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　　摩根士丹利發布研報稱，長和（00001）出售英國電訊業務49%權益是資產回收及變現策略的一部分，有助推動資產淨值及收窄折讓。該行維持「增持」評級，目標價由61港元上調至78港元，預期未來將有更多同類出售交易。

　　長和與Vodafone於2025年5月合併電訊業務，其後再以43億英鎊（約450億港元，相當於7.7倍2026年預測EV/EBITDA）出售合資企業的49%權益。該行表示，長和的非上市資產（港口、電訊及零售）目前被市場賦予零價值，任何出售行動均對股價具增值作用。出售完成後，長和的淨債務將由1，130億港元降至680億港元。

　　該行採用分類加總估值法，將資產淨值折讓由40%收窄至30%（較十年平均值高1個標準差），並將零售業務的目標市盈率由12倍上調至15倍，以反映歐洲前景改善。新目標價78港元對應2026年預測市盈率約10.3倍。該行認為，長和2026年預測市盈率僅11倍、市賬率0.43倍、自由現金流收益率達8%，估值吸引，而強勁的資產負債表可能意味着回購或特別股息。

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責任編輯：盧昱君