TradingKey - 鋰礦巨頭美國雅保於美股盤後時段公布2026年第一季財報。據悉，該公司作為全球最大的鋰生產商，其運營業績不僅是公司自身的數據，更是整個行業的領先指標。

期內，美國雅保銷售額為14.29億美元，按年增長33%，略高於市場平均預期。調整後EBITDA錄得6.64億美元，較去年同期的2.67億美元增長148%，遠超市場預期的4.68億美元。

首季度，歸母淨利潤為3.19億美元，而去年淨利潤僅為4100萬美元，按年增長驚人的672%；每股收益為2.34美元，剔除一次性項目，調整後每股收益達2.95美元，遠高於LSEG統計的分析師平均預期1.09美元。

具體來看細分業務，第一季儲能業務(鋰業務)營收錄得8.91億美元，較去年同期按年增長70%，佔總營收的62.37%，是推升營收的主要動力。該業務銷售額劇增的原因是鋰礦價格在期內上漲了51%、鋰礦庫存到貨時間以及成本和生產效率有所提升。與之對應的是，該業務調整後EBITDA錄得驚人的5.51億美元，按年增長196%。

除了核心鋰業務之外，公司特種化學品業務也保持了穩健的增長態勢。特種化學品業務營收錄得3.58億美元，按年增長11.65%。調整後EBITDA上升30%至7600萬美元，與鋰業務形成了良好的協同增長格局。

業績公布後，雅保股價盤後直線飆升超9%，截至發稿，漲幅仍有5.54%，報203.28美元。回顧過去一年，美國雅保的股價累計漲幅高達2.3倍，反映出市場對儲能業與鋰業景氣度改善的看漲情緒。

供需格局重塑支撐行業景氣度

雅保的業績增長背後是鋰價的持續上行，當前鋰價已經飆升至兩年多來的最高水平。據悉，當前中國碳酸鋰價格約為每噸18.75萬元，碳酸鋰期貨年初至今的漲幅已經達到58%。

而鋰價的強勢上漲的核心推手是供需格局的重塑。

需求側，美伊衝突的爆發推高全球油價，也成為鋰需求的意外催化劑。截至發稿，布倫特原油仍報101.58美元/桶，油價的飆升大幅強化了電動汽車相對於燃油車的使用成本優勢。據機構調查顯示，48% 的受訪者表示會因此考慮電動車或混動車，德國汽車平台電動車相關流量更是飆升 40%，瑞銀將這一現象稱為 「白色石油」 效應，指出供給驅動的能源衝擊，有推動政策、消費行為和產業戰略發生持久變化的先例。

供給側則受兩重事件持續收縮：首先，津巴布韋在2月底正式實施鋰精礦出口禁令。據悉，2025年中國19%的進口鋰精礦來自津巴布韋，預計2026年該國鋰資源產量將佔全球的12%，此次出口暫停直接導致全球鋰精礦月度供給減少約1.2至1.4萬噸碳酸鋰當量，約佔全球月產量的10%。

其次，中國國內礦山供給出現明顯收縮，江西宜春地區四座鋰雲母礦逐步進入停產換證階段，頭部礦山的復產時間存在較強不確定性，寧德時代旗下劍霞窩礦的持續停產，進一步加劇了市場對供應端的擔憂。

在經歷了多年供應過剩和價格低迷的"至暗時刻"後，鋰行業正步入新一輪景氣周期。供需兩側的格局變化共同推升鋰礦價格，使得美國雅保公司實現鋰業務營收的量價齊升。

碳酸鋰價格後續走勢幾何

針對2026年碳酸鋰價格的後續走勢，頭部投行卻對其判斷出現了分歧。

高盛對碳酸鋰漲價趨勢持保守態度。該行表示，中國鋰礦企業的海外佈局擴產，將成為驅動全球鋰供應過剩的核心變量。預計到2026年下半年，全球鋰礦將出現顯著供應過剩，過剩規模或達到全球需求的20%-22%。基於此，高盛判斷碳酸鋰價格將向邊際生產成本靠攏，預計2026年底碳酸鋰價格將跌至6.5萬元/噸。

高盛續指，儘管2026年一季度下游需求按年增長25%，但要維持鋰市場供需平衡，需要2027年全球儲能裝機規模達到1200GWh-1400GWh，同時電動車銷量再增長30%，兩大條件同時實現的概率極低——尤其是當前市場對儲能裝機的普遍預期僅為300GWh左右，而AI產業帶來的鋰電需求增量，也遠不及市場此前的樂觀預期。

摩根士丹利則認為，2026年碳酸鋰市場將出現供應缺口，儲能需求的爆發式增長疊加電動車滲透率持續提升，將加劇供應鏈短缺格局，據此預測2026年底碳酸鋰價格將上行至25萬元/噸。

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