金吾財訊 | 青島啤酒(00168)盤初走高，截至發稿，報53.25港元，漲1.14%，成交額1415.84萬港元。對應A股(600600)小幅上漲0.16%，最新報62.55元人民幣，成交額7974.93萬元人民幣。中信建投證券研究指出，25年啤酒行業受「禁酒令」影響，旺季銷量表現疲軟，餐飲行業持續弱復甦。青啤銷量表現穩健，公司加強對新零售渠道拓展並積極探索非啤酒品類，當前中高端產品佔比持續提升，青島啤酒經典、白啤等核心大單品為引領增長，26Q1噸價重回增長通道(26Q1公司平均噸價為4671元/千升，增長1.10%)，利潤表現超預期，高端化仍有空間。關注後續啤酒旺季表現&餐飲渠道恢復，啤酒高端化仍在途中。25年青啤派息率約70%，H股紅利屬性較強，派息率未來仍有提升空間，估值回落至低位，底部配置價值凸顯。該機構預計2026-2028年公司實現收入328.90、332.59、335.51億元，實現歸母淨利潤48.86、51.94、54.34億元，維持「買入」評級。