轉型：「2026年將構建全國市場四級網絡，規劃建設20億元以上級別的堡壘市場、10億元以上級別的重點市場、億元以上級別的縣級樣板市場、千萬級別以上的鄉鎮精品市場。」
產品穩：「金字塔結構」築牢底氣，核心單品穩步增長
在行業深度調整，分化加劇的大環境下，名酒想要穩住經營基本盤，合理健康的產品結構是關鍵。汾酒之所以能在本輪調整中保持經營韌性，很大程度就來源於長期搭建的「金字塔式」產品矩陣。
頂層的青花系列，扛起品牌高端化大旗；中層的老白汾、巴拿馬系列精準卡位大衆宴席、日常小聚市場，成為業績穩定中堅；底層的國民大單品玻汾，紮根大衆消費市場，常年穩居銷量前沿。汾酒「抓青花、強腰部、穩玻汾」的產品策略，讓各價位段產品各司其職，形成良性循環。
青花系列作為品牌高端化核心載體，市場表現持續亮眼。結合市場調研反饋，一線經銷商有更明顯的感知：青花20增長20%-30%，穩居次高端主流賽道。青花25成長勢能更加突出，可以實現翻倍增長。特別是山西省內市場，經銷商表示：「青花系列高、低度產品動銷增長迅猛，商務、宴席場景滲透率穩步提升。」
與此同時，玻汾堅持「穩」字當頭，嚴控產品投放量，不盲目放量、不追求短期衝高，以此穩定終端價格，守住大衆消費的基本盤。
信心穩：深化改革去泡沫，讓渠道輕裝上陣
「信心比黃金更重要。」這句話在當下的白酒行業，更顯真切。
當前，庫存高壓、動銷滯緩，幾乎成了整個行業的共同難題。經銷商真金白銀的「投票」，更能說明真正的問題。
一季度財報顯示，汾酒合同負債從去年底的70.07億元增長至79.04億元，這意味着經銷商打款意願正在提升。同時，渠道回款良性，現金流穩定。在行業整體信心偏弱的時期，汾酒經銷商這份增長的信心，某種程度上比營收增長本身更值得關注。
經銷商的信心從何而來？一方面，汾酒持續深化經銷商結構優化升級，扶持優商、聚焦大商，對渠道體系進行系統性精簡與提質。另一方面，汾酒正在主動擠泡沫、去庫存，不搞短期壓貨衝業績，而是通過精細化管控讓渠道輕裝上陣，切實緩解經銷商的庫存壓力，讓他們看到長期發展希望。
2026年是汾酒「經營模式轉變之年」，從頂層設計的「1234」戰略框架，到營銷路徑的「四個推進、五個堅持」，都在說明汾酒正在經歷一場「主動求變」。通過深化渠道扁平化改革，培育優質核心終端；藉助「五碼合一」溯源體系強化全鏈路市場管控；優化「汾享禮遇」機制，倒逼經銷商將重心轉向動銷服務；嚴格落實庫存管控，堅持「以銷定產」……一季度報顯示，汾酒整體市場存貨有序減少7.42億元，渠道庫存保持在理想狀態。
這些舉措，既緩解了經銷商最頭疼的高庫存壓力，也讓渠道看到了汾酒管理市場的誠意與能力。更深層的原因在於，2026年是汾酒復興第二階段，汾酒明確提出「要素調整」時期的核心任務——慢下來，穩下來，從「加速度」轉向「穩前行」，向縱深處發展。這不是被動減速，而是戰略主動為之。
責任編輯：石秀珍 SF183