• 重要信息點評

　　1、中國4月貸款市場報價利率（LPR）公布，1年期品種報3%，5年期以上品種報3.5%，連續11個月保持不變。此次LPR繼續持平主要受政策利率穩定、銀行淨息差承壓、國內經濟修復韌性顯現，以及外部通脹與海外政策等多重因素制約。

　　2、美國參議院銀行委員會舉行有關聯儲局主席提名的聽證會。聯儲局主席候選人沃什表示，如果獲確認出任聯儲局主席，將保持貨幣政策的獨立性，絕不會聽命於美國總統特朗普行事。沃什指出，特朗普從未要求他作出降息的承諾，他也絕不會同意這樣承諾。沃什希望對聯儲局進行多方面徹底改革，並建立一套全新的「通脹框架」。參議員蒂利斯堅稱，司法部不結束對鮑威爾調查就不支持提名。

　　3、巴基斯坦外交官表示，美國與伊朗談判「陷入僵局」，進展「非常緩慢」。美國仍然致力於維持對伊朗的海上封鎖，伊朗認為美方封鎖是伊朗參與談判的障礙，與美國達成協議需要時間，在談判問題上「不應操之過急」。以色列國防部長卡茨表示，以色列已做好重啓與伊朗戰爭的準備，「只等美國的綠燈」。美國總統特朗普表示，在與伊朗談判持續推進之際，不想倉促行事，不會對伊朗使用核武器。特朗普同時表示，以色列與黎巴嫩之間的停火協議將延長三周。

　　4、消息人士稱，伊朗立場比第一輪談判時更加強硬，強調任何結束戰爭的方案都必須按照伊朗的條件執行，而不是按照美國總統特朗普提出的條件執行。伊朗外交部長阿拉格齊在伊斯蘭堡會見巴基斯坦陸軍參謀長穆尼爾，雙方就與美以伊衝突停火最新進展以及加強地區和平與穩定合作等問題交換意見。伊朗代表團已離開巴基斯坦。美國總統特朗普稱，已取消總統特使威特科夫和特朗普女婿庫什納前往巴基斯坦與伊朗談判的行程。

　　5、美國司法部突然宣佈撤銷針對聯儲局及聯儲局主席鮑威爾的刑事調查，將該事項移交聯儲局監察長辦公室處理。此舉為美國總統特朗普提名的下一任聯儲局主席人選沃什確認程序掃清關鍵障礙。受此消息影響，聯儲局年內降息預期升溫。

　　6、中國人民銀行將於4月27日開展4000億元MLF操作。鑑於4月有6000億元MLF到期，當月央行將通過MLF操作淨回籠2000億元。這是在連續13個月加量續作後，央行再次縮量續作MLF。疊加買斷式逆回購操作，央行4月合計回籠中期流動性6000億元。

• 市場表現回顧

1. 期貨市場

　　數據來源：Wind，中加基金．時間截至2026年4月24日期貨升跌幅以結算價作為計算標準。

　　期貨價格方面，上周各類期貨價格有所分化，其中石油漲幅最大，黃金跌幅最大。ICE布油收於105.88美元，漲17.15%，COMEX黃金收於4725.4美元，跌3.16%。

　　上周美元指數上行29.78BP，中東局勢陷入僵局使得美元指數有所走強。在此背景下人民幣上周貶值183個點子，日元貶值75.05個點子。

1. 股票市場

　　數據來源：Wind，中加基金．時間截至2026年4月24日

　　A股表現來看，上周主要板塊有所上行，其中科創50漲2.13%，漲幅最大；創業板跌0.29%，跌幅最大。國內AI大模型發布新一代產品背景下A股有所回升。偏股基金指數漲0.41%．

　　數據來源：Wind，中加基金．時間截至2026年4月24日

　　港股方面，恒生指數跌0.70%，恒生科技指數跌2.79%。中東局勢反覆帶動全球風險偏好回落，在此背景下港股有所下行。

　　數據來源：Wind，中加基金．時間截至2026年4月24日

　　美股方面上周有所上行，三大指數中納斯達克漲1.50%，表現最好；道瓊斯跌0.44%，表現最差。一方面，中東衝突反覆帶動風險偏好回落，但AI大模型持續取得進展使得資金流入科技股。後續從周末的談判進展來看，雙方核心訴求難以達成一致，後續局勢可能會出現一定的反覆，關注歐美經濟體在高利率環境下如何平衡經濟與通脹。

1. 債券市場

　　      數據來源：Wind，中加基金．時間截至2026年4月24日分位數為過去5年分位數。

　　債券市場方面，上周信用債整體小幅下行，大部分期限、等級的信用債均下行0至3BP。利率債短端下行大於長端，其中3Y國債下行5BP，下行幅度最大。資金面維持寬鬆使得債市整體延續震盪下行。往後看，國內反內卷政策及中東局勢升溫近期明顯推升通脹預期，後續關注通脹回升的持續時間及力度。

　　數據來源：Wind，中加基金．時間截至2026年4月24日

　　美債方面，上周利率大體上行，其中3Y及5Y上行8BP，上行幅度最大。中東局勢反覆帶動油價再度升溫疊加沃什強調通脹背景下美債利率有所上行。後續關注高利率環境疊加國際政治擾動下美國經濟能否平穩落地。

• 資產配置觀點

　　4.1．國內MLF縮量續作，沃什進行就任前聽證

　　上周，國內發布保持4月LPR不變並進行4000億MLF續作，由於此前有6000億到期，因此MLF淨回籠2000億，結束了連續13個月的淨投放，可能表明維持了較長時間的貨幣寬鬆出現一定的轉向跡象。往後看，擴大內需仍是政策發力方向，同時產業鏈優勢帶來的出口穩定性對經濟增速能夠形成一定支撐，海外不確定性較大背景下經濟基本面預計將出現一定的震盪回升。海外方面，中東局勢陷入僵局，油價升溫導致通脹預期再度走強。此外，特朗普新提名的聯儲局主席沃什進行就任前聽證，再會上強調聯儲局獨立性及通脹在政策當中的重要性，增加市場對貨幣收緊的預期。降息預期方面，隨着油價大幅升溫疊加沃什強調通脹在貨幣政策框架中的重要性，市場對貨幣寬鬆的預期有所減弱，目前市場預期26年繼續降息的概率由65%下降至45%。

　　數據來源：Wind，中加基金．時間截至2026年4月24日

　　數據來源：Wind，中加基金．時間截至2026年4月24日

　　風險提示：本材料的信息均來源於已公開的資料，對信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本材料中的觀點、分析僅代表公司研究團隊觀點，在任何情況下本文中的信息或表達的意見並不構成實際投資結果，也不構成任何對投資人的投資建議和擔保。任何媒體、網站、個人未經本公司授權不得轉載。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：郭栩彤