金吾財訊 | 中原證券研究認為，從各家上市公司披露的年報和一季報來看，光伏產業已處寒冬，連續業績虧損和現金流壓力倒逼企業從關注規模到關注盈利質量上來。後續產業出清的程度取決於反內卷政策執行力度。截至2026年4月30日，光伏產業指數（931151）PB(LF)估值2.71倍，處於歷史52.37%估值分位。建議關注景氣度較好的儲能逆變器領域，技術方面關注鈣鈦礦電池/晶硅鈣鈦礦疊層電池/砷化鎵電池領域頭部企業以及產業周期角度關注各製造環節現金流良好、資金儲備充裕的頭部企業。風險提示：全球光伏裝機增速放緩風險；國際貿易摩擦風險；階段性供需錯配，產能過剩，盈利能力下滑風險；政策落地不及預期風險。