5月1日，中國上市公司協會發布境內股票市場上市公司2025年經營業績報告。

2025年，我國經濟頂壓前行、展現強大韌性，GDP總量突破140萬億元，按年增長5%。「十五五」規劃綱要明確提出，要突出推動高質量發展，着眼鞏固壯大實體經濟根基，構建以先進製造業為骨幹的現代化產業體系。上市公司是驅動產業升級的「領頭羊」，更是培育新質生產力的重要主體，肩負着實現高質量發展的時代重任。

截至4月30日，除公告延遲披露公司外，我國境內股票市場（滬、深、北三家證券交易所，以下簡稱「全市場」）共5516家上市公司公布2025年年度報告。數據顯示，上市公司群體「穩」的態勢持續鞏固，「進」的步伐不斷加快，「新」的動能日益壯大，「活」的效果充分顯現。上市公司業績的積極表現，為我國經濟社會高質量發展提供堅實支撐，注入強勁動能。

一、整體業績企穩回暖，核心資產穩健向好

2025年，上市公司逐步跨越陣痛期，技術紅利加速釋放，產業結構優化升級，增長動能向「新」集聚。全市場營業收入、淨利潤一改以往兩年收縮態勢，重新步入正增長軌道。

（一）整體業績企穩回暖

全市場上市公司實現營收73.01萬億元，按年增長1.2%，增速較上年提高1.9個百分點。其中，下半年營收按年增長2.2%，增速較上半年提高2.1個百分點。

整體實現淨利潤5.40萬億元，增長2.6%，增速較上年提高4.8個百分點。全市場超七成上市公司實現盈利，北交所盈利面最高（83%）。3235家公司營收正增長，2425家公司盈利正增長，370家公司實現扭虧。

（二）增長結構優化升級

19個門類行業中，10個行業營收正增長，15個行業實現盈利。剔除金融行業，實體上市公司實現營收63.64萬億元，淨利潤2.55萬億元。剔除房地產、光伏設備兩個虧損集中行業，實體上市公司實現淨利潤2.75萬億元。中證A500指數成分公司實現營收44.80萬億元，淨利潤3.79萬億元，分別佔全市場的61.4%、70.2%，核心優質資產經營穩健，市場佔比進一步集中。

創業板、科創板公司持續投入迎來收穫期，營收增速超10%，淨利潤增速超20%。6家科創板公司順利摘「U」，增長動能向「新」集聚趨勢凸顯。

分控股類型看，國有控股上市公司聚焦主責主業，持續增強核心競爭力，改革深化提升行動取得積極成效，全年實現營收39.48萬億元，淨利潤1.56萬億元；營商環境改善帶來顯著正效應，民營上市公司實現營收18.34萬億元，淨利潤0.87萬億元，增長4.9%、17.3%。

（三）盈利質量效率雙升

盈利質量方面，2025年實體上市公司整體銷售淨利率4.44%，淨資產收益率6.43%與上年基本持平，中位數4.19%，現金流狀況延續改善趨勢，經營性現金流淨額6.45萬億元，較上年增長3.5%，淨現比進一步提高；收現比（營業收現率）1.03，提高0.02。

全市場上市公司實現增加值20.52萬億元，佔全國GDP的14.6%。實體上市公司實現增加值14.82萬億元，其中科學研究和技術服務業、水利、環境和公共設施管理業、教育業增加值按年增速超10%。全市場全員勞動生產率66萬元/人，按年提升1.6%，較全社會平均水平保持3.6倍效率優勢。

二、工業製造夯實底盤，新興動能蓬勃湧現

（一）工業製造夯實向好底盤

2025年末，製造業上市公司數量佔全市場總數的68%，總市值佔全市場的57%。國家統計局公報顯示，全國規上工業企業利潤總額實現正增長，首次扭轉三年連降態勢。映射到資本市場，製造業上市公司實現淨利潤1.38萬億元，按年增長10.0%。製造業次類行業全部實現盈利。高技術製造業支撐作用明顯，淨利潤增速高於全市場14.7個百分點。部分大宗商品價格企穩回升，帶動相關產業利潤改善，有色金屬、基礎化工行業淨利潤增速分別為55.3%、4.3%。

