在AI算力需求與網絡基礎設施向高帶寬、低能耗演進的雙重驅動下，「光通信巨頭」Coherent交出了一份超預期的成績單。財報顯示，公司Q3實現創紀錄的1.80億美元營收，按年增長21%，按月增長7%；非GAAP每股收益（EPS）按年大增55%，毛利率擴張至39.6%。
然而，正如市場分析師此前預警，在一份「沒有驚天意外」的優質財報面前，獲利了結情緒佔據了主導，導致其盤後股價重挫逾7%。不過，拋開短期的股價波動，在電話會中，Coherent的管理層向華爾街傳遞了更加底層的信息：
需求端已不再是問題，真正的博弈在於產能瓶頸的突破與未來新故事（CPO與熱管理）的落地。
公司CEO Jim Anderson在電話會上直言，訂單正經歷"階躍式"增長，積壓訂單已創歷史新高，客戶排期更延伸至2028年乃至這個十年末期。與此同時，6英寸磷化銦產能升級超預期推進，將提前一個季度實現產能翻倍，1.6T光模塊亦以"驚人速度"加速放量。
Jim Anderson還表示，CPO、Multi-Rail及Thermadite熱管理材料三大新技術蓄勢待發，合計潛在市場規模逾170億美元，為公司打開全新增長想象空間。
需求呈「階躍式」增長，訂單已排到2028年
在電話會中，Coherent首席執行官Jim Anderson對眼下的行業景氣度給出了極高評價。他連用多個極具衝擊力的表述來形容當前的訂單狂潮。
「我們正處於光網絡基礎設施非凡擴張的中心，這得益於AI的快速增長以及對帶寬和能源效率日益增長的需求，」Anderson在開場陳述中直言，「本季度，我們的訂單量經歷了又一次階躍式增長（step function increase），推動積壓訂單達到創紀錄水平。」
對於市場高度關注的持續性問題，管理層給出了定心丸。Anderson明確表示，客戶需求沒有絲毫減弱的跡象，「我們的能見度繼續向未來延伸，現在的訂單已經排到了2028日曆年，客戶的長期協議（LTAs）甚至延伸到了這十年的末期。」
佔公司總營收75%的數據中心與通信部門是絕對的增長引擎，本季度收入按年飆升超40%。展望第四財季（即自然年二季度），公司指引營收將在19.1億至20.5億美元之間，毛利率將進一步提升至39%—41%。
核心產能破局：1.6T「以驚人速度」放量，6英寸磷化銦產能提前翻倍
在AI算力大爆發的背景下，全行業的痛點不在於沒有訂單，而在於交不出貨。對於Coherent而言，磷化銦（InP）產能就是那個核心瓶頸。
這也是華爾街最關心的利潤率驅動因素。從3英寸產線向6英寸產線的升級，正在帶來立竿見影的財務回報。
「從3英寸升級到6英寸，意味着設備數量增加4倍以上，而成本不到一半。」 Anderson透露，6英寸平台的良率已經超過了傳統的3英寸產線，並在第三財季首次發貨了包含6英寸組件的收發器。
為了滿足「異常強勁」的需求，公司正在極限施壓其擴產進度。「我們的目標是在今年將內部磷化銦產能翻倍。好消息是，根據目前的執行情況，我們現在預計將比原計劃提前一個季度（即下一季度）實現這一里程碑。」 此外，公司預計到2027年底，將把內部磷化銦產能再次翻倍，實現兩年內產能擴張四倍的壯舉。
當被分析師問及如何在新老產品線中分配這些寶貴的產能時，Anderson的回答充滿了資本市場的冷酷與理性：「總體而言，我們看待產能分配的方式是：我們將磷化銦產能分配給任何能帶來最多、最高利潤率美元的領域。什麼能為公司帶來最大規模的利潤美元，我們就在哪裏分配產能。」
在備受市場矚目的光模塊（Transceivers）領域，需求正在向更高速率快速迭代。Anderson指出，800G產品在今年仍將保持按年增長，而更值得關注的是1.6T的爆發：
「1.6T光模塊正‘以驚人的速度’（ramping at an incredibly rapid pace）放量，事實上，它的爬坡速度比我們一年前預想的還要快。」
當前不僅是EML（電吸收調製激光器）方案，硅光（SiPho）方案的1.6T模塊也已同步進入量產。
打開想象空間：CPO、Multi-Rail與「壓榨」算力的熱管理黑科技
如果說800G和正在快速爬坡的1.6T光模塊是支撐當前估值的基石，那麼Coherent在電話會中描繪的新技術藍圖，則是其對沖未來市場疑慮的核心武器。
首先是被視為「變革性增長機遇」的光電共封裝（CPO）技術。公司預計這是一個超150億美元的增量市場，並得到了英偉達數十億美元的長期採購承諾背書。規模橫向擴展（Scale-out）的CPO收入將在今年下半年開始爬坡，而向上擴展（Scale-up）的CPO收入則在2027年下半年啓動。
其次，針對AI數據中心日益嚴峻的能耗與散熱挑戰，Coherent拋出了一個極具吸引力的「跨界」故事——將原本用於工業領域的材料技術轉移至AI數據中心。
Anderson向分析師重點推介了其專有的Thermadite材料：
「相對於目前通常基於銅的散熱解決方案，Thermadite或我們提供的其他類型材料，可以提供比銅好2到5倍的傳熱效果。」
他用了一個極其形象的比喻來向投資者解釋這種熱管理技術的商業價值：
「這對我們的客戶來說是一個巨大的勝利。因為這意味着它允許XPU或GPU在更高的頻率或利用率下運行，因為它可以更有效地被冷卻。這幾乎就像從同一個CPU或GPU中獲得更多tokens一樣。」
此外，公司還披露了一項正在開發的「多軌（Multi-Rail）」技術，旨在解決AI數據中心之間日益增長的帶寬需求，預計該市場規模超20億美元，將在2027年上半年開始貢獻收入。
財報電話會議實錄全文翻譯如下（由AI輔助翻譯）
Coherent 2026財年第三季度財報電話會議
會議日期：2026年5月6日
公司：Coherent
事件：2026年第三季度財報電話會議
Coherent公布第三季度創紀錄營收18億美元，按年增長21%，按月增長7%，非GAAP每股收益按年增長55%，毛利率擴大至39.6%。
管理層指引進一步加速，預計第四季度營收為19.1億至20.5億美元，毛利率為39%至41%，並在AI數據中心和通信業務增長的支撐下，對2028年前的需求保持持續強勁的可見性。
接線員：
您好，歡迎參加Coherent 2026財年第三季度財報電話會議。現在，我榮幸地向大家介紹今天的主持人——Coherent投資者關係高級副總裁Paul Silverstein先生。請開始。
主持人：
