文｜侃見財經

巴菲特的時代落幕，伯克希爾正式進入阿貝爾時代。

5月2日，伯克希爾股東大會如期舉行，大會的主角從巴菲特換成了阿貝爾。一代傳奇的謝幕，是企業發展的必然，也是對巴菲特過往輝煌成績最好的肯定。

在股東大會上，阿貝爾強調，將全面承接巴菲特的投資哲學，堅守伯克希爾五大基石：現金與國債安全墊、財務獨立、靈活配置、稅務高效、杜絕傲慢、官僚、自滿（ABC）。

因此，從長期來看，阿貝爾將持續延續巴菲特時代的投資風格。

從伯克希爾發布的2026年第一季度未經審計財務報告來看，伯克希爾依舊保持着「絕對防禦」的姿態。

財報顯示，受益於旗下保險、鐵路、能源、製造業等核心實體業務全面走強，疊加投資虧損顯著收窄，公司一季度總營收936.75億美元，按年增長4.4%；實現歸屬股東淨利潤101.06億美元，按年暴增119.6%，上年同期為46.03億美元；受益於業務結構優化與成本控制，公司經營性利潤表現穩健，當季經營利潤113.5億美元。

投資方面，一季度，伯克希爾權益類證券投資公允價值2880.34億美元，其前五大持倉分別是蘋果、美國運通、美國銀行、可口可樂公司和雪佛龍。伯克希爾表示，截至3月底，這五項持股佔其股票證券投資組合總公允價值的61%。

從持倉來看，截至一季度末，蘋果依舊是伯克希爾第一大持倉股，不過持倉比例已下降至22.6%；持倉第二名的是美國運通，佔其持倉市值約20.46%。值得注意的是，一季度伯克希爾小幅減倉了蘋果。

在股東大會上，巴菲特回顧道，大約十年前，伯克希爾承諾將一半資源的10%轉移出去，並最終「花了大約350億美元購買蘋果公司的股票」。

巴菲特表示：「那350億美元，算上股息、已實現增值、未實現增值，已經變成了1850億。而我什麼都沒做。」

他還稱：「我們基本上就是把錢交給蘋果的管理層，讓伯克希爾的業績表現更亮眼，而我們自己不用做任何工作。這是我們最喜歡的運作方式。」

現金儲備方面，截至一季度末，伯克希爾現金儲備達到了有史以來的最高水平，為3974億美元，超過了去年第三季度創下的3816億美元的前期高點。

阿貝爾解釋稱，總現金儲備當中包含172億美元因季末前購買國債而產生的應付款項，扣除後伯克希爾的現金及國債淨額約為3800億美元，較2025年末增長約70億美元。

面對全球AI熱潮，阿貝爾明確表態：「我們不會為了AI而AI。」AI必須為業務創造實質價值。對於能源與數據中心領域，阿貝爾認為，算力項目須全額承擔自身用電成本。針對AI時代數據中心對電網造成的衝擊，阿貝爾提出明確原則：超算中心與數據中心必須全額承擔能源成本，不得轉嫁給普通用戶。他同時透露，旗下公用事業區域數據中心用電負荷已達峯值8%，未來五年有望再增50%，能源業務迎來結構性增長窗口。

實際上，從現金儲備來看，伯克希爾的防禦姿態已經拉滿。從當前AI產業發展進程來看，美股七巨頭股價不斷創出新高，伯克希爾以及巴菲特短期內大概率也等不到合適的投資機會；而從去年的投資佈局來看，其投資谷歌的進程也可能因股價上漲、行情放緩而受到影響。

侃見財經認為，對於伯克希爾這類公司而言，如果美股沒有出現較大幅度的回調，其大概率不會大筆下注。因此，想要抄伯克希爾投資作業的投資者，短期內或許會失去方向。

從長期來看，伯克希爾巨量的現金儲備是一道深厚的護城河。畢竟隨着美股科技七巨頭資本開支不斷上升，最終會面臨能源這道難以逾越的高牆，屆時能源將成為制約AI發展的關鍵因素。

綜合來看，如果美股科技七巨頭資本開支開始放緩，對AI算力等領域的投入減少，那麼對AI配套企業的衝擊將會是巨大的。因此，我們認為，未來美股科技巨頭將會在綠色能源方面加大投入，以解決巨大的耗電量問題。待資本擴張步伐放緩、市場對AI的熱情退潮，或許伯克希爾就能迎來大規模投資科技巨頭的機會。