全球汽車零部件百強，佈局機器人、液冷等領域
1.1 公司第一大股東中鼎集團系機械基礎件和汽車零部件為主導的跨國 民營企業集團
中鼎集團創建於 1980 年，總部位於安徽寧國。經過 40 餘年不懈奮鬥和滾動發展， 中鼎集團現已成為擁有 100 餘家海內外企業，以機械基礎件和汽車零部件為主導的 跨國民營企業集團。中鼎集團各項經營指標雄踞國內同行業首位，順利躋身「全球 非輪胎橡膠製品 TOP8」「全球汽車零部件行業 100 強」「中國製造業企業 500 強」。 中鼎產業涉及橡膠製品、機械及模具製造、信息科技、環保材料、新能源汽車等領 域。其中，主導產品「鼎湖」牌橡膠密封件和特種橡膠製品，廣泛應用於汽車、工 程機械、石化、鐵路、船舶等領域，並拓展到人形機器人、數據熱管理等新興領域。 中鼎具備雄厚的技術開發和創新能力，在中國本土、歐洲和美國均設有研發中心（博 士後、院士工作站），能夠滿足各類主機廠同步開發戰略需求，尤其在汽車用「密封 系統」「減震、降噪及智能底盤系統」「流體及熱管理系統」「智能懸架系統」等技術 領域牢固確立了全球領先地位。
1.2 公司佈局五大業務，全面支撐全球客戶同步開發
1998 年，中鼎股份在深交所主板上市。公司目前已形成由密封、底盤減震等非輪胎 橡膠傳統產品和空氣懸掛系統、輕量化底盤系統、熱管理系統等面向電動智能化趨 勢的增量產品組成的業務矩陣，同時公司也在積極佈局機器人相關產品領域。根據 公司 2025 年半年報，公司繼續躋身「全球汽車零部件行業 100 強」（名列第 87 位）。 公司主要產品介紹如下： （1）智能底盤系統-空氣懸掛系統：空氣懸掛系統使一輛汽車既有轎車的舒適性， 又有了兼顧越野車的操縱性能。空氣懸架系統包括空氣壓縮機、控制單元、多系統 傳感器、空氣彈簧、減震器等。 （2）智能底盤系統-輕量化底盤系統：主營鋁合金控制臂等底盤部件，是實現汽車 輕量化的核心，能提升整車操作穩定性與舒適性，產品單車價值高。（3）熱管理系統：為新能源汽車提供熱管理管路系統總成，採用尼龍管及 TPV 等新 材料，使產品具備重量輕、成本低、裝配靈活的優勢。同時佈局儲能、超算中心的 溫控系統 （4）密封系統：專精於高性能密封件，特別是新能源汽車電機高速油封等動態密封 產品，代表了行業頂尖技術水平，為國內外主流新能源平台配套。 （5）人形機器人業務：公司未來的核心戰略業務，目前專注於諧波減速器的生產， 並同步開發機器人密封、橡膠、連桿等部件，目標是實現機器人關節總成的生產製 造。
1.3 公司股權結構清晰，業務佈局遍佈全球
公司股權結構清晰，業務佈局遍佈全球。截至 2025 年 Q3，公司第一大股東安徽中 鼎控股（集團）股份有限公司持有 40.46%股權、實際控制人夏鼎湖持有安徽中鼎控 股（集團）股份有限公司 53.74%。除寧國總部基地外，公司還在上海、天津、江蘇、 廣東等地建立產業基地，並通過海外併購在美國、德國等地擁有 KACO、WEGU、 AMK、TFH 等 20 餘家多個細分領域的隱形冠軍企業。
1.4 公司盈利穩中有升，毛利率持續優化
營收規模持續增長，業績有望穩健提升。營收端：2020 年以來公司營收保持增長態 勢，營業收入從 2020 年的 115.48 億元增長至 2024 年的 188.54 億元，年複合增長 率約為 13.04%。2025 年前三季度，公司實現營業收入 145.55 億元，按年增長 0.41%。 利潤端：2020-2024 年公司歸母淨利潤分別為 4.93/9.65/9.64/11.31/12.52 億元，業績 穩步提升，年複合增長率約為 26.24%，主要系公司持續推進海外工廠的成本控制和 精細化管理的提升，公司通過對海外企業進行人員縮減、費用控制、成本優化。與 此同時公司繼續聚焦核心主業，提升企業競爭力,更增加了海外業務恢復的速度及確 定性。國內外業務保持持續向好的成長態勢，公司整體利潤將持續恢復並增長；2025 年前三季度，公司實現歸母淨利潤 13.07 億元，按年增長 24.26%。未來隨着公司主 業穩健增長，液冷和機器人領域佈局加速，營收和業績有望維持增長態勢。
傳統業務基本盤穩定，增量業務發展勢頭良好。公司傳統業務為減震降噪橡膠件、 密封系統等，增量業務為空氣懸掛系統、輕量化底盤系統、熱管理系統。2025 年 H1， 公司傳統業務佔比為 40.46%，新增業務佔比約為 47.94%。在維持傳統業務穩增長 的同時，持續推動空氣懸掛系統、輕量化底盤系統、熱管理系統增量業務的落地成 長，目前增量業務發展勢頭良好。同時，公司將積極推進人形機器人領域、低空經 濟、AI、數據中心熱管理等新領域賽道的佈局，尤其將人形機器人領域將作為公司 的核心戰略目標。
國內業務佔比穩步提升，持續深化國際化戰略。公司自 2008 年以來實現的國際化 戰略漸漸進入收穫期，截止 2024 年，公司亞洲、歐洲、美洲三大區域生產佔比分別 為 65.25%、24.41%、10.34%。同時，隨着國內新能源汽車的快速發展，國內業務佔 比逐步提升。2025 年 H1，公司實現國內收入 54.53 億元，按年增長 9.72%，佔總收 入比重 55.38%；實現國外收入 43.94 億元，按年下降 6.51%，佔比 44.62%。公司經 歷海外併購「全球併購」、「中國落地」、「海外管控」三個階段，積累了豐富的國際 化管理經驗。現在公司已經步入第三個海外管控階段。通過對海外企業進行費用控 制、成本優化等方式，從而帶動整個模塊利潤率的回升，提升海外公司的盈利水平。
產品結構優化，毛利率持續優化。2024 年公司毛利率 22.82%（按年+0.87pct），2025 年前三季度公司毛利率為 24.29%（按年+1.99pct），毛利率持續優化，主要得益於公 司海外業務管理優化，降本增效；國內業務持續保持向好增長，盈利水平穩中有升。
期間費用管控得當，研發投入持續提升。2020-2025 前三季度，公司期間費用率分別 為 17.63%/15.23%/13.75%/14.11%/13.62%/14.01%，整體呈下降趨勢，費用管控得當。 同時，研發費用持續加碼，2025 年 Q1-Q3 研發費用率為 5.14%（按年+0.51pct）。
傳統業務：空懸系統+輕量化底盤系統+熱管理系統+密封系 統穩健增長
2.1、空氣懸架系統：滲透率逐步提升，在手訂單飽滿