謝謝，接線員。大家下午好。今天與我一同出席的有Coherent首席執行官Jim Anderson，以及Coherent首席財務官Sherri Luther。在今天的電話會議中，我們將對2026財年第三季度進行財務和業務回顧，並對2026財年第四季度進行業務展望。我們的財報新聞稿可在公司官網coherent.com的投資者關係板塊中找到。我想提醒大家，在本次電話會議期間，我們可能會就未來事件或公司未來財務業績做出預測或其他前瞻性陳述。這些陳述受到若干重大風險和不確定性的影響，我們的實際結果可能存在重大差異。
主持人：
有關可能影響我們未來財務業績和業務的因素，請參閱今日財報新聞稿、我們最近提交的10-K及10-Q表格，以及我們可能向美國證券交易委員會提交的8-K表格報告中的相關披露信息。我們所有的陳述均以2026年5月6日為基準，基於我們目前可獲取的信息。除法律要求外，我們不承擔更新任何此類陳述的義務。在本次電話會議中，我們將討論非GAAP財務指標。您可以在我們的財報新聞稿和投資者演示文稿中找到這些非GAAP財務指標與GAAP財務指標的對照表，相關文件可在coherent.com的投資者關係板塊中獲取。現在，我將把電話轉交給我們的首席執行官Jim Anderson。
Jim Anderson：
謝謝Paul，也感謝大家參加今天的電話會議。Coherent是光子技術領域的全球領導者，該技術是AI數據中心性能與可擴展性的基礎，並對許多重要工業應用至關重要。我們正處於光學網絡基礎設施大規模擴張的中心，這一擴張由AI的快速增長以及對帶寬和能源效率日益增長的需求所驅動。因此，我們再次交出了強勁的季度財務業績，實現了加速增長、利潤率擴張和盈利能力持續提升。重要的是，我們看到整個業務的需求持續增強。本季度，我們的訂單簿再次出現階躍式增長，將我們的積壓訂單推至創紀錄水平。
Jim Anderson：
客戶需求依然異常強勁，沒有任何減弱跡象。我們的可見性持續向未來延伸，訂單現已延伸至2026日曆年，客戶長期協議延伸至本十年末。這一需求正越來越多地轉化為近期的發貨和營收機會，因為我們持續擴大產能。鑑於近期和長期需求的強勁態勢，加之我們持續擴大的生產產能，我們預計未來數個季度將迎來持續強勁的營收增長期。我們預計六月季度將實現強勁的按月營收增長。我們繼續預期2027財年的增長率將超過2026財年的增長率。轉向我們第三季度的經營業績，以備考口徑計算，營收按月增長9%，按年增長27%，代表按年增長率相較上一季度進一步加速。
Jim Anderson：
非GAAP毛利率在按月和按年方面均有所擴張，營收增長、利潤率擴張與運營槓桿的綜合作用推動非GAAP每股收益按年增長55%。我們盈利能力的增長速度持續顯著快於營收增長速度。我們對持續的執行力感到滿意，但同時也看到了重大的前進機遇，因為我們正在擴大業務規模以滿足眼前的需求環境。我們的數據中心和通信業務板塊繼續是我們增長的主要驅動力，在第三季度佔公司總營收的75%。該板塊的增長本季度再次加速，營收按年增長超過40%。板塊業績由需求加速和我們整個產品組合的強勁執行力共同驅動。
Jim Anderson：
在我們的數據中心業務中，營收按月增長13%，按年增長37%，實現連續第二個季度的兩位數按月增長。我們預計數據中心的增長將在本季度進一步加速，這得益於異常強勁的需求、供應的改善以及我們產能擴張的持續推進。我們數據中心業務的需求依然異常強勁，且在多個客戶和產品類別之間廣泛分佈。我們預計本季度的加速增長將由收發器和OCS系統共同驅動。在收發器方面，我們預計增長將由800G和1.6T共同推動。特別是，我們預計800G營收在2026日曆年將實現按年增長，而1.6T收發器將在本日曆年剩餘時間及明年隨着廣泛的客戶群採用1.6T而快速攀升。
Jim Anderson：
鑑於異常強勁的需求環境以及行業範圍內磷化銦的供應緊張，產能擴張仍是我們的最高優先事項之一。重要的是，我們在六英寸磷化銦產能爬坡方面持續取得優異進展，這是我們長期產能擴張的關鍵驅動力，也是Coherent的重要差異化競爭優勢。我們現在已經看到這一產能爬坡在營收和利潤率方面帶來的效益，並預計這些效益將在未來數個季度進一步增加。我們仍有望在本日曆年末實現內部磷化銦產出產能翻倍的目標。基於當前的執行進度，我們現在預計將比原計劃提前一個季度達到這一里程碑。我們還預計到2027日曆年末，內部磷化銦產能將再次翻倍以上。
Jim Anderson：
我們的六英寸平台正在生產EML（電吸收調製激光器）、CW（連續波）激光器和光電探測器，這三類器件的良率均持續超過我們三英寸生產線的水平。本季度，我們出貨了首批包含六英寸生產線所產組件的收發器，這些出貨對按月營收增長和毛利率改善均有所貢獻。六英寸產能的初始貢獻來自我們位於德克薩斯州謝爾曼的工廠，該工廠是全球最先進的磷化銦生產基地，將在為我們的CPO（共封裝光學）解決方案（包括支持我們與英偉達合作的解決方案）擴大CW激光器產能方面發揮重要作用。鑑於六英寸產能爬坡迄今取得的成功，我們還宣佈計劃在蘇黎世的第三個基地開始六英寸磷化銦生產。總體而言，我們對生產團隊的執行力非常滿意。
Jim Anderson：
隨着我們持續擴大六英寸產能，我們預計在未來數個季度，收發器和CPO產品線的營收和毛利率將獲得越來越多的效益。我們預計本季度OCS營收將隨着產能擴張以滿足需求而增長。我們已將OCS市場機會的預估上調至超過40億美元，這反映了其在數據中心互聯、橫向擴展和縱向擴展網絡中不斷擴大的應用場景，以及持續拓寬的客戶參與度。我們相信OCS還將擴大我們在AI網絡基礎設施更高價值層面的角色。我們最近解決了生產產能方面的一個瓶頸，目前正在兩個生產設施中快速擴大產量。我們預計隨着生產改善轉化為更高的出貨量和積壓訂單的轉化，未來數個季度將實現強勁的按月營收增長。
Jim Anderson：
我們在共封裝光學（CPO）方面也持續取得強勁進展，我們認為這代表着Coherent最重要的長期增長機遇之一。正如我們此前所討論的，CPO擴大了我們在AI數據中心架構中的角色，特別是在網絡的縱向擴展部分，光學技術預計將越來越多地補充並最終取代銅纜。我們認為CPO代表着超過150億美元的增量可尋址市場機會。今年3月，我們宣佈與英偉達建立戰略合作伙伴關係，專注於多項CPO相關產品和解決方案。該合作伙伴關係包括英偉達對Coherent的20億美元股權投資，以及一項延伸至本十年末的多年供應協議。該協議涵蓋多項CPO相關產品，包括我們的高功率CW激光器，並為未來需求提供了有意義的長期可見性。更廣泛地說，我們的CPO機遇得到了Coherent光子技術平台廣度和深度的支撐。
