來源：Bankless

作者：David Christopher

原標題：Can Congress Get CLARITY Across the Line?

編譯及整理：BitpushNews

參議員們解決了一項關鍵爭議，但圍繞開發者保護和道德準則的博弈可能會威脅到這項加密貨幣法案在最後時刻的通關。

備受期待的加密貨幣市場結構法案在國會的晉級之路可謂充滿戲劇性。現在，經過數月的延遲和政治內鬥，CLARITY 法案可能終於要在參議院迎來其最具影響力的考驗。

上周五，參議員蒂利斯 (Tillis，共和黨) 和 阿爾索布魯克斯 (Alsobrooks，民主黨) 發布了關於穩定幣收益 (stablecoin-yield) 的折中文本，這正是自今年 1 月以來阻礙參議院銀行委員會對 CLARITY 法案進行投票表決（markup）的最後一塊拼圖。

CLARITY 是我們見過的最全面的加密貨幣法案。其核心在於通過將數字資產分為三類，從而結束證券交易委員會 (SEC) 與商品期貨交易委員會 (CFTC) 之間的管轄權之爭：由 SEC 監管的證券、受 GENIUS 框架管轄的支付型穩定幣，以及由 CFTC 監管的數字商品（與成熟的去中心化網絡掛鉤的代幣）。明確這些分類將理順其他下游規則：註冊、託管、披露、交易所監督以及反洗錢 (AML)。CLARITY 法案已於去年 7 月在衆議院通過，但此後一直擱淺在參議院。

該法案現在有了推進的路徑，但僅限於到達下一個瓶頸：參議院銀行委員會的投票表決。參議院銀行委員會並不代表整個參議院。它是參議院內部的一個委員會，負責處理 SEC、穩定幣、託管和開發者保護等部分。在投票表決期間，該委員會將修改草案並投票決定是否將其向上遞交。如果通過委員會這一關，下一個重大步驟將是參議院全體投票。

穩定幣收益問題可能已經得到解決，但開發者保護、道德準則語言以及今年剩餘國會議程的時間壓力尚未消除。

關於收益的折中方案

在此之前，穩定幣收益一直是最大的程序性障礙。

核心問題在於：加密貨幣公司是否可以僅僅因為用戶在平台上持有穩定幣而向其支付報酬。銀行將其定性為「存款流失」威脅：如果交易所在不具備銀行資格的情況下，能夠對美元代幣支付類似銀行的收益，資金可能會流出銀行系統。

蒂利斯-阿爾索布魯克斯的新文本確保了銀行不必擔心這一點，它殺死了任何「在經濟或功能上等同於」銀行存款利息或收益的項目。保留下來的是基於活動的獎勵：穩定幣支付的現金返還、交易激勵、忠誠度計劃、轉賬獎勵以及與平台使用掛鉤的特權。

這意味着銀行贏得了更大的讓步。Coinbase 此前曾反對那些會扼殺穩定幣獎勵的限制。然而，加密貨幣行業似乎至少願意妥協以求推進。Circle 的股價上漲了 16%，Coinbase 反彈超過 7%。首席執行官布萊恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 發推文稱：「開始投票吧（mark it up）。」

但據報道，銀行遊說團體仍不完全滿意。近日，記者埃莉諾·特雷特 (Eleanor Terrett) 報道稱，主要銀行貿易團體認為該文本存在加密貨幣公司可以利用的漏洞，並計劃在投票表決前遊說委員會成員。

我們將拭目以待。但隨着中期選舉臨近，通過該法案的機會窗口正在關閉。除了管轄權的「清晰度」之外，該法案還為試圖去中心化的項目創建了一條 5000 萬美元的孖展途徑，保護了自託管，為開發者留出了空間，幷包含了反 CBDC（央行數字貨幣）的語言。收益方面的讓步是獲得這一切的「入場費」，這一讓步從法律上將穩定幣從儲蓄工具導向了支付工具。

剩下的兩場戰鬥

仍有兩項爭議決定着 CLARITY 法案能否在參議院倖存：開發者保護和道德保障。

開發者與 DeFi 保護

CLARITY 法案中包含《區塊鏈監管確定性法案》(BRCA)，該法案旨在劃清編寫代碼與經營金融業務之間的界限，確保開發者不會因為在其平台上發生的活動而成為執法目標。摩擦點在於他們應該獲得多大程度的法律保護。聯邦貨幣傳輸法（第 1960 條）將是劃定界限的關鍵：開發者「避風港」能否在保護中性軟件的同時，不意外地保護那些故意協助洗錢的人？周一，特雷特報道稱，這些問題預計將在本周最終敲定。

道德保障

衆議院通過的 CLARITY 法案版本已經禁止國會議員和行政部門高級官員在任職期間發行數字商品。但是，鑑於特朗普家族在加密貨幣領域的足跡——加密行業自身對此正持續冷淡——一些議員希望擴大這一限制範圍。到目前為止，對此的反對意見來自民主黨，儘管參議員蒂利斯本人上周也表達了擔憂，據報道他威脅說，除非在法案離開參議院之前加入道德準則語言，否則他將反對該法案。目前尚不清楚他在收益折中方案上取得的進展是否改變了這一立場。道德保障目前仍在協商中，討論預計將在 CLARITY 法案移出參議院銀行委員會後繼續進行。

前路曲折

雖然上周五掃清了迄今為止最大的障礙，但並沒有將 CLARITY 法案直接送上參議院辯論台。

參議院銀行委員會主席蒂姆·斯科特 (Tim Scott) 仍需安排投票表決的時間。隨後，委員會必須辯論蒂利斯-阿爾索布魯克斯的收益文本，處理修正案，解決開發者和道德準則語言，並投票表決。

這次投票將極具風向標意義。如果委員會投票呈現出舒適的跨黨派支持，將信號法案在參議院全院可能擁有足夠的支持；而如果投票完全按黨派站隊，則預示着麻煩。

Galaxy 的亞歷克斯·索恩 (Alex Thorn) 表示，這一切必須在 5 月份發生。他指出，如果投票表決推遲到 5 月中旬以後，2026 年頒佈法案的可能性將大幅下降。

在此之後，纔是參議院全院投票。大多數參議院立法實際上需要 60 票才能克服「阻撓議事」（cloture）。共和黨目前擁有 53 個席位，民主黨 45 個，獨立人士 2 個，因此如果所有共和黨人都支持，CLARITY 法案仍需要至少 7 名民主黨或獨立人士的選票。

如果參議院通過了銀行委員會的版本，該法案仍需與參議院農業委員會單獨制定的、以 CFTC 為核心的《數字商品中介機構法案》(DCIA) 進行協調。DCIA 是處理法案中 CFTC 側的配套草案：數字商品、現貨市場和數字商品中介機構。這兩條路線隨後將被合併為一個參議院市場結構方案。

參議院合併後的這份方案，還需要與衆議院已通過的《CLARITY法案》進行協調，並再次投票表決，才能送交總統簽署。

時間非常緊迫，日程安排不等人。7月之後，隨着參議員們轉向競選活動，純粹的立法周將不復存在，而涉及政治風險的投票也會被推遲。本月（所發生）的進展，將決定剩下的道路是繼續暢通，還是說——拖延已預示着失敗。

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