文｜《科創板日報》

永不眠的資本，盯上了普通人的睡眠。

近日，AI睡眠領域的獨角獸Eight Sleep宣佈進入中國市場，該公司在2014年於舊金山創立，先後獲得了Y Combinator、Founders Fund、Khosla Ventures、紅杉中國等全球知名資方的資金加註。

今年3月，Eight Sleep完成由Tether Investments領投的最新一輪孖展，估值進一步抬升至15億美元。

《科創板日報》記者注意到，Eight Sleep已經進駐淘寶、京東等線上渠道，在售產品主要為兩款床墊，售價分別為18999元起及31999元起，目前價格較低的一款在兩個電商平台都錄得了100+的銷售記錄。

撐起Eight Sleep百億估值的是一套「硬件+訂閱」的商業模式。在購買床墊及配套的硬件後，用戶還需要通過每月訂閱軟件服務的方式，獲取AI溫控自動化以及睡眠分析等附加功能。

Eight Sleep方面表示，這一商業模式在海外已經得到了驗證，其全球訂閱續費率超過了行業平均水平，公司目前已經實現了自由現金流轉正。

事實上，在Eight Sleep進軍中國市場之前，AI+睡眠就已經在資本市場掀起了一股熱潮。

包括喜臨門、慕思等傳統床墊巨頭，都先後推出了智能床墊產品。其中，喜臨門不僅和腦機接口企業強腦科技展開合作，更是在2025年末將公司名都直接改成了喜臨門健康睡眠科技股份公司，試圖找到全新的業務增長曲線。

另據《科創板日報》記者了解，市場還有一些傢俱上市公司也在廣泛尋找AI合作伙伴，給傳統的傢俱業務裝上AI概念以提振市值。

創業公司也瞄準了這個新賽道。從全球範圍來看，2025年下半年以來，智能睡眠賽道的孖展披露開始明顯增多。國內方面，包括睡力矩陣以及今日宜休等初創企業先後對外宣佈了孖展進展。其中，今日宜休是在風波中離開小米的「網紅高管」王騰的創業項目。該項目在種子輪就獲得了包括智元機器人、高瓴創投以及喜臨門等多元資方的押注。

有不願具名的智能傢俱從業者對《科創板日報》記者表示，睡眠領域的巨大市場潛力，是創業者和資本競相湧入的最主要動機。「相比運動、飲食等場景，睡眠具備更高的普適性和更強的數據連續性，是少數可以被長期追蹤和干預的生理指標。在消費端，它對應的是中高端收入人群的持續投入，在產業端它是健康管理一個很重要的切入口。」

據Global Market Insights一份報告，2024年全球睡眠科技設備市場規模約為249億美元，預計到2034年將飆升至1347億美元，複合年增長率達到18.5%。其中，北美佔據領先地位，2025年市場份額預計約42%。亞太市場則成為新的增長極，中國和日本成為主要驅動力，預測期複合增長率高達19.4%。

技術條件的變化也在降低行業入局門檻。

《科創板日報》記者在獲得的一份合作報價單中看到，一套完整的AI智能床墊硬件成本已被壓縮到較低水平，包括壓力傳感器、氣囊調節系統、溫控模塊及IoT控制單元等核心硬件，成本僅在5000元左右，疊加床墊本體結構，整套產品物料成本約在6000-7000元區間。「從供應鏈角度，這不算很高進入門檻的生意。」上述從業者對記者表示。

在該方案報價單中，《科創板日報》記者注意到，更高的投入在軟件及系統側，AI模型訓練、APP開發及系統集成等軟件相關費用中，累計達到了百萬元，遠高於單台硬件成本。這也意味着，AI睡眠賽道的真實分水嶺，並不在硬件製造能力，而在於數據能力和智能迭代。

上述人士對《科創板日報》記者進一步表示，目前市面上現存的多數AI睡眠產品仍停留在「感知+調節」的初級階段，比如通過壓力傳感器識別翻身、心率、呼吸等指標，再結合氣囊或溫控系統進行簡單調節，但進一步向AI決策的演進，則仍存在明顯斷層。「如果只是感知和簡單調節，本質上還是硬件升級，很難支撐持續付費。」

這也在一定程度上解釋了Eight Sleep此時進入中國市場的邏輯：訂閱模式已在海外得到驗證，自由現金流實現轉正，全球版圖的下一步，自然落到了這個尚未被深度開發的巨大市場。但被資本定價為15億美元估值的訂閱式睡眠服務，能否在中國市場得到成功複製則仍有待觀察。

上述業內人士對《科創板日報》記者表示，海外市場總體而言對軟件訂閱付費已有相對成熟的習慣，而國內消費者目前仍更習慣於「買斷」的消費心理，「接受在萬元床墊之外、每月再持續付費，本身就是一道門檻。」

值得注意的是，初入中國市場的Eight Sleep，就選擇了對中國用戶免費贈送標準版訂閱服務的銷售方式。

可以看到，在技術門檻逐步下降、玩家加速湧入的背景下，AI睡眠賽道正從早期的概念競爭，轉向更為現實的能力比拼。短期來看，低門檻大概率將先帶來產品形態、價格帶及渠道效率的集中博弈；而從中長期來看，真正決定差異化的，仍在於能否從硬件延伸至服務並逐步構建睡眠健康平台能力。