Jim Anderson：
我們相信，我們光子技術的廣度和製造規模使我們處於非常有利的位置，能夠在關鍵光學組件、子系統和更高層級組件方面支持廣泛的客戶需求。我們預計初始橫向擴展CPO營收將於本日曆年下半年開始攀升，縱向擴展CPO營收預計將於2027日曆年下半年開始攀升。除英偉達外，我們還與多個其他客戶就廣泛的CPO和MPO機遇保持積極接觸。總體而言，我們相信CPO將成為Coherent長期營收增長和利潤率擴張的重要貢獻者，並將進一步鞏固我們在AI數據中心基礎設施中的戰略地位。
Jim Anderson：
轉向我們的通信業務，第三季度營收增長大幅加速，營收按月增長16%，按年增長60%，這得益於數據中心互聯、跨中心擴展及傳統電信應用的強勁需求。我們預計本季度將再次實現強勁的按月增長。需求在客戶、產品和終端應用方面依然廣泛分佈。我們看到整個通信產品組合的強勁勢頭，涵蓋組件、模塊和系統，這反映了有利的市場條件和Coherent強勁的競爭地位。特別是，我們繼續看到對我們DCI（數據中心互聯）解決方案（包括ZR和ZR+收發器）的強勁需求，以及對我們更廣泛傳輸產品組合的強勁需求。我們尤為興奮的一個額外增長驅動力是Multi-Rail（多軌）。這些解決方案滿足了隨着工作負載在多個地點之間日益分散而產生的對AI數據中心之間更大帶寬和連接性的迫切需求。
Jim Anderson：
我們認為Multi-Rail代表着我們通信可尋址市場機會的重大擴展，並預計初始營收將於2027日曆年上半年開始攀升。總體而言，我們相信我們的通信業務處於非常有利的位置，能夠實現持續強勁增長，這得益於當前的需求強度、我們不斷擴展的產品組合，以及重要新平台隨時間推移的攀升。在我們的數據中心和通信板塊，Coherent光子技術組合的廣度和深度，結合我們的製造規模，持續在客戶中產生強烈共鳴。因此，我們已與多個戰略客戶簽署或正在完成長期供應協議，這些協議包括多年需求承諾和支持產能擴張的前期投資。轉向我們的工業板塊，以備考口徑計算，營收在按月和按年方面均出現小幅下滑，反映了更廣泛工業市場部分領域持續的疲軟態勢。
Jim Anderson：
然而，我們正看到令人鼓舞的改善跡象，尤其是在半導體資本設備領域，訂單量已大幅增加。我們預計這一改善的需求將在本季度開始貢獻營收增長，並在本日曆年剩餘時間支持進一步的按月改善。從長遠來看，我們看到我們工業技術在AI數據中心應用領域重要的增量增長機遇。在OFC（光纖通信展覽會及研討會）上，我們重點展示了我們的數據中心XPU冷卻解決方案和熱電發電機，這些產品旨在應對大型AI數據中心所帶來的日益增長的散熱和電力挑戰。我們專有的Thermadite材料可以改善散熱性能並有助於提高XPU效率，而我們用於熱電發電的先進材料則可以通過廢熱回收提高數據中心的電力效率。我們正與多個戰略客戶就這些技術進行接觸，並認為它們代表着我們長期市場機遇的有意義擴展。
Jim Anderson：
我們預計這些產品的營收將於2027日曆年下半年開始攀升。總體而言，儘管工業板塊目前對我們增長的貢獻小於數據中心和通信板塊，但我們相信隨着時間推移，它將成為增量營收和多元化的日益重要來源。總結而言，我們再次交出了強勁的季度財務業績，實現了營收增長加速、利潤率擴張以及對未來需求可見性的持續提升。我們正處於由AI數據中心擴張驅動的高度有利的需求環境中，我們相信Coherent憑藉光子技術組合的廣度、製造規模、持續的產能擴張，以及需求向積壓訂單和營收的日益加速轉化，處於獨特有利的位置來把握這一機遇。我要感謝Coherent全體團隊的強勁執行力和持續創新。我現在將電話轉交給Sherri。
Sherri Luther：
謝謝你，Jim。在我們的第三季度，我們實現了加速的兩位數按年收入增長和顯著的毛利率擴張，盈利能力大幅提升。我們戰略性地增加了資本投入，以擴大內部產能，支持數據中心和通信領域快速增長的需求。此外，我們還繼續強化資產負債表，將債務槓桿率降至1倍以下。我現在將對我們的第三季度業績進行總結。第三季度收入創歷史新高，達18億美元，按月第二季度增長7%，按年增長21%，增長動力來自AI數據中心和通信需求的增長。在備考基礎上，收入按月增長9%，按年增長27%，排除了我們航空航天與國防業務以及德國慕尼黑產品部門的收入，這兩項業務分別於第一季度和第三季度出售。
Sherri Luther：
我們第三季度的非GAAP毛利率為39.6%，與上一季度相比提升了57個點子，與去年同期相比提升了105個點子。我們繼續執行毛利率擴張戰略，在數據中心和通信業務板塊實現了按月和按年的毛利率提升。這些改善主要得益於產品原材料成本的降低、6英寸磷化銦良率的提升，以及定價優化帶來的顯著收益。第三季度非GAAP運營費用為3.48億美元，上一季度為3.21億美元，去年同期為2.97億美元。研發費用佔收入的比例在第三季度升至9.9%，而上一季度和去年同期均為9.4%。
Sherri Luther：
研發費用的按月和按年增長主要集中在數據中心和通信業務板塊的產品路線圖上。這些投資聚焦於多個短期和長期收入增長驅動因素，即收發器和CPO（共封裝光學），以及OCS（光學電路交換）和MultiRail等新型高利潤、高價值系統。我們持續專注於具有最高投資回報率的投資，以推動公司未來增長。銷售、一般及行政費用佔收入的比例在第三季度下降至9.4%，上一季度為9.6%，去年同期為10.4%，在提升效率和增強銷售、一般及行政費用槓桿方面持續取得進展。我們已經從低成本區域共享服務舉措中看到了收益，這體現在行政職能方面，我們正在精簡流程，獲得更好的槓桿效應和效率。
Sherri Luther：
此外，我們的ERP整合項目取得了重大進展，目前公司大部分業務已在同一個ERP平台上運行。我們預計這些舉措將在第四季度帶來額外收益，並在2027財年帶來更為顯著的收益。我們第三季度的非GAAP運營利潤率提升至20.3%，上一季度為19.9%，去年同期為18.6%，這得益於強勁的收入增長和持續的毛利率擴張。第三季度非GAAP攤薄後每股收益為1.41美元，按月增長9%，按年增長55%。盈利的加速增長超過了收入增長，這得益於強勁的營收表現以及毛利率擴張。
