隨着2026年華爾街加速佈局數字資產領域，傳統金融體系正從多個維度向區塊鏈和加密市場滲透——從資產上鍊、清算結算，到零售交易入口和ETF產品，競爭格局正在快速重塑。

摩根大通推進資產上鍊，代幣化美債試點取得突破

進入2026年，華爾街推動現實世界資產代幣化的步伐明顯加快。

摩根大通一直是推動金孖展產進入區塊鏈軌道最積極的大型銀行之一。其旗下區塊鏈部門Kinexys近日聯合萬事達、Ripple和Ondo Finance，完成了首筆近實時、跨境、跨銀行的代幣化美國國債基金贖回交易。

這一試點交易涉及一隻運行在XRP Ledger上的代幣化短期美國國債基金。Ripple贖回其持有的部分Ondo Finance短期美國政府國債基金，萬事達網絡同步觸發相關美元支付，而摩根大通Kinexys則協助資金通過傳統銀行體系完成跨境流轉。

換言之，投資者已經可以在區塊鏈上交易部分代幣化美國國債資產，但相關美元結算仍通過傳統金融系統完成。因此，這一模式並非完全去中心化，而是更接近傳統金融與區塊鏈基礎設施結合的混合路徑。

摩根大通表示，這一試點是建立機構級代幣化資產市場框架的重要一步，也顯示華爾街正在把區塊鏈從概念驗證推向更實際的金融應用場景。

30萬億美元美債市場成為代幣化核心試驗場

規模高達30萬億美元的美國國債市場，是全球金融體系最重要的支柱之一。正因如此，美國國債也成為華爾街測試現實世界資產代幣化的重要試驗場。

加密行業長期認為，代幣化可以讓美債等傳統金孖展產更容易交易、轉讓，並在全天候市場中作為抵押品使用。這種機制類似於加密市場的24小時交易環境，理論上可以提高資產流動性和資金使用效率。

近期，行業進展明顯提速。美國存託信託與清算公司（DTCC）已宣佈，將於10月正式上線新的代幣化服務，並在夏季先進行更有限範圍的初步試運行。DTCC已獲准代幣化的資產類型包括美國短期國庫券和國債。與此同時，納斯達克等主要交易所也表示，正在積極探索股票和ETF的代幣化交易。

不過，目前代幣化美債的規模仍然很小。數據顯示，已代幣化的美國國債規模約為150億美元，相較於整個美債市場仍只是極小一部分。這意味着，現實世界資產代幣化雖然正在加速，但距離真正進入主流市場仍有較長距離。

摩根士丹利低費率切入，E*Trade打響加密交易入口戰

與摩根大通側重機構端結算和資產代幣化不同，摩根士丹利正在從零售交易入口切入數字資產市場。

據報道，摩根士丹利已在E*Trade平台上悄然推出加密貨幣交易試點服務，單筆交易費率為50個點子。這一價格明顯低於主要競爭對手。Robinhood的入門費率約為95個點子，Coinbase起步費率約為60個點子，而嘉信理財近期宣佈的費率約為75個點子。

該服務目前仍處於試點階段，預計今年晚些時候將向E*Trade全部860萬名客戶開放。初期支持的資產包括比特幣、以太坊和Solana，交易服務則依託加密基礎設施提供商Zerohash完成。

摩根士丹利財富管理負責人Jed Finn表示，這一佈局並不僅僅是一次低價競爭。他認為，摩根士丹利的策略是在某種程度上「去中介化中介本身」，也就是用傳統金融機構自身的客戶基礎、合規能力和產品體系，反向挑戰原本以顛覆傳統金融為目標的加密平台。

從ETF到託管牌照，摩根士丹利構建數字資產生態

E*Trade加密現貨交易只是摩根士丹利數字資產戰略的一部分。

該行近期已推出比特幣交易所交易基金，併成為首家推出此類產品的華爾街銀行。與此同時，摩根士丹利還在開發以太坊和Solana ETF，以進一步覆蓋主流加密資產。

在託管方面，摩根士丹利已申請國家信託銀行牌照。如果獲批，該牌照將允許其託管數字資產，為機構和高淨值客戶提供更完整的數字資產服務。

此外，摩根士丹利還計劃推出一項新服務，使客戶可以將加密資產轉換為交易所交易產品，而無需先賣出相關資產。該行還計劃在今年下半年於機構端推出代幣化股票交易。

這一系列動作顯示，摩根士丹利並不只是想參與加密交易佣金競爭，而是試圖搭建覆蓋交易、託管、ETF、資產轉換和代幣化證券的完整數字資產生態。

傳統金融正挑戰加密平台護城河

摩根士丹利進入加密交易市場，意味着傳統金融機構正在直接挑戰Coinbase和Robinhood等平台的核心業務。

這一市場已經具備可觀規模。Coinbase在2025年來自消費者交易的收入達到33.2億美元，Robinhood去年加密業務收入達到9.01億美元，約佔其全年淨收入的五分之一。

過去幾年，加密原生平台受益於先發優勢、產品創新以及傳統銀行在監管上受到的限制。但隨着監管邊界逐漸清晰，大型銀行和券商開始重新進入競爭。

摩根士丹利擁有龐大的財富管理客戶基礎、成熟的合規體系和強大的產品分發能力。一旦其加密交易服務全面開放，傳統券商平台可能在費率、信任度和客戶規模方面對加密原生平台形成直接壓力。

監管仍是現實世界資產代幣化的關鍵變量

儘管華爾街數字資產佈局明顯加速，但監管仍是決定行業能否規模化發展的關鍵變量。

業內人士認為，監管機構仍需建立更清晰、更長期的規則，以規範代幣化資產交易、數字資產託管、交易平台責任以及市場結構安排。只有在監管框架更加明確後，現實世界資產代幣化和機構資金大規模入場纔可能真正落地。

目前，美國市場關注的一個關鍵法案是《Clarity Act》。該法案旨在明確不同聯邦監管機構在加密市場中的職責分工，目前已通過衆議院，但仍在等待參議院採取進一步行動。

如果該法案最終獲得通過，機構投資者對數字資產的採用速度可能進一步加快。相反，如果監管進程繼續拖延，華爾街的數字資產佈局仍可能停留在試點和有限開放階段。