今年以來，重倉科技股的基金幾乎霸佔了漲幅榜前列。
Wind數據顯示，截至5月7日，廣發遠見智選A以111.23%的年內漲幅領跑，成為今年首隻翻倍基。
國壽安保數字經濟A、金信量化精選A、平安科技精選A緊隨其後，漲幅分別達82.87%、81.45%和79.39%。
華商致遠回報A和華商均衡成長A在基金經理張明昕管理下同樣表現亮眼，規模合計達到71億元。紅土創新基金的蓋俊龍管理的多隻產品，因重倉AI也位居前列。
數據來源：WIND 截止至20260507不過，高收益伴隨高波動，這批績優基金淨值回撤普遍較大。
廣發遠見智選A年內最大回撤為-8.57%，國壽安保數字經濟A為-8.43%，金信量化精選A達-9.40%。華商致遠回報A和紅土創新新科技A回撤控制相對較好，分別為-7.02%和-6.05%。
此外，華泰柏瑞中證韓交所中韓半導體ETF聯接A回撤高達18.72%，華夏移動互聯人民幣、南方原油A、易方達原油A人民幣、浦銀安盛數字經濟A、建信新興市場優選A、華富數字經濟A等回撤均超過10%。
值得一提的是，在這輪科技主導的行情中，「風格漂移」的爭議再度升溫。其中，金信量化精選混合年內漲幅81.45%，一季度單季漲幅28.66%，同類排名第3。但其持倉、換手率、持股集中度與「量化」之名存在明顯落差。
對比去年四季度，今年一季度前十大重倉中，德科立、騰景科技和宏景科技這三隻股票被保留。但除此之外，藍色光標、易點天下、博傑股份、福晶科技等七隻股票均被調出前十大，取而代之的是英唐智控、燕麥科技、沐曦股份、航天電器等清一色的AI算力、半導體及科技製造類標的。
該基金持股集中度高達55.76%，遠超同類平均水平約17個百分點；而去年四季度這一數字更是達到67.77%，高出同類近28個百分點。這與「量化等於分散」的傳統認知相去甚遠。
數據來源：WIND 截止至20260331
數據來源：WIND 截止至20260507更令人關注的是其驚人的換手率。基金定期報告顯示，該基金換手率從2024年6月的377.74%飆升至2025年12月的2918.35%。隨着業績爆發，基金規模也從2025年0.28億元暴增至1.72億元。對於高頻換手策略而言，規模過快擴張可能引發策略容量問題，稀釋超額收益。
數據來源：天天基金 截止至20251231基金經理譚佳俊在一季報中解釋，這是基於「政策文本情緒的實時權重調整機制」及對「十五五」智能經濟方向的判斷。但這究竟是量化模型的全市場最優解，還是借「量化」之名行「主觀重倉賽道」之實？高換手、高集中度、單一賽道的操作特徵，與傳統多因子量化策略存在顯著差異。
如果說金信量化精選的爭議尚存模糊地帶，那麼前海開源滬港深樂享生活則是一個赤裸的「名實不符」案例。基金合同明確規定，該基金應投資於「樂享生活」主題，聚焦居民消費升級和生活服務業升級。
數據來源：基金公告然而其一季度前十大重倉股——新易盛、中際旭創、劍橋科技、福晶科技、東山精密、羅博特科等——清一色為光模塊、光通信和半導體設備，與消費升級毫無關係。
數據來源：WIND 截止至20260331更值得玩味的是一季報中基金經理的「反思」。「光纖在一季度顯然是一個非常好的投資機會，但我們缺乏對光纖價格走勢的判斷力……錯失光纖這一優質投資機會。此外，我們對CPO和OCS的倉位放得不足，並且在標的選擇上過於追求確定性和估值的合理性，錯失了新技術帶來的估值溢價。」基金經理的全部精力都花在AI算力產業鏈內部，與基金合同規定的方向毫無關係。
從歷史看，這隻基金的漂移由來已久。2021年吳國清管理時，重倉愛美客、邁瑞醫療、貴州茅台等消費醫藥股，尚與主題契合。但魏淳2021年9月接手後，持倉風格徹底轉向，2023年底電子板塊權重高達85.3%，2024年底通信板塊權重升至57%，如今已完全變成「披着消費外衣的AI算力基金」。其「姊妹基金」前海開源滬港深智慧生活混合，因同樣問題被點名，偏離度高達74.63%。
相比之下，漲幅全市場第一的廣發遠見智選混合A雖同樣高度集中於AI算力產業鏈——前十大重倉股為長飛光纖、中天科技、亨通光電、佰維存儲、德明利等光通信和存儲芯片標的，但並未引發漂移爭議。基金經理唐曉斌在季報中明確解釋了看好「供給受限、需求具備通脹式增長」的光纖光纜及AI驅動的「存儲超級周期」的邏輯，持倉方向與解釋一致，名稱也未對投資者形成誤導。
從廣發遠見智選的111.23%，到金信量化精選的81.45%，再到前海開源滬港深樂享生活的高收益，AI無疑是今年以來基金業績的重要驅動力。然而，隨着監管新規的逐步落地，那些藉助模糊定位、風格漂移獲取的階段性高收益，未來或將面臨更嚴格的市場審視和規則約束。
責任編輯：公司觀察