當地時間周三，聯儲局宣佈維持3.5%-3.75%的目標利率區間不變。儘管政策利率「按兵不動」，但隨着中東衝突引發的不確定性增加，央行內部對政策前景的分歧已達到三十多年來的最高點。

更令市場震驚的是，現任聯儲局主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在會後的最後一場新聞發布會上正式宣佈，他在5月15日主席任期屆滿後，將繼續留在聯儲局擔任理事，任期直至2028年初。

1992年以來最大規模「反對票」

本次聯邦公開市場委員會（FOMC）投票中，共有4名成員投出反對票，這是自1992年10月以來反對人數最多的一次。

分歧主要集中在對未來路徑的描述上。克利夫蘭聯儲行長貝絲·哈馬克、明尼阿波利斯聯儲行長尼爾·卡什卡里以及達拉斯聯儲行長洛瑞·洛根雖然支持維持利率不變，但反對在聲明中保留「暗示未來可能降息」的傾向性語言。

與上述三位的鷹派立場相反，聯儲局理事斯蒂芬·米蘭投下的反對票則是主張立即降息25個點子。

鮑威爾對此回應稱，這反映出委員會的「中間派立場正向更加中性的位置移動」。但受此分歧影響，市場對偏鷹派的反對意見反應劇烈。2年期美債收益率應聲上漲11個點子至3.95%，創下2022年以來利率決議日的單日最大漲幅；美元兌多數主要貨幣走強，交易員加大了對明年加息的押注。

鮑威爾宣佈「不走了」：回擊「前所未有的攻擊」

按照慣例，聯儲局主席在卸任後通常會徹底離開央行。然而，鮑威爾此次選擇打破傳統，留任理事。

鮑威爾直言，這一決定與特朗普政府的法律壓力直接相關。他將相關行動描述為「前所未有的攻擊」，並稱這威脅到了聯儲局制定的貨幣政策獨立性。他強調，在涉及聯儲局大樓翻修成本的調查以「透明且最終的方式」徹底結束前，他不會離開。

「我別無選擇，只能留下來戰鬥。」鮑威爾表示，他將以低調方式履行理事職責，不會干預繼任者凱文·沃什（Kevin Warsh）對FOMC的領導。目前，沃什的提名已在參議院銀行委員會獲得通過，正等待全體表決。

分析認為，鮑威爾留任理事將使特朗普無法立即提名新人填補空缺，這可能會令沃什在接下來的政策推行中面臨更復雜的內部環境。

能源衝擊與「噩夢情境」

聯儲局在政策聲明中微調了措辭，指出「中東局勢發展正在給經濟前景帶來高度不確定性」。

隨着美以對伊朗戰爭的持續，布倫特原油價格已升至2022年6月以來的最高水平。能源價格走高正推升通脹壓力，而過去一年美國淨新增就業接近於零，勞動力市場極易受到衝擊。

對於聯儲局而言，通脹連續五年高於2%目標，且伴隨失業率攀升風險，這構成了貨幣政策的「噩夢情境」。被稱為「聯儲局傳聲筒」的記者Nick Timiraos撰文指出，即將上任的沃什必須面對美國經濟五年內的第四次供應衝擊。

目前聯儲局內部對通脹路徑存在三種判斷：一是認為關稅驅動的漲價是暫時的；二是認為現行政策緊縮程度被高估；三是擔憂企業已獲得更強的議價權將成本轉嫁給消費者。如果判斷失誤，聯儲局可能不得不承認當前利率水平不足以壓低通脹，甚至可能被迫重新考慮加息。