Sherri Luther：
我們的現金餘額從上一季度的15億美元增加至30億美元，主要原因是我們於2026年3月2日宣佈的英偉達20億美元股權投資。本季度，我們將資本配置優先用於推動長期收入增長和盈利能力的投資，具體包括我們數據中心和通信業務的研發產品路線圖投資以及產能擴張投資。我們還在本季度償還了1.62億美元的債務，將債務槓桿率降至0.5倍，低於第二季度的1.7倍和去年同期的2.1倍。我們的資本支出增至2.90億美元，而上一季度為1.54億美元，去年同期為1.12億美元。
Sherri Luther：
這些投資專注於擴大我們的內部產能，以支持數據中心和通信領域的強勁需求。由於我們強勁的訂單量和快速增長的需求，我們預計第四季度資本支出將按月增加。我們繼續按計劃推進產能擴張計劃。憑藉強健的資產負債表和持續提升盈利能力的專注，我們已做好充分準備，通過投資快速擴大生產產能，以滿足前所未有的客戶需求。提醒一下，我們於1月底完成了德國慕尼黑產品部門的出售。作為參考，在過去四個季度中，該業務平均每季度貢獻2500萬美元的收入，其毛利率遠低於Coherent的企業整體毛利率。我們第三季度的業績中包含了該業務800萬美元的收入。我現在將轉向我們對2026財年第四季度的業績指引。
Sherri Luther：
我們預計收入將在19.1億美元至20.5億美元之間。我們預計非GAAP毛利率將在39%至41%之間。我們預計非GAAP運營費用總額將在3.60億美元至3.80億美元之間。我們預計本季度的非GAAP稅率將在18%至20%之間。我們預計非GAAP每股收益將在1.52美元至1.72美元之間。憑藉強勁的訂單積壓和出色的能見度，我們專注於通過推動公司長期增長和盈利能力的投資，快速擴大我們的內部產能。我們將繼續以嚴謹的方式配置資本，執行我們的長期財務目標模型，並創造持久的股東價值。以上就是我正式發言的全部內容。
Sherri Luther：
接線員，請開放電話會議進行問答環節。
接線員：
謝謝。我們接受來自摩根大通的Samik Chatterjee的第一個問題。請繼續。
Samik Chatterjee：
你好。感謝接受我的提問，並恭喜取得了這樣一組強勁的業績數字。Jim，也許我可以先從6月季度的業績指引開始。這意味着相比第三季度的加速，從收入角度來看，尤其是當我回顧全年，每個季度你們都設法加速了按月收入增長。也許你可以深入分析一下，第一，需求端有哪些驅動因素幫助你們實現了這種加速；也許還可以從供應方面來進行說明，供應如何幫助實現了這種加速。我之後還有一個追問。謝謝。
Jim Anderson：
是的。謝謝你的提問，Samik。是的，如果你看6月季度指引的中間值，我們當然預計增長相比上一季度會加速。如果你也看按年增長率的話。我們真的相信，當前的6月季度代表了我們未來收入增長率的一個新拐點。本季度增長更快，展望2027財年（從7月開始），我們預計2027財年的增長率將高於2026財年。在需求端，我想說，目前需求看起來非常出色，無論是從需求規模的角度，還是從我們對需求的能見度來看。
Jim Anderson：
如果我們只看上一季度的訂單，上一季度的訂單量相比前一季度大幅增加，創歷史新高，積壓訂單數量驚人，我們現在已經收到了延伸至2028年日曆年的訂單。我們面前有着巨大的需求，同時對這些需求也有着極好的能見度。這些需求來自你所預期的領域，當然是數據中心的增長，包括收發器，以及我們正在推出的一些新增長向量，還有通信領域。也許更重要的是，在供應端，這可能纔是我們更關注的重點。需求看起來很好。我們正在做的是非常快速地提升供應。本季度以及未來，我們將在未來幾個季度大幅增加產能。
Jim Anderson：
最好的單一例子可能就是正在投入使用的磷化銦產能。磷化銦在過去幾個季度一直是我們的關鍵瓶頸。這也是整個行業的瓶頸。我們今年的目標是將磷化銦產能翻倍。好消息是，根據目前的執行情況，我們將在下個季度實現這一目標，比我們預期提前了1個季度。展望明年日曆年，我們預計磷化銦產能將再次翻倍以上。這意味着在2年內產能翻了四倍。這看起來非常好。我認為這真的解鎖了我們未來收入增長的加速。這大致是在所有現有業務的基礎上。
Jim Anderson：
在此之上，還疊加了一些正在投入使用的新增長領域、新增長向量。OCS正在擴大規模。我們預計它將在本季度貢獻增長並實現按月增長。CPO收入將在今年下半年開始產生。我們認為這完全是增量收入。我們的Multi-Rail系統將在明年日曆年上半年開始貢獻收入。我們認為熱解決方案將在2027年日曆年下半年開始產生收入。我們有這些多個增長向量，正在疊加在現有業務增長之上。我們對增長以及未來的加速增長感到非常樂觀。
Samik Chatterjee：
明白了。明白了。謝謝，Jim。也許只是就類似的方向進行追問。你提到了磷化銦產能的加速。鑑於你們在第一年2倍目標的實現上略微超前，我們應該如何考慮明年2倍目標潛在的上行空間或加速可能性？作為投資者，投資者應該如何看待這對毛利率的影響？這有多重要？它何時開始對你們的毛利率走勢產生實質性影響？謝謝。
Jim Anderson：
謝謝，Samik。實際上，關於你問題的第二部分，關於毛利率，我們已經開始看到6英寸磷化銦產能的影響，其成本結構要好得多。6英寸相比3英寸，芯片數量超過4倍，而成本不到一半。我們已經開始在2026財年第三季度看到這對毛利率擴張的貢獻。正如Sherri在她的準備發言中所說，我認為，我們對當前6月季度的指引顯示毛利率將按月上升。同樣，驅動毛利率擴張的部分原因正是6英寸磷化銦產能，它給我們帶來了更好的成本結構。總體而言，我對我們6英寸磷化銦爬坡的執行情況感到非常滿意。其中有兩個因素。
Jim Anderson：
一個是原始產能的提升，但同樣非常重要的是良率。團隊在原始產能提升方面的執行超出了計劃，同時我們也看到了非常健康的良率。我們目前在3種不同類型的器件上量產，分別是EML（電吸收調製激光器）、CW（連續波激光器）和PD（光電探測器）。這3種器件在6英寸上的良率都高於我們3英寸的生產良率。德克薩斯是我們開始爬坡6英寸的第一個設施。對那裏的進展感到非常滿意。由於我們從德克薩斯（這是全球領先的磷化銦生產設施）一開始就看到了如此好的良率，我們在瑞典開始了生產。現在我們宣佈了第三個將開始6英寸磷化銦生產的地點，那就是蘇黎世。
