4月29日，美的集團（000333）公布2026年一季報。儘管公司整體營業收入和歸母淨利潤實現小幅增長，但剔除非經常性損益後，淨利潤按年大幅下滑14.02%，展現出明顯的「增收不增利」特徵。與此同時，匯兌損失、籌資現金流驟降、部分業務收入下滑等問題也浮出水面。

　　營收微增，扣非淨利潤顯著下滑

　　資料顯示，美的集團是一家覆蓋智能家居、工業技術、樓宇科技、機器人與自動化、新能源、健康醫療、智慧物流等業務的全球領先的科技集團。

　　具體數據顯示，2026年第一季度，公司實現營業總收入1315.81億元，按年增長2.55%；歸母淨利潤126.75億元，按年增長2.03%；扣非淨利潤109.62億元，按年下降14.02%；經營活動產生的現金流量淨額為145.29億元，按年增長1.45%。

　　一季度「歸母淨利潤」和更為反映主業盈利能力的「扣非淨利潤」兩者之間的巨大差異主要來源於非經常性損益。報告期內，美的集團非經常性損益合計達17.13億元，其中主要構成為非流動資產處置收益7.37億元，以及金孖展產公允價值變動收益8.27億元。這意味着，美的一季度淨利潤的「正增長」在很大程度上依賴非主業收益，核心業務的盈利能力實際出現明顯下滑。

　　匯兌損失拖累財務費用，按年驟降147%

　　財報中一個值得高度關注的指標是財務費用。報告期內，美的集團財務費用為-13.50億元（即淨支出），而上年同期為+28.40億元（即淨收益），按年降幅高達147.53%。

　　公司在財報中解釋稱，主要系「匯兌損益變動所致」。這意味着，在國際匯率波動加劇的背景下，美的集團一季度遭受了顯著的匯兌損失。作為一家全球化佈局的大型家電與智能製造企業，匯率風險對其利潤的衝擊在此輪季報中表現得尤為突出。

　　三大業務板塊分化：工業技術下滑，樓宇與機器人增長有限

　　美的在季報中披露了三大核心業務的收入情況：樓宇科技營收108億元，按年增長10.1%；機器人與自動化營收82億元，按年增長11.8%；工業技術營收68億元，按年下降11.7%。

　　不難看出，儘管樓宇科技和機器人業務保持兩位數增長，但工業技術板塊出現明顯下滑，拖累了整體收入增速。在整體營收僅增長2.55%的背景下，這些數據反映出美的B端業務的增長並非全面均衡。

　　美的集團3月31日披露2025年年報，2025年實現營業收入4564.52億元，按年增長12.11%；歸母淨利潤439.45億元，按年增長14.03%。公司2025年末利潤分配方案為每10股派發現金派息38元（含稅）。2025年，儘管得益於「以舊換新」補貼政策持續拉動，國內家電市場消費需求有所恢復，但圍繞「用戶流量」與「產品價格」的行業競爭仍在加劇，海外市場則由於貿易保護主義、匯率波動和地緣政治衝突持續的影響，海外經營形勢持續面臨挑戰。

（文章來源：深圳商報·讀創）