儘管Dutch Bros交出了一份超預期的一季度財報，但股價周四仍一度下跌逾9%。投資者在業績狂歡之餘，正密切關注快餐休閒行業消費疲軟信號給這家高速擴張的咖啡連鎖品牌帶來的潛在壓力。

　　財報顯示，Dutch Bros一季度總營收為4.644億美元，按年增長30.8%，超出分析師預期的4.494億美元。調整後每股收益為0.16美元，高於市場預期的0.15美元。淨利潤達2370萬美元，較上年同期的2250萬美元有所增長。全系統同店銷售額增長8.3%，其中交易量增長了5.1%，創下2024年第一季度以來的最高增速。

　　更值得關注的是，公司自營門店同店銷售增長達10.6%，交易量增長6.9%，客單價提升3.7%，顯示出健康的增長結構。調整後EBITDA增長26.2%至7940萬美元。

　　然而，財報發布後股價卻大幅下挫。分析人士指出，GAAP口徑下每股收益僅0.13美元，與上年同期持平。同時，公司運營成本持續上升，調整後EBITDA利潤率已從兩年前的19.1%收窄至17.1%，反映出咖啡等原材料成本上漲對利潤的侵蝕。

　　另一個令市場不安的因素是估值。以分析師預期計算，該股仍對應約120倍自由現金流，即便業績增長強勁，在當前消費環境中仍顯得相當昂貴。

　　管理層同時上調了2026年全年業績指引：預計總營收20.5億至20.8億美元，同店銷售增長4%至6%，全年計劃新開至少185家門店。公司重申2029年實現2029家門店的長期目標，目前門店總數已達1177家。首席財務官Joshua Guenser表示，公司對達成2029年目標信心從未如此高漲。然而，在快餐休閒行業整體面臨消費疲軟的大環境下，投資者對Dutch Bros能否在高估值下維持高增長仍持觀望態度。

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責任編輯：張俊 SF065