高盛將MiniMax股票評級從中性上調至買入，目標價定為1000港元，主要是基於今年以來穩健的年度經常性（ARR）收入趨勢。

　　高盛分析師Ronald Keung在報告中表示，預期本月即將發布的M3模型和海螺3是下一個決定性時刻，有望將MiniMax的市場關注度從M2廣受歡迎的智能體應用，擴展到M3/海螺3在全模態應用中的高價值代碼編寫領域。

　　基於一季度穩健的ARR趨勢，將2026與2027年預期收入分別上調25%和11%；自3月高點以來40%的股價回調創造了有利的風險回報；過去一個月的股價回調歸因於對模型競爭的擔憂、在多模態SeeDance 2.0影響下對視頻生成潛力的質疑，以及7月初IPO前/基石投資者六個月股份禁售期屆滿帶來的技術性拋壓。

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責任編輯：於健 SF069