（二）新興產業貢獻明顯增量

算電協同列入國家級新基建工程，智能電網建設加速推進，虛擬電廠試點有序鋪開，電網設備行業營收增長5.6%，淨利潤增長19.1%。國內可重複使用火箭技術取得新突破，催生衛星組網、太空光伏等應用場景，動力電池、儲能行業迎來發展機遇期，淨利增幅超16%。關鍵領域材料國產化步伐加快，8英寸SiC晶圓步入量產階段，半導體行業上市公司淨利潤增長39.1%。國產創新藥出海業績亮眼，高端醫療器械國產替代全面提速，化學制藥行業上市公司淨利潤增長12.9%。

（三）智能經濟開闢增長新空間

人工智能大模型迭代周期縮短，推動超大規模智算集群建設，算力租賃產業上市公司營收、淨利潤增長11.4%、75.0%，上游GPU、LPU等硬件需求持續旺盛，主要設備元件營收增長31.7%，淨利潤增長70.6%。人工智能詞元調用量爆發式增長，智能體商業化規模化應用加深，賦能千行百業。智能製造、智能駕駛產業蓬勃發展，上市公司營收增長超10%，淨利潤增長超20%。

（四）多元消費彰顯內需動能

政府加力擴圍實施以舊換新政策，推動耐用消費品綠色化、智能化升級，新能源汽車、消費電子行業上市公司營收、淨利潤實現雙位數增長。汽車消費鏈進一步延伸，汽車改裝、租賃、賽事、房車露營等場景日益豐富，汽車零部件行業營收增長9.3%，淨利潤增長16.0%。居民假期出行需求高漲，全國出入境人次創歷史新高，交通運輸、旅遊行業營收增長1.4%、5.0%。體驗式、社交型消費漸成潮流，年輕群體圈層化趨勢凸顯，遊戲、寵物經濟行業營收增長23.0%、10.7%。

（五）金融服務實體質效提升

2025年，金融業堅持服務實體經濟方向，深入推進金融「五篇大文章」，企業與居民的金融獲得感顯著增強。金融業上市公司全年實現營收9.37萬億元，淨利潤2.85萬億元，分別增長3.1%、6.8%。上市銀行中間業務保持韌性，整體非息收入穩中有增，帶動營收實現1.4%的正增長，信貸資金更多投向科創、普惠、綠色三大重點領域。資本市場回穩回暖、交易活躍，險資加大權益類資產配置力度，5家上市險企淨利潤增長超20%。頭部券商盈利能力大幅提升，綜合化國際化戰略不斷深化，跨境投行、衍生品、財富管理等業務協同發力，行業營收增長8.2%，淨利潤增長42.8%。

三、全面踐行新發展理念，着力培育增長新引擎

（一）科技創新勢能持續迸發

政策引導下，科技創新和產業創新深度融合，未來產業保持快速發展勢頭，核聚變等前沿領域固定資產投資增長8.0%，傳統產業轉型升級不斷深入，通用設備行業固定資產投資增長8.7%。

2025年，全市場上市公司研發投入合計1.94萬億元，連續4年正增長，約佔全社會研發經費投入的一半；研發強度2.66%，較上年繼續提高。上市公司研發人員共327萬人，佔員工總數的10.4%。研發投入額前100名的上市公司主要分佈於電子、汽車、電力設備等行業，其中17家公司研發強度超10%。

分控股類型看，國有控股上市公司資源整合能力較強，平均研發投入6.23億元，是全市場平均值的1.8倍；民營上市公司研發創新機制靈活，整體研發強度高於全市場1.6個百分點。

（二）可持續理念成為共識

截至目前，全市場共2706家上市公司單獨編制並發布2025年可持續發展報告和社會責任報告，佔比49.0%，較上年同期提高3.5個百分點。金融業以95%的發布率領先，採礦業，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業，交通運輸、倉儲和郵政業披露率超70%，A+H股公司披露率100%，中證A500指數成分公司披露率94.4%。經第三方鑑證的報告數量持續增加，披露質量不斷提高。

上市公司主動踐行綠色發展理念，全面推動綠色轉型。重點行業實施提質降本降碳行動，佈局零碳園區和工廠建設，氫能源行業營收按年增長6.2%，鋼鐵行業淨利潤按年增長273.9%。