Jim Anderson：
我們將在2027年日曆年初開始從第三個地點看到產量。磷化銦6英寸的這一爬坡，既解鎖了我們大量額外的增長，同時隨着其在我們磷化銦整體生產產能中佔比越來越大，它也肯定對毛利率有所貢獻。
Samik Chatterjee：
完美。太好了。謝謝。感謝回答我的問題。
接線員：
謝謝。我們接受來自Raymond James的Simon Leopold的下一個問題。請繼續。
Simon Leopold：
非常感謝您接受提問。我首先想請您回應的是，投資者將貴公司與主要競爭對手之間的預測進行比較，在OCS和CPO等類別上存在明顯差距。您如何解釋這種差異？然後我還有一個簡短的追問。
Jim Anderson：
我認為，Simon，在這兩個新增長領域上，我們對未來的增長感到非常樂觀。關於OCS，您知道，就在過去幾個月的OFC（光纖通信展）上，我們將該市場機會的預測翻了一倍。營收增長率，我們在本季度指引的按月增長，其中一部分來自OCS系統的增長。我們對我們技術的差異化感到非常滿意。這是一項高度差異化的技術，既提供了更高的可靠性，又具備更好的能效。我們對該產品線的長期以及短期增長前景都感到非常樂觀。我們真正專注的就是儘可能快地提升產能。
Jim Anderson：
正如我在準備好的發言中提到的，在過去幾個月裏，我們在消除生產產能瓶頸方面取得了突破，這使我們能夠以更快的速度提升產量，我們正在兩個基地同步擴產。我們對OCS感到樂觀，無論是長期機遇，還是近期的產能爬坡。CPO，我認為這是公司的一個變革性增長機會。我們認為該市場規模超過150億美元，而且在未來幾年內，這可能還是一個保守估計。我們的CPO營收將從本日曆年下半年開始，屆時將是初期的橫向擴展（scale out）CPO營收。
Jim Anderson：
我們預計縱向擴展（scale up）CPO營收將在2027年日曆年下半年開始出現。我們正在與多個客戶合作。顯然，我們與NVIDIA公開宣佈了圍繞CPO的合作伙伴關係。這是一項價值數十億美元的協議，延伸至本十年末。重要的是，這涵蓋多種不同的CPO解決方案。如果您看看我們在CPO解決方案中能提供什麼，不僅僅是激光器，對吧？我們當然提供高功率連續波（CW）激光器。除此之外，我們還提供外部激光源模塊。我們可以提供光纖陣列單元（Fiber Array Unit），其中包括微透鏡陣列，還包括保偏光纖。我們有自己的光纖，將在這些解決方案中提供。
Jim Anderson：
在該外部激光源中，我們提供所有組成部分，不僅僅是激光器，還有隔離器、熱電冷卻器。我們預計在CPO中提供大量內容，我認為這將成為公司一個重大的新增長領域。我認為我們在CPO領域的定位非常非常好。正如我所說，首批營收將在今年，也就是本日曆年的晚些時候開始。
Simon Leopold：
很好。作為追問，我理解您不想對每個產品細分進行過度細化管理，但我想請您確認一下，1.6T收發器的營收在3月季度是否超過了1億美元？如果沒有，我們何時能達到這一里程碑？謝謝。
Jim Anderson：
是的。我們不單獨披露收發器業務中各數據速率的營收。您知道，我們預計800G今年將會增長，明年日曆年可能還會再增長。在此基礎上，1.6T正在以極快的速度爬坡。事實上，正如我認為我們過去分享過的，1.6T的爬坡速度實際上比我們大約一年前預期的還要快，這讓我們非常高興。如果您看我們的增量或按月增長，在本季度，其中很大一部分是由1.6T驅動的，也就是1.6T的爬坡。
Jim Anderson：
我們預計1.6T不僅會對本季度的按月增長有所貢獻，在未來幾個季度也將繼續以非常快的速度爬坡。我認為，我們收發器業務真正的增長驅動力，是800G和1.6T的共同貢獻，不僅是今年日曆年，明年日曆年也是如此。
Simon Leopold：
謝謝。
接線員：
謝謝。我們接受來自巴克萊銀行Thomas O'Malley的下一個問題。請繼續。
Thomas O'Malley：
嗨，各位。感謝接受我的提問。我的第一個問題是關於毛利率的。如果我看3月份的毛利率為39.6%，再看去年的毛利率為38.5%，按年的增量約為44%。自那時以來，我的意思是，您增加了6英寸的產量，磷化銦產能幾乎翻了一倍，還退出了一些業務。事實上，比如您的數據中心業務，您可以假設通信業務中有一定比例屬於這一塊，而且增長也非常好。為什麼毛利率方面沒有獲得更多的增量傳導？有沒有什麼不利因素，您可以指出是什麼阻礙了毛利率的突破？
Sherri Luther：
謝謝，Thomas。關於毛利率，我想強調幾點：如果您回顧到2025年第四季度末，在過去8個季度中，我們有7個季度實現了毛利率的按月提升。如果加上我們最近第三季度57個點子的改善，累計提升約為530個點子。如果再加上我們第四季度指引中點的數字，累計提升達到570個點子。我認為這是相當不錯的進展。我的意思是，我們還沒有完成，但我對我們取得的進展感到滿意。
Sherri Luther：
您知道，我們去年投資者日設定的目標是超過42%，我們非常專注於確保達到這一目標。當您審視我們一直在季度接季度持續執行的毛利率擴張戰略的驅動因素時，包括降本、良率提升和定價優化。在我們的第三季度，這些領域中的每一項相比上一季度都有相當顯著的增長。我在準備好的發言中也略有提及。從降本角度來看，我們從6英寸磷化銦中獲得了改善。
Sherri Luther：
我們談到了這樣一個事實：從3英寸升級到6英寸後，成本降低了一半。我們已經在享受6英寸帶來的好處。我們還談到了第二季度在6英寸上看到的良率改善。隨着我們繼續爬坡，良率持續提升。我們談到了兩個基地同步推進，還有另一個基地即將投入。我預計隨着我們將另一個基地投入運營以及繼續擴大6英寸產量，6英寸方面將持續改善。這將繼續為我們的毛利率帶來好處。我們看到的其他降本領域，實際上主要集中在我們的數據中心和通信業務。
Sherri Luther：
我們毛利率改善的絕大多數，確實來自數據中心和通信業務。我對這一進展感到非常滿意。我們也看到了定價優化帶來的好處。這一方面季度按月以及按年都有顯著提升。這不僅體現在工業業務上，實際上在我們的數據中心和通信業務中也相當可觀。我對迄今為止取得的進展感到非常滿意，我們將繼續努力達到目標，並對此高度專注。我對目前的進展相當滿意。我認為，我們現在還處於早期階段。
