美國最大公共工會之一向證券監管機構發出警告，矛頭直指SpaceX史上規模最大的IPO計劃，稱其估值"違背財務邏輯"，並要求SEC對相關申報文件展開嚴格審查。

周三，美國教師聯合會（AFT）致函美國證券交易委員會（SEC），要求監管機構對SpaceX的IPO申報材料進行深入審查。AFT主席Randi Weingarten在聲明中表示，"這不僅僅是一次普通的IPO——這將是美國歷史上規模最大的上市，而它正被以一種違背財務邏輯的估值倉促推向市場。"SpaceX和SEC均未就此置評。

此次事件的核心爭議在於：SpaceX尋求以高達2萬億美元的估值孖展約750億美元，但其當前營收規模與這一估值存在明顯落差。分析人士指出，該估值更多依賴於CEO埃隆·馬斯克對公司未來的願景，而非現有財務基本面。若IPO成功落地，將成為史上規模最大的公開募股。

工會首次出手，敦促SEC嚴把關口

AFT此次致函SEC屬於該工會史上首次在IPO前夕主動向監管機構施壓，代表着約180萬名教育、醫療及公共部門工作者的利益訴求。

信中，Weingarten就多個領域表達關切，涵蓋SpaceX的管理層實踐與會計方法。AFT還要求SEC及其主席Paul Atkins重點審查"強制投資"問題——這一風險源於近期多家指數提供商擬議中的規則修改。

該工會援引一定先例支撐其行動正當性。2000年，美國勞工聯合會-產業工會聯合會（AFL-CIO）曾針對中國石油在美IPO舉辦"替代路演"，此舉令部分潛在投資者望而卻步，並推動了此後有關外國實體信息披露規則的改革。

指數規則鬆綁，"被動投資"成爭議焦點

AFT此番的另一核心關切，在於主要指數提供商正在加快向SpaceX等大型私募企業開放的步伐，可能導致普通退休儲蓄者在不知情的情況下被動持有SpaceX股票。

據華爾街見聞今年3月提及，SpaceX已將納入納斯達克100指數作為考慮在納斯達克掛牌的前提條件，且IPO時間最早可能於今年6月啓動。納斯達克已率先於今年批准相關規則調整，允許大型新上市公司在掛牌後僅15天即可納入納斯達克100指數，而非此前需要數月時間。標普道瓊斯指數公司及倫敦證券交易所集團旗下子公司也在考慮推出類似規則。

Georgetown大學金融學教授Reena Aggarwal對此表示：

"被動投資已經佔據市場極大比重，如果不納入SpaceX等大型IPO，大量投資者將錯失相關收益。"

AFT則持相反立場，認為納斯達克的規則調整將實質上"迫使"其成員以"與實際市值不相稱的比例"投入SpaceX。該工會成員參與的退休及福利基金資產規模約達3萬億美元，部分成員還以個人身份持有市場投資。

估值邏輯存疑，SpaceX目標遠大但風險未明

SpaceX的估值困境，根源在於其雄心勃勃的長期目標與現階段營收體量之間的巨大鴻溝。據報道，該公司當前營收規模遠不及2萬億美元的估值所隱含的水平，其追求的多項目標——包括星際移民等願景——需要數年持續投入，且最終能否實現仍存在不確定性。

AFT方面擔憂，一旦SpaceX上市，其成員將通過退休金賬戶中的市場投資間接承擔公司所面臨的各類挑戰與風險。

Weingarten在聲明中措辭強硬：

"委員會必須要求鐵板釘釘的信息披露、獨立監督機制以及防範強制投資的保障措施——否則就是將工人畢生積蓄押注於一家運作方式更像馬斯克家族企業、而非透明上市公司的機構。"

非首次交鋒：AFT與馬斯克的持續摩擦

此次致函SEC並非AFT與馬斯克之間的首度交鋒。去年，該工會曾就特斯拉股價下跌一事向富達、貝萊德等金融機構發出警告，稱成員所持特斯拉股份可能令其養老金"面臨風險"，並聯合多方力量向投資者施壓，要求否決馬斯克的高管薪酬方案。

Weingarten去年10月曾公開批評稱："特斯拉董事會非但沒有堅守基本治理標準，反而要為一位全年忙於幼稚政治爭鬥、無暇為股東創造價值的CEO開綠燈，批准高達1萬億美元的天價薪酬方案。"