（三）出海拓局展現中國力量

外部環境複雜化背景下，3D打印機、數字照相機批量出港，國內團隊赴歐提供光伏解決方案，從產品出口到產能佈局，從品牌出海到標準輸出，我國上市公司的優勢和潛能逐漸顯現。

2025年，我國貨物出口總額按年增長6.1%，服務出口總額增長14.2%。上市公司依託優勢產業加速出海，積極打造「第二增長曲線」。全市場共3848家（七成）上市公司披露境外收入，合計實現境外收入12.38萬億元，增長13.3%，佔總營收的22.7%，較上年提高2.2個百分點。629家公司境外營收份額超過50%，境外營收額前100名的上市公司中，電子、汽車、交通運輸行業公司數量位列前三，分別為18、10、10家。

從結構分佈上看，上市公司境外業務呈現主盤穩、新盤活的特徵。一方面，傳統市場根基牢固、增勢穩健，商貿零售、機械設備、建築裝飾行業境外營收實現雙位數增長。另一方面，高技術、高附加值產品國際競爭力持續增強，通信、航海裝備行業境外營收增速超30%。

（四）發展成果共享意識強化

2025年上市公司累計貢獻稅收4.55萬億元，佔全國稅收總額的四分之一；新增員工53萬人，支付職工薪酬7.35萬億元，增長4.0%。

新「國九條」實施以來，上市公司派息規模不斷刷新歷史記錄，派息頻次顯著提升，回購增持行為踊躍，股東回報邁向常態化新階段。全市場3711家上市公司公布2025年現金派息方案，合計派息金額2.43萬億元，較上年增加805億元，平均股利支付率37.7%。盈利公司分派現金股利的比例近九成（剔除當年虧損仍派息的情況），其中2500餘家公司股利支付率超過30%。實施一年多次派息的公司1052家，287家公司派息總額超過10億元。

多家國有控股上市公司相繼推出大額增持與回購計劃，以真金白銀夯實市場底部支撐、傳遞長期投資信號，更好發揮國有資本「穩定器」作用。剔除停止實施的情況，全市場共1238家上市公司發布2025年回購預案，累計已回購金額1307.7億元，其中，央國企公司數量佔比23%，回購金額佔比29%。

四、市場生態持續優化，釋放強勁發展動能

「十四五」時期，我國資本市場實現了量的穩步增長和質的有效提升，上市公司群體不斷成長壯大，為「十五五」高質量發展打下了堅實基礎。2025年末，全市場共有上市公司5477家，其中主板3196家，創業板1393家、科創板600家、北交所288家。全市場總股本8.7萬億股，較「十三五」期末新增1.3萬億股。境內股份總市值108.9萬億元，創歷史新高，5年內共增長29.1萬億。全市場千億以上市值公司168家，百億以上市值公司1915家，分別新增42家、636家。

「十四五」期間，全市場首發上市公司1481家，包括再孖展在內的募資總額5.9萬億元，其中戰略性新興產業公司1183家，佔比近八成；多元退市渠道更加暢通。港交所IPO進程提速，A+H股公司新增41家。公募基金、社保、保險、年金等中長期資金持有A股市值增長超50%，直接孖展比重進一步提高，投孖展相協調的市場功能不斷健全。

「十四五」期間，全市場上市公司營收年均增長6.6%，製造業上市公司淨利潤年均增長5.1%。全市場研發投入達8.53萬億元，較「十三五」期間增長1.3倍，科技板塊市值佔比超過四分之一，含「科」量含「新」量大幅提升，全員勞動生產率由55萬元/人提升至66萬元/人。

「十四五」期間，全市場累計派息10.8萬億元，較「十三五」期間增長97%，相當於同期股權孖展規模（含IPO及再孖展）的1.8倍。2025年末，上市公司員工總數超3145萬人，較「十三五」期末增長21.7%。2026年一季度，服務消費潛力穩定釋放，外貿進出口實現超預期增長，國內生產者價格指數轉正，市場供求關係進一步改善，國內國際雙循環相互促進，國民經濟迎來良好開局。全市場上市公司實現營收17.72萬億元，淨利潤1.60萬億元，按年增長5.1%、7.5%，業績向好態勢進一步鞏固。