紅星資本局5月3日消息，5月2日，全市場規模最大的貨幣基金——天弘餘額寶，七日年化收益率報0.999%，跌破1%關口。

事實上，貨幣基金類產品收益率跌破1%並不少見。4月10日，騰訊理財通跌破1%的貨幣基金數量達到13只。截至5月2日，全市場351只貨幣基金（僅統計主份額，未統計淨值型貨幣基金）中，已有107只產品7日年化收益率低於1%。

此外，據公開數據統計，去年下半年以來，全市場半數貨幣基金收益率曾跌破1%，包括餘額寶、零錢通、天天基金、銀行等平台上的貨幣基金。

在分析人士看來，貨基收益率「破1」是利率下行周期的必然結果，核心原因在於廣譜利率不斷下行，貨幣基金主要投資標的收益率隨之降低，天弘餘額寶亦無例外。

餘額寶七日年化收益率跌破1%

業內：所投資產跟隨政策利率下行

支付寶平台數據顯示，5月2日，餘額寶七日年化收益率跌破1%，報0.999%。而收益率跌破1%意味着每萬元持倉每日收益已不足0.27元。

支付寶截圖

在2013年成立之初，天弘餘額寶七日年化收益率一度超過6%，但自2020年跌破2%後，其收益率隨着國債收益率整體震盪下行。

業內人士表示，人民銀行維持適度寬鬆的貨幣政策，保持流動性充裕，貨幣市場利率持續下行，以7天公開市場逆回購操作利率為代表的政策利率持續下調，天弘餘額寶作為貨幣基金，所投資產跟隨市場下行，七日年化收益率自2025年初的約1.2%降至2026年5月的1%以下，符合市場運行規律。

2025年基金年度報告顯示，天弘餘額寶用戶數近7.89億名，平均每戶持有基金份額近970份，個人投資者持有近100%的基金份額，其中，最多的一戶持有人持倉規模超過1.59億份。天弘餘額寶也是市場上體量最龐大的一隻公募基金，最新規模為7081.52億元。

另有業內分析人士指出，貨幣基金主要投向銀行存款等現金類資產，併購買國債等增厚收益。在當前貨幣政策寬鬆、穩健資產收益普降的趨勢下，貨基已無法「獨善其身」，再加上2026年3月市場利率定價自律機制收緊，收益加速下行。若後續所配資產的收益率向好，則貨基收益率也會有所回升。

貨基收益率集體進入「微利時代」

專家：收益率與宏觀經濟、貨幣政策緊密相關

事實上，今年以來，貨幣基金收益率持續走低。Wind數據顯示，截至5月2日，全市場351只貨幣型基金（僅統計主份額，未統計淨值型貨幣基金）平均7日年化收益率為1.0473%，相較年初下降0.1個百分點。其中，有107只貨幣基金的7日年化收益率低於1%。

在分析人士看來，貨幣基金收益率「破1」並非偶然，核心原因是由於廣譜利率不斷下行，貨幣基金資產久期較短，到期重新配置後的收益率下行傳導至投資者端。

一方面，存款利率持續下行。國有大行的一年期定期存款利率跌破1%。工商銀行（601398.SH）、農業銀行（601288.SH）、中國銀行（601988.SH）、建設銀行（601939.SH）的1個月及3個月大額存單利率為0.9%，較往年明顯下調。

另一方面，Wind數據顯示，截至2026年4月末，6個月期國債收益率跌破1.11%，AAA級1個月期同業存單收益率也降至1.45%以下，均處於歷史低位，顯著壓制了貨幣基金的收益能力。

受訪專家判斷，未來貨幣基金的收益率走勢與宏觀經濟和貨幣政策緊密相關。

中信證券（600030.SH）首席經濟學家明明表示，在提振經濟的背景下，適度寬鬆的貨幣政策取向預計短期內仍將延續，低利率環境亦將維持。相應地，貨幣基金的低收益態勢很可能持續一段時間。其收益率能否顯著回升，將取決於未來經濟復甦的強度和速度，以及貨幣政策是否會隨之做出調整。建議投資者密切關注央行的政策信號和經濟數據的變化。

光大證券（601788.SH）金融業首席分析師王一峯表示，未來貨幣基金收益率的變化核心取決於政策利率走向。若政策利率維持當前穩定水平，貨幣基金收益率大概率會在1%附近震盪運行；若後續央行實施降息，貨幣基金收益率或面臨進一步下行壓力。

專家：預計未來貨基規模仍將增長

與收益率下行形成反差的是，貨幣基金規模仍保持逆勢擴張態勢。

中國證券投資基金業協會公布的公募基金市場數據顯示，截至2026年3月底，貨幣基金淨值上升至15.58萬億元，僅今年就增加5499.36億元。另據Wind數據，截至2025年末，全市場貨幣基金的持有人戶數累計達20.83億戶，較2024年增加了1.59億戶，再創歷史新高。

據了解，餘額寶平台上有52只貨幣基金，大部分收益率仍保持在1%以上。投資者可自行轉換收益更高的貨幣基金，也可轉入餘額寶「攢着」賬戶裏，收益更穩，每次轉入會選擇收益更高的貨幣基金。據頁面顯示，「攢着」的貨基收益率基本在1%-1.1%之間。

多位專家認為，貨幣基金的核心價值並非高收益，而是流動性管理功能與一定的貨幣貯藏增值屬性，預計未來貨幣基金規模仍將增長。

此外，中金公司研報指出，我國貨幣市場利率和存款利率體系存在「雙軌制」，央行可做到精準調控。貨幣市場利率降至負區間的可能性極低。即使利率補降也難以降至遠低於大行活期存款利率的水平，因此預計我國的貨幣市場基金大概率將繼續存續。

此外，我國貨幣基金區別於美、歐、日的一個突出特點在於線上支付場景的深度綁定。以餘額寶為例，餘額寶以「1元起投、隨存隨取、每日計息」的貨幣基金模式與支付寶平台密切合作，首次把「支付賬戶」與「投資賬戶」無縫打通，把零碎的「支付餘額」變成「可生息餘額」；同時，藉助互聯網平台的規模效應和極致體驗，迅速發展並形成現象級規模，也極大地提升了貨基的競爭優勢。

明明表示，從海外經驗看，我國貨基未來可能向更細分的方向發展：一是繼續強化「現金管理工具」的定位，通過金融科技提升支付和消費場景的便利性；二是可能出現更多基於客戶風險收益偏好創新的產品，如申請浮動淨值型產品、或者提供更高收益但略有波動的「增強版」現金管理選項。

明明建議，投資者可根據自身需求，將貨基作為資金周轉池。同時可以考慮將部分追求更高收益的資金配置到短債基金、同業存單指數基金等低風險替代產品上。

編輯 肖世清

審核 王光東