科技板塊的強勁盈利預期與聯儲局政策信號，正共同構築本周全球市場的核心敘事。與此同時，新興市場股票基準指數在亞洲芯片製造商的帶動下創下歷史新高，收復了伊朗戰爭初期的全部失地，但AI熱潮驅動下的高度集中風險也令部分投資者感到警惕。

周三，歐洲斯托克50指數開盤漲0.1%，德國DAX指數漲0.1%，納斯達克100指數期貨上漲0.5%，Alphabet、微軟、亞馬遜和Meta將集中發布季度財報。彭博行業研究數據顯示，科技板塊第一季度盈利增速預計達41%，為標普500所有行業之首，約為排名第二的材料板塊的兩倍。聯儲局將於同日公布政策決定，投資者將從中尋找利率走向線索。

新興市場方面，MSCI新興市場指數4月迄今累計漲幅超過15%，超越此前2月高點創歷史新高，漲幅超越標普500指數同期約10%的表現。台積電、三星電子和SK海力士三隻芯片股貢獻了該指數本月約一半漲幅，這三家公司目前合計佔該基準指數權重近四分之一。

伊朗局勢方面，特朗普已告知幕僚準備對伊朗實施長期封鎖，霍爾木茲海峽恐將持續關閉。這一態勢推動布倫特原油一度觸及每桶112美元，最終收窄漲幅至0.2%，報每桶111.47美元，同時令通脹預期升溫、壓制了市場對聯儲局降息的押注。

• 歐洲斯托克50指數開盤漲0.1%，德國DAX指數漲0.1%，英國富時100指數平開，法國CAC 40指數跌0.15%。
• 韓國首爾綜指收盤漲0.8%，報6690.90點。
• 納斯達克100指數期貨上漲0.5%，標普500期貨上漲0.2%。
• 美元現貨指數變化不大。美元兌日元一個月波動率降至2022年3月以來的最低水平。
• 美國10年期國債收益率變動不大，至4.345%。
• WTI原油小幅上漲0.54%，至每桶100.47美元。
• 黃金小幅走高至每盎司約4600美元。
• 比特幣領升加密貨幣市場，報約77275美元。

科技財報成本周市場焦點

周三將是本財報季最為關鍵的一天。Alphabet、微軟、亞馬遜和Meta的集中發布，不僅關乎各自業績表現，更將決定近期全球股市反彈能否延續。MSCI亞太股票基準指數上漲0.1%，歐洲股市開盤料小幅走高，市場同時關注瑞銀和德意志銀行的財報表現。

彭博行業研究數據顯示，科技板塊第一季度盈利增長預計達41%，為標普500所有行業最高水平。科技公司迄今已基本規避了伊朗戰爭帶來的直接衝擊，消費支出下滑、經濟不確定性及供應鏈壓力對能源等行業影響顯著，但科技板塊所受波及相對有限。

瑞銀財富管理亞太股票及信用主管Hartmut Issel在彭博電視上表示："超大規模雲服務提供商將交出雲需求方面非常亮眼的數字，這說明需求端並不存在短缺，而這正是最關鍵的一點。"

MSCI亞太指數本月累計上漲14%，有望錄得自2022年11月以來最佳月度表現，漲幅也超越了標普500指數同期9.3%的表現。科技公司的持續強勢已幫助全球股市在近幾周內抹去了中東衝突帶來的損失，令本周財報結果對維繫這一漲勢至關重要。

亞洲芯片股主導新興市場，集中度風險引擔憂

MSCI新興市場指數創下歷史高位，台積電4月漲幅超過25%，最新估值達1.8萬億美元，已超越沙特阿美成為該指數第一大權重股；三星電子同期上漲32%，SK海力士漲幅更高達60%以上。中國台灣股市4月以美元計算漲幅約21%，有望創下數十年來最佳月度表現；韓國綜合股價指數（Kospi）上漲24%，為1998年亞洲金融危機以來單月最大漲幅。

摩根大通私人銀行亞洲股票策略主管Timothy Fung表示，韓國和中國台灣合計佔MSCI新興市場指數約44%的權重，根本原因在於這些公司在美國超大規模科技企業AI基礎設施供應鏈中居於核心地位。他同時指出，這種高度集中導致新興市場資產與華爾街的相關性日益增強。"這些都是周期性公司和行業，有好時也有差時，"他說。

部分投資者對此感到警惕。法國巴黎資產管理高級投資專家Song Zhe表示："AI的故事已經演繹得過於瘋狂。我們依然看好這一市場，但投資者應該考慮在這輪AI行情中進行多元化配置。"

整體漲幅之下，部分市場仍深陷虧損

MSCI新興市場指數的歷史新高掩蓋了各市場之間的顯著分化。以美元計算，許多石油進口國股市相比戰前水平仍深陷虧損，印度尼西亞和菲律賓股市自2月底以來分別下跌逾16%，南非主要股指下跌13%，印度孟買Sensex指數下跌9%。

Ninety One新興市場股票組合經理Varun Laijawalla表示，美元走弱是新興市場表現的重要支撐因素——美元在衝突爆發初期急劇升值，但此後已回吐大部分漲幅，這提振了新興市場出口商的盈利。他同時指出，新興市場估值相對美股仍具吸引力，且盈利前景正在結構性改善。

Laijawalla補充稱，科技子指數年內漲幅約達50%，能源、工業和公用事業板塊也錄得兩位數回報。"從回報的廣度來看，11個板塊中有7個錄得正回報，這意味着此輪行情已超越純粹的科技邏輯。"

伊朗封鎖僵局持續，油價承壓上行

據《華爾街日報》報道，特朗普在近期多次會議中——包括周一在白宮戰情室舉行的討論——選擇延續對伊朗的經濟和石油出口封鎖，以阻止船隻進出其港口。評估恢復轟炸或主動脫離衝突兩個選項後，官員表示特朗普認為維持封鎖的風險最低。這一政策路徑意味着霍爾木茲海峽將持續關閉。

與此同時，阿聯酋宣佈將於5月1日退出石油輸出國組織（OPEC），在加入該組織逾六十年後選擇離開，對該組織的未來構成重大沖擊，也是伊朗衝突持續重塑全球能源市場格局的最新信號。

澳大利亞國家銀行策略師Rodrigo Catril表示："伊朗衝突顯然已陷入僵局——沒有更多轟炸，但衝突也無從解決，既無核協議，霍爾木茲海峽的船隻也無法通行。油價可能在此基礎上獲得支撐，風險資產包括美國股市的自滿情緒可能面臨挑戰。"

油價上漲令通脹預期升溫，周二美國國債期貨下跌，市場削減了對聯儲局降息的押注。現金國債交易在亞洲時段因日本假日休市，將於倫敦時段重新開盤。其他市場方面，黃金小幅走高至每盎司約4600美元，比特幣領升加密貨幣市場，報約77275美元。