Thomas O'Malley：
然後作為追問，Jim，您在開場白中提到了OCS業務中一些瓶頸正在被解除。
Thomas O'Malley：
您具體指的是什麼，這對產量會有多大影響？
Jim Anderson：
有一些內部組件，或者說是Coherent內部生產的一些組件，制約了我們產能的擴張速度。我們能夠大幅提升內部組件的生產量。這真正解鎖了我們產能擴張的加速。在過去一兩個月裏，我們看到生產速度有了非常好的提升，並預計這種勢頭將持續下去。我們看到OCS的產量爬坡比幾個月前快得多，這真的非常好。
接線員：
謝謝。我們接受來自Jefferies的Blaine Curtis的下一個問題。請提問。
Blaine Curtis：
嗨，各位。感謝接受我的問題。我實際上想問一下scale-across，這正在成為一個熱門話題。您在通信業務中提到了它。也許您可以談談，您知道，這方面目前的狀況如何。當您展望2027財年時，您如何描述scale-across的增長軌跡？
Jim Anderson：
謝謝，Blaine。我們看到業務中scale-across部分正在經歷巨大增長。這屬於我們的通信業務板塊，我在準備好的發言中提到過。Scale-across或DCI，同樣在該通信板塊內，還有傳統電信業務。我們看到的最快增長就在scale-across這部分業務中。您知道，在最近這個季度，我們看到了16%的按月增長和60%的按年增長。在這裏，與數據中心類似，需求是非凡的。能見度是非凡的。我們與該板塊的客戶簽訂了長期協議（LTA）。我們看到它在我們該板塊幾乎每一款產品上都呈現廣泛的增長態勢，客戶群也非常廣泛。
Jim Anderson：
讓我給您介紹一下該板塊的產品，您知道，會涵蓋泵浦激光器等元器件。會涵蓋ZR+收發器等模塊，包括正在增長的100G、400G和800G ZR+。還涵蓋線路卡和放大器，以及完整系統。鑑於我們面前看到的需求以及這方面的能見度，我們預計這一領域將是我們未來非常強勁的增長領域。我們認為將繼續加速我們在這裏增長速度的一款新系統是Multi-Rail。
Jim Anderson：
我們的Multi-Rail技術，我們在OFC上重點介紹過，這有助於在與之前解決方案相同的功耗和物理空間內提供巨大的容量提升。這對客戶來說是一個巨大的好處，我們有許多非常差異化的元器件技術組成部分融入該系統，這真的使我們處於非常有利的地位。我們正在銷售完整系統，我們預計在2027年日曆年上半年開始產生收入。您知道，這只是疊加在上面的又一個增長因素。這一領域增長非常強勁，鑑於我們看到的強勁增長前景，我們預計這種情況將持續下去。
Blaine Curtis：
謝謝，Jim。我只是想跟進一下Thomas O'Malley關於毛利率的問題。我只是想更好地理解那些順風因素。您提到6英寸是最大的驅動因素。我假設您提到的您正在出貨的6英寸產品量，以及您的單位數量仍然相當小。是否有一些啓動成本會逐漸消退，這就是節省的來源？1.6T是否也會帶來毛利率的提升？
Jim Anderson：
當我在上個季度提到6英寸時，我提到它是促成因素之一。實際上，上個季度毛利率擴張還有許多其他促成因素。在我們對本季度的指引中，情況也會類似。6英寸是一個貢獻因素，但也有其他因素。還有定價以及我們所做的其他成本結構改善。是的，我會說我們在6英寸產能爬坡方面仍處於相當早期的階段。如果您考慮6英寸，我們上個季度出貨了第一批包含來自我們6英寸產線器件的收發器，那只是我們開始的初始生產。這將在未來幾個季度內顯著增長。我認為6英寸的好處大部分還在我們前面。
Jim Anderson：
您知道，如果您考慮到產能翻倍的總量，以及所有翻倍的產能都是6英寸這一事實，到今年年底，下個季度，我們一半的產能將是6英寸。我認為來自6英寸的好處更多還在我們前面。關於1.6T的問題，我們確實認為這對毛利率有利。我們預期，就像我們在之前的速度過渡中一直看到的那樣，在新數據速率生命周期的開始階段，通常毛利率會優於之前的數據速率。我們預計1.6T對收發器業務的毛利率是有利的。
Blaine Curtis：
謝謝，Jim。
接線員
謝謝。我們接受來自Wolfe Research的George Notter的下一個問題。請提問。
George Notter：
嗨，各位。非常感謝。我只是很好奇您能否告訴我們更多關於您正在簽署的新長期協議的情況。顯然，我們從NVIDIA的交易中了解到了很多，您提到還有一些其他交易您們已經達成。關於這些交易，您能告訴我們什麼，比如，您知道，這些交易有多大？我們談論的是什麼樣的期限？它們是否在資助您的資本擴張？比如，您能告訴我們什麼，比如從財務角度，從總體上來說，更多細節會很有意思。謝謝。
Jim Anderson：
是的。謝謝，George。是的，我們在上個季度簽署了幾個額外的長期協議。我會說還有一些其他正在進行的討論。我們預計很快將在本季度完成一些額外的長期協議。那些，您知道，那些長期協議通常有三個部分。您問到了資本支出承諾。是的，通常有來自客戶的前期投資來幫助支付資本支出，這可以以多種不同形式出現。通常有一些前期投資，這在某種程度上代表了客戶的利益綁定，我們認為這非常積極。當然，還有來自我們的供應承諾。
Jim Anderson：
第三個要素是，幾乎總是有某種至少是最低限度的來自客戶的需求承諾，以確保該產能將得到利用。這就是長期協議的三個部分。幾乎每一個長期協議都包含這三個部分。是的，我會說上個季度在額外的長期協議方面取得了良好進展，我們預計還會有更多長期協議到來。是的，規模相當大。
George Notter：
是的。關於這裏客戶的類型，您能說什麼嗎？是雲服務提供商嗎？是系統製造商嗎？您還能說什麼嗎？謝謝。
Jim Anderson：
兩者都有，對吧？我們會看到，您知道，我們預計來自超大規模雲服務提供商以及其他系統客戶的長期協議。我預計兩者都會有。
George Notter：
謝謝。
Jim Anderson：
好的。
接線員：
謝謝。我們接受來自美國銀行證券的Vivek Arya的下一個問題。請提問。
Vivek Arya：
