TradingKey - 聯儲局維持利率不變疊加鮑威爾謹慎表態，美元得以支撐繼續上行，美股或將承壓，黃金（XAUUSD）短期承壓一度下探至4518.73美元，但未跌破4500美元關口顯示市場拋壓已被消化。

美東時間4月29日，聯儲局公布了最新利率決議，最新利率維持在3.5%-3.75%不變，與市場預期一致。

官方聲明強調要繼續觀察通脹、就業、金融條件和國際局勢的變化；鮑威爾則明確提到，經濟活動仍在穩步擴張，但通脹已經回升，且能源價格上漲、關稅影響和中東局勢都在抬高短期不確定性。

分歧明顯加大，鮑威爾表態謹慎

這次會議維持利率不變符合市場預期，但值得關注的是內部投票分歧變大。

聯儲局聲明顯示，聯儲局理事以8：4的投票比例決定維持利率不變，其中Stephen Miran投反對票，主張降息25個點子，而投另外三張反對票的Beth Hammack、Neel Kashkari和Lorie Logan雖然都支持按兵不動，但不同意在聲明裏保留偏寬鬆的傾向。這意味着委員會內部對後續政策路徑的分歧正在加深。相比過去更統一的觀察期，現在的聯儲局已經開始出現對是否還應該保留寬鬆偏向的爭論。 

資料顯示，聯儲局上次有四位理事投反對票還是在1992年10月，這種分歧出現，意味着即將接任鮑威爾的沃什在未來制定利率可能更受限。

鮑威爾在講話裏也把這種謹慎放得很明顯。他說，當前政策立場適當，但通脹已經上行，且短期內能源價格會繼續推高整體通脹。更關鍵的是，他反覆強調政策不是預設路徑，接下來的決定將逐次會議、根據數據、前景和風險平衡來做。

同時，在這次講話裏，鮑威爾對經濟的判斷並不悲觀。他提到，美國經濟仍在以穩健速度擴張，消費者支出有韌性，企業固月供資繼續較快增長；勞動力市場雖然在降溫，但失業率仍在4.3%左右，崗位增長放緩更多與勞動力供給變化有關，而不是需求崩掉。 

現在問題在於，美國通脹比市場此前預期更難處理。鮑威爾提到，3月總PCE通脹約為3.5%，核心PCE約為3.2%，其中能源價格上升和關稅對商品價格的影響都在抬頭。他還明確指出，近端通脹預期今年有所上升，主要就是因為油價衝擊。 

目前市場普遍預計聯儲局今年年內不會調整利率，甚至可能一直維持至2027年。 

市場出現加息可能性

雖然聯儲局目前還未進行加息動作，但市場已經出現未來可能加息的判斷。

美銀（BAC）稱，在略偏鷹派的聯儲局會議結束後，疊加油價創新高，市場目前已將未來12個月內約10個點子的加息計入定價。 

摩根大通（JPM）的觀點更為激進，該行稱，未來貨幣利率在2027年初有50%的概率會加息。

高盛（GS)則維持更謹慎的觀點，該行仍預測聯儲局在今年的9月和12月有降息可能，但在目前就業市場並沒有出現疲軟的情景下，降息的可能性也在降低，不過對加息仍保持懷疑態度。

對美股、美元和黃金有什麼影響？

這次聯儲局維持利率不變，並沒有給市場帶來新的寬鬆預期，鮑威爾又明確強調當前政策立場適當，後續仍將逐次會議根據數據決定，這意味着短期內更快降息的交易邏輯基本被壓下去了。

對美股來說，最直接的影響就是估值擴張空間會被繼續限制，尤其是對利率更敏感的小盤股、成長股和高估值板塊壓力更大；但另一方面，現金流穩健、具備定價權、並且能直接受益於AI資本開支的科技股，抗壓能力會明顯更強。

美元方面，這次會議和鮑威爾講話都偏向支持美元繼續維持強勢，同時市場還疊加了地緣風險帶來的避險需求。只要美國通脹沒有重新回到明顯下行軌道，而聯儲局又堅持更久按兵不動，美元就仍然容易獲得利差和避險兩方面的支撐。

黃金的反應則更直接地體現出利率更久更高的壓力。聯儲局按兵不動後，金價一度走弱，再次向下測試4500美元整數關口，但仍未能跌破，顯示市場拋壓被消化完畢，接下來黃金將開始技術性修復行情，具體黃金行情分析可以查看4月29文章：4500美元成為黃金多頭生死線，金價本周還會繼續跌嗎？

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