儘管美伊衝突不斷帶來地緣政治不確定性，但黃金卻並未展現傳統避險資產屬性。不過，黃金市場近期似乎正重拾上行動能，金價正測試每盎司4700美元的新阻力位。

金價目前仍遠低於1月底創下的近5600美元的峯值，但一家華爾街大行預計，黃金價格年內仍會繼續走高，並「衝刺」5200美元/盎司。這意味着金價還能較當前水平上漲約10%。

摩根士丹利研究部金屬與礦業商品策略師Amy Gower在最新報告中指出，黃金當前的核心驅動力已從避險需求轉向聯儲局貨幣政策與實際收益率走勢。該行維持年底金價升至5200美元/盎司的預測，並認為未來降息預期重新升溫將為黃金提供進一步上漲空間。

Gower提到，儘管伊朗持續戰爭加劇了地緣政治不確定性，但近幾個月來黃金價格走勢不佳，她對此並不感到意外。

她在報告中解釋稱：「由於衝突引發了能源供應衝擊，降低了人們對聯儲局降息的希望，因此黃金此次難以發揮避險作用也就不足為奇了。」

「黃金對貨幣政策的敏感性已成為其價格的主要驅動因素。這掩蓋了其避險地位，並降低了其對沖地緣政治和通脹風險的有效性。黃金價格不僅反映特定事件的影響，更重要的是，還反映隨後的政策應對措施。」她補充道。

在美伊戰爭爆發後，高油價推高了通脹壓力，迫使聯儲局重新評估其寬鬆政策立場。因此，市場幾乎完全排除了今年降息的可能性。然而，摩根士丹利仍然押注今年至少會降息一次，並稱這將支撐金價上漲。

「黃金價格可能仍將對實際收益率保持敏感，但我們認為仍有上漲空間，」報告稱。

隨後Gower進一步指出，聯儲局將在2027年1月和3月分別再降息一次。

「這應該有利於黃金，因為ETF的購買決策對政策信號特別敏感，而黃金現在正與實際利率走勢重新掛鉤，」她補充道。

從當前市場波動來看，黃金的未來走勢很大程度上取決於中東衝突的走向。昨晚，美國總統特朗普表示，美國和伊朗過去24小時內進行了「非常富有成效」的對話，「很有可能」最終會達成協議。當被問及(達成協議的)具體時間框架時，特朗普稱預估「一周」。

分析人士表示，如果危機儘快結束，全球經濟應該能夠從當前的能源供應危機中復甦。不過Gower警告稱，衝突持續的時間越長，黃金面臨的風險就越大。

「如果市場開始預期利率將長期維持不變甚至加息，金價可能會受到影響，」她寫道：「與此同時，在解決方案出台的情況下，金價上漲空間可能有限，因為已經很高的價格可能會抑制ETF、央行和消費者的需求。」

本文轉載自「財聯社」，智通財經編輯：蔣遠華。