嗨。我是代替Vivek Arya的Michael Mani。非常感謝接受我們的問題。我想深入了解一些CPO（共封裝光學）相關的長期協議，包括NVIDIA，但也許還有您在未來幾年內正在關注的其他一些交易。這些協議在激光器、ELS模塊（您在OFC上重點介紹過）以及您可以銷售到CPO解決方案中的各種其他組件（如光纖陣列單元）之間的組合是什麼？這在不同客戶之間有何差異？根據交易的不同，有哪些利弊權衡？謝謝。
Jim Anderson：
這可能因客戶而異。您知道，重要的是要記住，我們擁有非常廣泛的CPO技術組合可以帶給客戶。我認為這對我們來說是一個真正的優勢。在OFC上，我們列出了我們可以帶給CPO解決方案的所有不同類型的技術。激光器，高功率連續波激光器，當然是一個重要組件，但不是唯一的。我們還可以提供200G，以及未來的400G VCSEL。有些應用中，VCSEL是某種更好的激光技術，比如近封裝光學。除此之外，如果您看外部激光源，我們可以提供該模塊。
Jim Anderson：
在其中，幾乎所有那些關鍵的光學成分我們也都是自主研發的。不僅僅是激光器，還有隔離器、熱電冷卻器。進入其中的所有成分，客戶認為這是一大優勢，因為我們不依賴其他人提供這些技術。實際的光纖陣列單元，這是將交換芯片或XPU連接到面板或外部激光源模塊的部件。我們也可以提供整個組件，因為我們有透鏡陣列，我們有保偏光纖。我們擁有CPO解決方案所需的所有成分。我會說大多數客戶正在利用，如果不是所有這些組合，當然也是其中相當大的一部分。
Vivek Arya：
很好。謝謝。對於我的跟進問題，我只是想問一下您為2027年重點介紹的兩個增量機會，對吧？Multi-Rail和熱管理產品。您說Multi-Rail的收入時間是上半年，我認為，熱管理產品是下半年。從現在到那時，從客戶角度來看，有哪些里程碑？我們什麼時候能更好地了解這些增長規模有多大？兩個領域的競爭格局是什麼樣的？如果您能闡明的話，您認為自己在哪些方面特別具有差異化？謝謝。
Jim Anderson：
是的。Michael，讓我從Multi-Rail開始，這是近期的一個。我會說里程碑就是我們與客戶一起經歷的典型工程里程碑。您知道，會有資格認證、試點運行，非常正常的工程里程碑，我們正在推進。再次，我們預計收入將在2027年上半年開始。我認為隨着我們越來越接近那個收入增長，我們可以提供更多，更好地了解該收入增長的速度和節奏。我們將其視為一個具有重大收入機會的實質性新產品線。我的意思是，我們將Multi-Rail的市場規模估算為未來幾年內至少20億美元，而且可能更大。
Jim Anderson：
我們擁有的技術非常具有差異化。對於Multi-Rail，真正關鍵的是底層技術。不深入介紹大量技術細節，因為我們在OFC上已經涵蓋了這些，但進入Multi-Rail的有許多關鍵組件是我們獨有的，或者我們擁有獨特的差異化，這使我們處於非常有利的地位。我們對Multi-Rail的競爭定位感到非常滿意。然後，您問題的第二部分，絕對感謝您詢問熱解決方案。我們對此非常興奮。這是我們將工業技術、一些我們應用於工業市場的材料技術重新用於數據中心。一個例子是我們的Thermadite技術。Thermadite是一種只有Coherent提供的專有材料。
Jim Anderson：
如果您看Thermadite應用於，比如說，交換芯片或XPU或ASIC芯片的冷卻，相對於目前通常基於銅的熱解決方案，Thermadite或我們可以提供的其他類型材料可以提供比銅好2倍，有時甚至比銅解決方案好5倍的熱傳導。這對客戶來說是一個巨大的改進，因為這意味着如果我們使用那些具有2到5倍更好熱性能的熱解決方案之一，它允許，比如說，XPU、GPU以更高的頻率或利用率運行，因為它可以被更有效地冷卻。
Jim Anderson：
這幾乎就像從同一個CPU或GPU中獲得更多的，您知道，某種意義上的更多token。這對我們的客戶來說是一個巨大的勝利。我們對此真的很興奮。那裏的客戶參與度非常強，再次，只是在經歷正常的工程里程碑，但我們預計收入將在明年下半年到來。順便說一句，我要提到的另一個，這真的是一項很棒的技術，是我們的熱電發生器，我們從，再次，CPU或GPU中收集廢熱，收集廢熱，並將其轉換回電能，然後泵回到數據中心。對數據中心的電力效率來說是巨大的效率提升。是的，我們對這些新的熱解決方案感到興奮。
Vivek Arya：
謝謝。
接線員：
謝謝。我們接受來自花旗集團Papa Sylla的下一個問題。請提問。
Papa Sylla：
謝謝。感謝您接受我的問題。恭喜取得好業績。也許，Jim，我的第一個問題是關於收發器層面的整體定價。顯然，你們既是收發器的賣方，同時也是激光器和電氣元件的買方。至少昨天或過去幾天，我們聽到了一些激光器價格上漲的消息，特別是EML（電吸收調製激光器）方面。我很好奇你們是否在一方面看到了這種情況，但同時，如果確實如此，你們是否能夠在收發器層面將這些成本轉嫁出去？鑑於供需失衡，你們在收發器層面是否有足夠的手段來提高定價？
Jim Anderson：
好的。讓我先從定價說起，再回到成本問題。關於價格，是的，我認為定價非常健康，定價動態非常健康。由於供需關係，我認為定價一直非常好，對吧？每次我們更換數據速率時，總會發生的一件事是，新數據速率的平均售價會上升。1.6T的定價高於800G，等等。我認為定價動態非常健康。在成本方面，請記住，我們收發器中使用的大多數元件都是內部採購的。這使我們免受外部採購價格上漲的影響，提供了一定程度的緩衝。
Jim Anderson：
當然，我們確實使用一些外部採購的元件。我們這樣做是出於戰略原因。是的，我們認為我們已經成功地將那些外部元件的價格上漲轉嫁出去，或者通過我們自己的內部生產來抵消。定價和成本的結合，使我們看到了更高的毛利率。我認為Sherri在她準備好的發言中提到，特別是在數據中心和通信領域，我們看到的毛利率改善主要來自我們業務的這一部分。
Papa Sylla：
明白了。這非常有幫助。關於我的後續問題，似乎很明顯，你們看到的1.6T需求非常強勁，至少在早期部署階段是這樣。我很好奇你們是否能稍微談談你們在EML、硅光子（SiPho）以及甚至VCSEL之間看到的產品組合。也許作為後續問題，總體而言，銷售更多硅光子收發器與EML相比，或者反之，對毛利率有何影響？
Jim Anderson：
