金吾財訊 | 國金證券研究指，機械行業收入逐季度增長，利潤端增速不及收入增速，主因人民幣升值導致匯兌損失大幅增加。2025年機械行業實現收入按年+5.1%；實現歸母淨利潤按年+12.4%。1Q26機械行業整體收入按年+7.6%；歸母淨利潤按年-5.4%。2025年行業綜合毛利率23.4%，按年+0.5pct；淨利率6.2%，按年+0.5pct。1Q26毛利率23.6，按年+0.8pct；淨利率6.8%，按年-1pct。2025年行業整體現金流情況良好，經營性現金流量淨額為2156億元，按年+24%。分板塊看，船舶、燃氣輪機、刀具表現亮眼，工程機械持續高景氣。機械行業呈現結構性分化，重點推薦兩條主線。一是以AI設備和漲價為主的高景氣板塊，如AI基建(燃氣輪機、光模塊設備)、3D打印、具有漲價潛力的氣體板塊；二是估值和業績匹配、基本面逐漸改善的板塊，如船舶、工程機械、礦山機械、海工、通用機械。