馬斯克創紀錄的1580億美元薪酬數字，聽起來足以買下星巴克，但其實際價值與特斯拉股票一樣充滿了「空氣」。

　　特斯拉周四提交的監管文件顯示，公司2025年計入了約1584億美元的高管薪酬支出，這幾乎是特斯拉自2010年以來創造的息稅折舊攤銷前利潤的兩倍。然而，這個令人咋舌的數字伴隨着關鍵說明：公司報告的年度薪酬與實際可實現價值之間可能存在「重大脫節」。

　　原因在於，馬斯克的薪酬完全由股票期權構成，與特斯拉股價及一系列運營里程碑掛鉤。在2025年，特斯拉未能實現任何市值或運營目標，這意味着馬斯克實際到手的薪酬為零。

　　這一結構猶如特斯拉股票本身：基於遙遠的未來承諾而非當下利潤。特斯拉遠期市盈率高達約180倍，遠超其他大型科技股的估值水平。要實現全部薪酬，馬斯克需將特斯拉市值從約1.4萬億美元提升至8.5萬億美元，並完成交付2000萬輛汽車等雄心勃勃的目標。

　　Rivian和星巴克等公司也開始效仿類似的高風險薪酬模式，而普通工人的工資增長卻持續放緩。對此，有分析師表示，這本質上是一份「承諾」，如果宏偉目標未能達成，馬斯克將一無所獲。

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責任編輯：張俊 SF065