關於您問題的第二部分，我們實際上沒有看到基於EML或硅光子收發器之間存在顯著的毛利率差異。這兩種收發器的毛利率處於同一水平。我們正在同時擴大兩者的產能。在1.6T方面，我們正在同時擴大基於EML和硅光子的1.6T產能。請記住，即使是基於硅光子的收發器也需要基於磷化銦的連續波（CW）激光器，對吧？無論哪種方式，它們都需要磷化銦產能，這再次與我們推動磷化銦產能快速擴張的原因之一相關聯。對我們來說，EML和硅光子之間的組合實際上是由客戶應用決定的。
Jim Anderson：
我們與客戶合作，確定這兩種技術中哪一種更適合他們的應用。根據應用類型的不同，各有優缺點。我們確實預計VCSEL也將在稍後被採用。我們的200G VCSEL開發進展非常順利。除了用於收發器的200G VCSEL之外，我們還預計200G VCSEL將在一些CPO（共封裝光學）應用或NPO應用中被採用。最初的1.6T產能擴張是基於EML和硅光子的1.6T的組合。
Papa Sylla：
明白了。謝謝你，Jim。
接線員：
謝謝。我們接受來自Stifel的Ruben Roy的下一個問題。請提問。
Ruben Roy：
是的，謝謝。Jim，關於CPO的討論自年初以來似乎明顯加速，經過OFC（光纖通信展覽會），然後甚至在過去幾周，你們的一些同行和你們自己也在談論這個話題。第一個問題，只是對下半年橫向擴展（scale-out）和2027年縱向擴展（scale-up）產能爬坡的一個澄清。這些產能爬坡是專門與英偉達相關，還是有其他客戶也在為你們最初的橫向擴展CPO收入做出貢獻？問題的第二部分是，當你們考慮CPO和新機遇，比如Multi-Rail以及構成Multi-Rail的元件時，據我理解，其中一些東西的利潤率結構高於其他磷化銦或硅光子元件。
Ruben Roy：
在考慮未來12到18個月的時候，你們如何考慮在這些較新的增長領域之間分配產能？謝謝。
Jim Anderson：
謝謝，Ruben。關於CPO，他們顯然可能是我們在CPO方面的主要客戶。我們也確實預計其他客戶將會跟進。我們正在與多個不同的客戶接洽。實際上客戶群相當廣泛，我們預計將在多個客戶中提供CPO解決方案。英偉達肯定是我們的主要客戶。關於Multi-Rail的第二個問題，該業務部分的毛利率結構確實更高。您說得完全正確，Multi-Rail解決方案中有一些特定的元件毛利率相當高，這些元件也依賴於磷化銦產能。
Jim Anderson：
總體而言，我們看待產能分配的方式是，將磷化銦產能分配給能夠帶來最高利潤金額的業務。無論什麼能為公司帶來最大利潤金額，我們就把產能分配到那裏。
接線員：
謝謝。我們接受來自TD Cowen的Sean O'Loughlin的下一個問題。請提問。
Sean O'Loughlin：
嗨，Jim，Sherry。感謝讓我加入這次會議。一如既往地恭喜取得了一組紮實的業績。有一件事，我認為這很大程度上回應了Blaine和Tom在電話會議早些時候提出的問題，那就是投資者試圖更好地理解的一件事是：當你們擴大六英寸磷化銦產能時，從發貨初始SKU、初始收發器到實現收入（如您所提到的），與在您的某些客戶處獲得該生產線完整資格認證以進行量產之間的時間差。我要用一種我知道框架方式不對的方式來問這個問題，但如果我想到我們下個季度將使磷化銦產能翻倍，為什麼這沒有轉化為收入翻倍？
Sean O'Loughlin：
我認為這是我與很多人交談時的困惑所在，如果您能就此發表評論的話。
Jim Anderson：
是的。請記住，從磷化銦器件到我們實際出貨收發器之間存在一個時間延遲，對吧？當磷化銦器件——無論是EML還是CW激光器——從生產設施中出來時，通常要到下一個季度，即2到3個月後，我們才能看到基於這些器件的收發器發貨，對吧？舉個例子，那些在我們3月季度發貨的收發器，使用的是在我們9月季度或12月季度初期生產的磷化銦器件。從器件製造到我們看到它們出現在收發器出貨中，通常有幾個月的滯後。
Sean O'Loughlin：
Jim，您能否就客戶方面發表評論，或者我們是否應該假設，一旦收發器發貨，我們已經完成了資格認證流程？這是我們應該思考的方式嗎，因為——
Jim Anderson：
哦，是的。
Sean O'Loughlin：
——一切都在進行中？
Jim Anderson：
是的。就資格認證而言，六英寸與三英寸器件之間沒有什麼特別之處。在某些情況下可能需要進行資格認證，但那應該在量產發貨之前就已經完成了，對吧？當我們談論量產發貨時，資格認證在那個時候已經完成了。
Sean O'Loughlin：
明白了。這很有幫助。然後也許與CW EML問題相關，我知道我沒有沒在聽。我知道您會說這在某種程度上是無關緊要的，您會跟隨客戶的選擇。如果您能就您在OFC上展示的400G硅光子技術發表評論，以及業界對3.2T硅光子和CW激光器可行性的一些質疑，那將會很有幫助。謝謝。
Jim Anderson：
謝謝，Sean。正如您提到的，在OFC上，我們展示了能夠支持3.2T的400G硅光子技術。我們展示了這一點，但它既可以用於收發器，也可以用於CPO。我們只是展示了做到這一點的能力。具體形態可能是CPO或收發器，或者兩者兼有。但我們相信，基於這次展示，我們有一條通往3.2T或每通道400G硅光子的路徑。我們當然預計將擁有基於400G差分EML的解決方案——我們已經擁有了——以及基於400G硅光子的解決方案。
Jim Anderson：
順便說一句，我們正在開發200G VCSEL，我們也在開發400G VCSEL。這些還需要更長時間，但我們當然也在研究這些。我們認為我們擁有一個非常強大的多種激光技術路線圖，以支持我們客戶未來的技術路線圖。
Sean O'Loughlin：
謝謝，Jim，再次感謝您讓我參與。
接線員：
謝謝。女士們、先生們，我們的問答環節已經結束。我現在想將發言權交還給Coherent的首席執行官Jim Anderson，請他做總結髮言。
Jim Anderson：
好的。謝謝運營商，也感謝大家今天加入我們。總結一下，我們對強勁的第三季度業績和業務持續發展勢頭感到非常滿意。需求依然異常強勁，隨着我們在未來幾個季度大幅提升產能，我們看到加速增長就在前方。我要感謝我們的員工出色的執行力和持續的創新，我們期待在下個季度的電話會議上向您彙報最新進展。謝謝。
Jim Anderson：
謝謝。女士們、先生們，您現在可以斷開線路了。感謝您的參與。