金吾財訊 | 紙業股整體承壓，截至發稿，理文造紙(02314)跌2.68%，晨鳴紙業(01812)跌1.06%，玖龍紙業(02689)跌0.77%。華福證券研究認為，造紙行業底部邊際修復，個護利潤率企穩。25A收入按年-11%，歸母淨利按年-94%，因晨鳴虧損額較大，剔除晨鳴後25A歸母淨利按年-27%。26Q1收入按年+7%、按月-6%，歸母淨利按年+891%、按月+127%。當前文化紙、白卡紙紙價處於周期底部，行業資本開支收縮，頭部紙企漿紙一體化進程加速，木漿系靜待需求修復；特種紙26Q1部分提價落地，盈利按月改善，頭部紙企通過佈局上游漿線、加速開拓海外業務改善盈利。