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藍鯨新聞5月8日訊（記者 陳曉娟）保險資管公司2025年經營全貌得以窺見。

記者基於Wind數據及各公司年報梳理統計，截至目前，除中英益利資管以及2025年12月新開業的友邦保險資管、荷全保險資管外，已有35家保險資管機構完整披露2025年經營業績。34傢俱備按年可比數據的保險資管機構合計實現營業收入483.43億元，按年增長14.87%；合計實現淨利潤218.97億元，按年增幅達18.44%，行業營收、淨利潤均實現雙位數增長。

從行業格局來看，頭部馬太效應明顯，國壽資產、泰康資產、平安資產穩居前三。盈利規模方面，除去年9月開業的保德信資管經營周期未滿完整會計年度，錄得淨虧損0.33億元外，其餘披露業績公司全部實現盈利。

需關注的是，有8家機構出現營收、淨利潤「雙降」，分別為人保資本、招商信諾資管、新華資產、長城財富保險資管、華夏久盈資產、合衆資產、國壽投資以及華安資產。

TOP10合計營收373.38億元佔行業比重七成

從營收來看，34家有可比數據的機構中，25家機構實現營收增長，9家下滑。

營收前十名機構合計373.38億元，佔比超7成。其中，國壽資產、泰康資產、平安資產分別實現營收82.50億元、79.26億元、50.07億元，分別按年增長23.08%、26.16%、23.78%。

需關注的是，國壽投資本期實現營業收入39.17億元，按年下降7.47%，成為營收前十中唯一一家收入下滑的機構。

位列其後的長江養老表現亮眼，按年增速高達67.78%，全年營收24.46億元。

另有7家機構營收突破10億元，依次為：太保資產（23.98億元）、太平資產（20.53億元）、華泰資產（19.66億元）、人保資產（17.60億元）、陽光資產（16.16億元）、新華資產（15.89億元）、中再資產（12.22億元）。其中僅新華資產營收小幅下滑1.81%。

除前述國壽投資、新華資產外，另有7家機構營收按年下降，分別為招商信諾資管、建信保險資管、人保資本、長城財富保險資管、華夏久盈資產、華安資產、合衆資產，分別按年下滑2.15%、3.59%、4.27%、9.96%、11.70%、12.27%、13.28%，對應營業收入4.51億元、8.11億元、4.00億元、1.95億元、4.96億元、2.53億元、2.10億元。

資產管理規模方面，「萬億級」機構擴容，成員數量從8家增至11家，頭部集聚效應持續凸顯。

其中，國壽資產合併受託管理規模突破7萬億元；平安資產管理規模達6.17萬億元；泰康資產管理規模4.8萬億元；新華資產管理規模已接近2萬億元；人保資產管理規模1.9萬億元；太平資產管理規模逾1.5萬億元；太保集團旗下的太保資產、長江養老亦屬萬億級梯隊之列，其中長江養老管理規模突破1.53萬億元。

此外，華夏久盈、華泰資產、大家資產管理規模也分別超過1.3萬億元、1萬億元、1萬億元，新晉萬億「俱樂部」。需關注的是，作為瑞衆人壽旗下資管子公司，華夏久盈是在2020年後首度恢復年報披露。

國壽投資、華安資產等11家機構盈利下滑

聚焦於盈利端，除保德信資管虧損，其餘34家機構均實現盈利，其中有11家出現淨利潤下滑，8家營收、淨利「雙降」。

國壽資產、泰康資產、平安資產分別實現淨利潤49.16億元、40.24億元、30.55億元，按年增速27.46%、41.54%、24.64%，均實現雙位數增長。

長江養老、國壽投資分別實現淨利潤10.71億元、10.40億元。其中，長江養老盈利按年大增212.20%，增速僅次於安聯資管（225.56%）；國壽投資淨利潤則按年下降32.82%。

淨利潤在6-10億區間的保險資管機構有6家，分別為太保資產、陽光資產、華泰資產、太平資產、人保資產、新華資產，淨利潤依次為9.10億元、8.91億元、8.55億元、8.32億元、6.89億元、6.85億元。其中太保資產、陽光資產、華泰資產、人保資產均實現淨利潤上漲，分別按年增長9.46%、26.15%、3.28%、8.50%，而太平資產和新華資產淨利潤按年降10.74%、9.63%。

（圖片來源：藍鯨新聞記者製表）

需關注的是，除國壽投資、太平資產、新華資產外，還有8家機構出現淨利潤下滑，分別為人保資本、中再資產、招商信諾資管、中意資產、長城財富保險資管、華夏久盈資產、合衆資產、華安資產，分別按年下降3.27%、3.32%、4.03%、9.05%、14.06%、17.87%、32.48%、51.04%，對應淨利潤分別為0.97億元、2.19億元、1.25億元、2.16億元、0.25億元、0.95億元、0.48億元、0.44億元。除中再資產、中意資產外，其餘6家均出現營收、淨利「雙降」。

北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆在接受藍鯨新聞記者採訪時指出，保險資管業績向好的核心驅動因素在於資本市場回暖帶動投資管理費收入提升，頭部公司依託權益與固收投資能力實現收益增長；同時，養老金、企業年金等機構客戶需求擴張，產品創新，如固收+、FOF等，推動管理規模提升，疊加資管新規後行業規範發展，共同支撐業績增長。

北京大學應用經濟學博士後、教授朱儁生向藍鯨新聞記者分析，業績增長主要受四方面因素支撐：一是資本市場回暖帶動投資收益改善；二是行業保費收入平穩增長，推動管理規模穩步擴張；三是養老金融和第三方業務逐步成為行業新的增長引擎；四是監管推動長周期考覈機制落地，有效提升行業盈利穩定性。其認為，2026年保險資管行業仍具備較強發展潛力，但未來競爭的核心已經不只是「規模增長」，「而是誰能夠率先在低利率周期下完成資產結構調整，真正建立長期穩健、穿越周期的投資體系，並在養老金融和長期資本時代形成差異化核心能力。」

楊帆認為，在大資管時代，保險資管公司需聚焦核心能力建設：一是強化專業投資能力，深耕大類資產配置與細分領域研究，提升權益、固收及另類投資等領域的投研與執行能力；二是推動產品創新，圍繞養老金、企業年金等機構客戶需求，以及養老金融、ESG等新興方向，開發定製化、多元化的資管產品；三是深化客戶服務能力，通過綜合解決方案提升機構客戶粘性，拓展跨境等新業務場景；四是強化科技賦能，利用數字化工具優化投研、風控與運營效率；五是完善合規風控體系，適應監管要求，保障業務長期可持續發展。（藍鯨新聞 陳曉娟 chenxiaojuan@lanjinger.com）